使用这些少知的证券避险下行风险|

股市波动已经导致许多投资者质疑他们对购买个股的承诺。加上十年持平至略为负面的股市回报，引发了一场关于买入和持有投资是否有意义的辩论。

具有防御意识的投资者希望降低股票的波动性，同时仍然从公牛获得上涨空间市场回报应考虑增加可转换债券作为资产类别。可转换债券结合了债券和股票的一些最佳特征。债券部分通过息票支付和下行保护提供收入潜力，因为可转换债券在下跌市场中更像是债券，如果有标准到期日期，则返还本金。

将证券转换为股票的机会意味着投资者可以参与上涨的股票市场以及相关公司的销售和利润增长。然而，好处可能不如直接购买公司股票。此外，收益率通常低于标准公司债券的收益率，但这种组合可能非常具有吸引力，并且是降低波动但仍有上行潜力的独特机会。

一个不便之处在于可能难以找到可兑换债券发行。与债券一样，他们在柜台上交易，需要与经纪人合作找到特定债券或查看经纪行的清单。这与集中式股票市场交易所可以获得积极的报价并且流动性使其可以轻松进出仓位相反。

另外一个缺点是可转换证券可以包含放置和呼叫功能。第一种方法对于投资者来说通常是有利的，因为它允许持有者强制发行人以预先确定的价格购回证券并且可能锁定收益。同样，发行人可以增加一项条款，允许其从投资者处叫回可转换债券。与发行公司相比，这通常会使投资者处于不利地位。

以下是最近与基金经理进行的一次采访中讨论的一个更具体的例子。这位经理将他的投资组合与股票，债券和敞篷股混合在一起，并持有时代华纳（纽约证券交易所代码：TWX）每种证券之一。对于时代华纳的敞篷车来说，如果股价上涨+ 20％，那么经理最近估计回报率为+ 13％至+ 14％，但如果股价跌至-20％则只有-5％的下跌 - 换句话说，下行方面债券风险但在股票上有很大的上升空间。

当前潜在的机会源于四面楚歌的海上钻井公司Transocean Ltd.（纽约证券交易所代码：RIG）提供的可转换债券。该债券的息票率为1.625％，目前到期收益率超过7％，因负面情绪和对海湾石油泄漏责任的担忧已使债券价值低于面值。该债券可于2010年12月15日交回Transocean。

# - ad_banner_2-#对于关注持续股市波动的投资者，将可转换债券添加到您的投资组合中是一个好主意。 Transocean可转换债券为更具进取意识的投资者提供了短期获利机会。否则，无数其他可转换债券可供投资者考虑寻求传统股票的下行保护。

最后一种选择是投资于投资于可转换债券的ETF（ETF）。例如，巴克莱银行拥有SPDR巴克莱资本可转换证券（纽约证券交易所股票代码：CWB）基金，该基金是一种ETF，旨在匹配在美国交易的可转换债券指数。该基金目前收益率为3.3％，自2009年4月成立以来已经回报了+ 27.05％。正如你所期望的那样，由于市场整体上涨，其回报率已经滞后于市场，但波动性较小，应该在下一个困难的市场环境中提供下行保护。