杠杆收购（LBO）定义和示例|

它是什么：

杠杆收购（LBO） 是一种方法（ ）>工作原理（示例）：

杠杆收购背后的基本思想是收购方通过目标自身资产抵押的贷款购买目标。在敌意收购的情况下，利用目标资产为收购方获得信贷是杠杆收购行为具有掠夺声誉的一个原因。私募股权公司经常筹集资金进行杠杆收购。这些杠杆收购基金的资金通常高达数亿美元，考虑到这些收购方将借用他们购买目标所需的大部分资金，这种做法还有很长的路要走。许多杠杆收购基金是摩根大通等主要银行的分支机构或私人股本公司的分支机构，如凯雷合伙人或黑石资本合伙公司。

为了进行杠杆收购，收购方确保目标资产足以作为贷款需要购买目标。收购方还必须创建和研究合并实体的财务预测，以确保其产生足够的现金来支付本金和利息支付。在某些情况下，如果目标管理团队在收购后离开，保持最佳现金流量可能会成为一个挑战。

一旦买方确定杠杆收购在财务上可行，一旦收购足够的现金，招致债务。在某些情况下，随之而来的责任直接来自一家或多家银行。在其他情况下，收购方在公开市场发行债券。由于合并后的实体通常具有较高的债务/权益比率（接近90％的债务，10％的权益），因此债券通常不是投资级别（即它们是垃圾债券）。

做杠杆收购是昂贵且过程可能很复杂。当特定交易特别多时，通常会有多个收单机构允许共享交易的风险，成本和回报。收购方通常必须聘请中介人与管理层，股东和董事就遣散费，工会合同，重组计划以及其他重大收购后事宜进行谈判。此外，使用投资银行，律师事务所和第三方顾问往往需要正确构建交易。

一般而言，收购方出售或采纳他们的杠杆收购目标后5年或10年购买并做出有希望的巨大利润，通常每年复合15％至25％。但是，出售并不总是意味着偿还债务。向公众提供新股的行为通常是试图获得现金以将债务偿还到可行的水平（这称为反向杠杆收购）。

当利率低时，杠杆收购活动通常会增加这降低了借贷成本）和/或当经济或特定行业表现不佳（并因此低估了目标公司的股权）。然而，杠杆收购活动的增加也意味着更多的交易竞争，这往往会抬高为目标支付的保费。昂贵的收购增加了获得目标所需的债务，并增加了新合并后的实体无法支持其较大债务的风险。

为什么重要：

杠杆收购的目的是为了扩大而不必投入大量资金。收购者还希望通过试图创建一个更强大和更有利可图的合并实体来最大化股东价值。买方需要确保实现预期的协同效应，以实现经济回报。

与LBO交易相关的风险是当公司宣布LBO消息时股价常常下跌的原因。然而，如果投资者认为公司能够偿还债务，这会增加股票的价值，这样的价格下跌可能是一个买入机会。

世界上最着名的杠杆收购是私人股本公司Kohlberg Kravis Roberts在1989年以约250亿美元收购RJR纳比斯科公司。该交易非常有名（并且如此粗暴），以至于这本书和电影

野蛮人在门口

。在那些日子里，很多公司使用杠杆收购来购买被低估的公司，只是为了扭转和抛售资产（这些收购者被称为企业掠夺者）。然而，今天，杠杆收购越来越多地被用来使一家普通公司成为一家优秀的公司。