传递安全性定义和示例|
油炸西瓜，�伙试��出乎�料
目录:
- 它是什么：
- 它是如何工作的（例子）：
- 例如，如果带5％优惠券的5万美元Ginnie Mae贷款每月支付$ 208.35（$ 50,000 x .05 / 12）利息，但也可能支付100美元本金。这意味着下个月只有49,900美元的利息收入，到今年年底，可能只有48,800美元的利息收入。回报本金也可能会有所不同，具体取决于偿还相关抵押贷款的速度。尽管通过投资抵押贷款提供的多元化大大减轻了MBS发行人违约的风险，但一些MBS还有额外的默认保护层。例如，考虑一个GNMA MBS。其首次违约保护是原始借款人的信誉（即借款人偿还XYZ银行的能力）。其次是由政府发起的企业提供的抵押保险或担保（例如，如果借款人有资格获得VA贷款，退伍军人管理局承诺如果借款人不能偿还XYZ银行）。第三是MBS发行人的信誉（在我们的例子中，ABC公司有能力将利息和本金支付给MBS投资者）。第四是GNMA的财务实力（即，如果ABC公司没有，GNMA支付MBS投资者的能力）。第五是美国政府的充分信任和信用（即，如果GNMA不能履行其义务，政府有能力印刷货币以支付GNMA担保MBS的利息和本金）。
它是什么：
传递证券 从中介收取付款，资产池
它是如何工作的（例子）：
抵押支持证券（MBS）是一些最常见的传递证券。为了理解传递证券中的“传递”是如何工作的，让我们仔细研究一下MBS。
第一步：集中一些资产
假设您想要买房子，所以你从XYZ银行获得抵押贷款。 XYZ银行将资金转入您的账户，并且您同意按照既定的时间表偿还资金。 XYZ银行（也可以是节俭，信用合作社或其他发起人）可以选择在其投资组合中持有抵押贷款（即仅收取未来几年的利息和本金付款）或将其出售。
如果XYZ银行出售抵押贷款，它将获得现金进行其他贷款。因此，让我们假设XYZ银行将您的抵押贷款出售给ABC公司，后者可能是政府，准政府或私人实体。 ABC公司将您的抵押贷款与其已购买的类似抵押贷款（称为“合并”抵押贷款）进行分组。抵押池中的抵押贷款具有共同特征（即相似的利率，到期日等）。步骤2：证券化池
步骤3：将借款人的付款传递给投资者（“转账”）
以下是XYZ银行和ABC公司如何通过买卖抵押贷款来赚钱：当您向XYZ银行提供每月抵押贷款时，XYZ银行保留费用或价差并将余下的付款发送给ABC公司。 ABC公司反过来会收取费用，并将剩余的本金和利息支付给持有抵押贷款支持证券的投资者（ABC公司雇用中央支付代理人在行政上完成此项工作）。
为什么重要：
传递证券很像债券。大多数提供半年或月收入，而这种支付频率增强了再投资的复合效应。然而，重要的是要注意，部分利息和部分本金的付款可能不利于某些投资者，因为随着未偿还本金每增加一笔，相应的利息减少也会相应减少。
例如，如果带5％优惠券的5万美元Ginnie Mae贷款每月支付$ 208.35（$ 50,000 x.05 / 12）利息，但也可能支付100美元本金。这意味着下个月只有49,900美元的利息收入，到今年年底，可能只有48,800美元的利息收入。回报本金也可能会有所不同，具体取决于偿还相关抵押贷款的速度。尽管通过投资抵押贷款提供的多元化大大减轻了MBS发行人违约的风险，但一些MBS还有额外的默认保护层。例如，考虑一个GNMA MBS。其首次违约保护是原始借款人的信誉（即借款人偿还XYZ银行的能力）。其次是由政府发起的企业提供的抵押保险或担保（例如，如果借款人有资格获得VA贷款，退伍军人管理局承诺如果借款人不能偿还XYZ银行）。第三是MBS发行人的信誉（在我们的例子中，ABC公司有能力将利息和本金支付给MBS投资者）。第四是GNMA的财务实力（即，如果ABC公司没有，GNMA支付MBS投资者的能力）。第五是美国政府的充分信任和信用（即，如果GNMA不能履行其义务，政府有能力印刷货币以支付GNMA担保MBS的利息和本金）。
提前还款风险也是一个问题。例如，当人们搬家时，他们出售房屋，用收益偿还抵押贷款，并用新的抵押贷款购买新房。当利率下降时，许多房主为抵押贷款再融资，这意味着他们获得新的低利率抵押贷款，并用收益偿还高利率抵押贷款。
