如何使用保证金分析作为投资工具|

Apple，Celgene，Hansen Natural和Immucor。他们都有什么共同点？

不管你信不信，这些公司在某一时刻的股价涨幅惊人地高于+ 2,000％甚至更高 - 甚至几度让更多的百万富翁变成了百万富翁。并非巧合的是，这四家公司都非常善于将销售额转化为利润，拥有超过20％或更高的营业利润率。

正如您所料，这些高利润率，快速增长的公司可以交易一些相当大的倍数。首先，我们来回顾一下利润率的基础知识。

从本质上讲，利润率是衡量利润率的指标：扣除原材料，工人工资和其他费用后，他们衡量的是销售额下降到底线的百分比。换句话说，在收入的每一美元中，都是公司需要维护的。通过分析这些数字，我们可以轻松比较不同规模企业的盈利能力。

最常见的利润率有三种类型：

毛利润率

=（毛利润/收入）。每个产品或服务都有与之相关的直接成本。对于比萨饼店来说，这些成本可能包括面团，奶酪，酱汁，浇头等。如果您从销售中减去销售成本（COGS），则剩余毛利。毛利率就是这个数字表示为收入的百分比。 经营利润率

=（营业收入/收入）。在COGS之后，还需要其他费用来保持业务正常运行，包括薪资和广告。这些间接费用中的大部分都属于“销售，一般和管理”或SG&A的广泛范围。要确定营业收入，首先从毛利润开始，然后减去SG&A费用以及研究和折旧。只需简单地将结果除以收入即可计算营业利润率。 净利润率

=（净收益/收入）。净收入是所有所得税和一次性收益和费用计算在内后的最终底线利润。净利润率衡量总收入占收入的百分比 为了理解这些利润率的重要性，请快速查看下面两家公司

表面上看，这两家公司的年收入相同为98亿美元。但是，这是任何相似之处消失的地方。第一家公司的营业成本仅为7.9亿美元，而第二家公司的盈利是这种规模的三倍。

不言而喻，盈利增长是股价的主要推动因素。考虑到这一点，对于公司“A”将其收益增加1美元，它必须找到一种方法将其收入增加近12美元。相比之下，公司“B”可以完成相同的目标，仅增加4美元。

或者从另一个角度来看，对于流入两家公司的每增加一美元的增量收入，第一个公司将会看到不到一毛钱过滤器到第二部分，而第二部分将产生近四分之一。“但是，看看公司的利润率如何与行业规范一起堆积起来只是第一步。任何数字后面都有一个故事，接下来的三个步骤将大声阐明：

1。）

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：与所有度量标准一样，不应在真空中检查边距。就其本身而言，上个季度或去年的静态数字只能说明部分情况 - 请看整体趋势。利润率是稳定的，是递增还是递减？ 2。） 挖掘数字下方

：数字可能在一夜之间发生变化，因此在查看公司的利润率是上升还是下降之后，花点时间了解为什么。例如，如果你正在寻找一家服装零售商，每季度略有下降，它可能只是价格降价和促销销售，以清除季节性商品。或者，这可能表明即将发生的价格战或迹象更加严重的问题。 3. 仔细研究商业模式

：作为成功投资者的一部分，不仅要评估当前的情况，而且要对公司在不同的经营条件下如何应对做出有根据的预测。作为该预测的一部分，了解未来的销售增长将如何影响通货膨胀以及最终的现金流量非常重要。 其中一个关键决定因素是固定成本与可变成本的比例。确定具体公司如何将成本分配为固定或可变。顾名思义，无论商业活动如何，固定成本保持不变，而可变成本随销售额成比例地增加或减少 - 例如，销售更多比萨需要购买更多原料，这将是可变成本。 对于那些公司费用大多是可变的，那么营业利润率可能会保持稳定 - 如果10美元比萨饼的成本为5美元，那么无论公司出售1,000或100,000美元，毛利润率可能徘徊在50％左右。

描绘了一家可变投入少的公司，但固定费用高达每年1000万美元。一旦这些初始成本得到补偿，那么任何额外收入几乎直接流向底线。如果该公司的销售额为1100万美元，那么它的营业利润率为9％，营业收入为100万美元。但如果第二年的销售额增长到1500万美元，那么利润率突然提高到33％，利润将增加到500万美元。

这些类型的可规模化公司据说具有高度的经营杠杆 - 每收入一美元比之前的美元更有利可图。但是这种固定成本的强度可以是一把双刃剑;正如收入上升可以带来更高的利润率一样，销售额不足可能会导致他们迅速收缩。

如果使用得当，保证金分析可以成为投资者使用的好工具。公司盈利如何将影响公司和投资者的底线。请记住，比较两个在不同行业运营的公司的利润率通常不是一个好主意。最具启发性的比较是在紧密竞争对手之间进行的比较。通过这种方式，可以评估公司管理团队的效率，并消除所有其他背景噪音。