高盛：按揭支持的怪物还是神奇的讨价还价？美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）震惊华尔街，指责高盛（纽约证券交易所代码：GS）在次贷危机期间从事欺诈行为。自此之后，股价开始下跌，损失近12％价值梦幻般的音量。所以问题就出现了：高盛是不是很好的买入？或者它是否为传说中的投资银行熄灯？

我想知道。所以我读了实际的诉讼。不是它的新闻报道，而是实际的法庭档案。你也应该。当你完成之后，我认为你应该回应你的第一本能。首先，当我们逐个分解这件事时，坚持我。

当购房者获得抵押贷款时开始。然后，银行出于任何原因决定出售贷款。这种情况一天发生数千次。

这些贷款合并为一个名为“住宅抵押贷款支持证券”的实体。这只不过是由抵押贷款支持的债券。每个月，当借款人进行房屋付款时，会支付大量利息，并退还少量债务。

这些住房抵押贷款支持证券可以打包成另一种类型的证券，称为担保债务债务或“CDO”。 “为了确保它更加复杂，这些进一步划分为“分档”部分，然后进行风险评级并出售。现在这是一个由一系列小型债券支撑的大债券。

让我们清楚谁买这些债券。这些投资只能由主要参与者购买，他们正在寻找良好的回报，并愿意承担风险。 “合格的机构买家”在法律上被认为是复杂的，知情的投资者，他们需要的保护少于个人。

现在：进入高盛

投资银行被客户要求将CDO放在一起。所以高盛做到了。它将大量高风险的住宅抵押贷款支持证券加载到一个新的CDO中，然后将其中的部分出售给投资者。就像它以前做过一千次一样。就像其他主要投资银行一直在做的一样。高盛被收取1500万美元的费用，将CDO放在一起。对于那些在家中保持得分的人，这约占其年收入的0.0003％。

发生了什么事？那么，众所周知，住房市场南下。由于物业损失了价值，借款人拖欠担保物抵押债务。由于没有人愿意购买“有毒资产”，抵押贷款损失了一部分（如果不是全部）的价值，而且首席CDO基本变得毫无价值。

尽管数百万投资者损失了金钱，一些机构甚至失败了，但一些投资者确实管理为次贷危机而赚钱。

一个人：请求高盛将CDO放在一起的客户。这是一家叫做Paulson&Co.的对冲基金。在它寻求的CDO袭击街道之后，保尔森通过购买一种叫做信用违约互换的交易来对抗它。

原谅这个术语，但是没有办法绕过它。 “信用违约掉期”只不过是富人之间的赌注。一个人说有事要发生，另一个人说不是。这有点像私人保险单。我没有去Geico，而是向一个富有的邻居支付了1000美元来支付我一年的时间。如果我的汽车碰撞，他会给我买一个新的。什么是“交换”是风险。我拿着它，然后我付了别人，我的富有的朋友来承担这个负担。“在高盛案中，被押注的东西是抵押贷款。在银行术语中，“信用”是贷款。 “违约”是指贷款可能变坏的风险。因此，像信用违约互换这样的所有幻想的“衍生品”实际上就是针对一堆贷款坏账的保险单。

这就是保尔森买下的。当贷款变坏时，保尔森获得了报酬。不像报纸中的那么复杂，对吧？

顺便说一句，保尔森在这笔交易中赚了10亿美元。这些钱来自富人，他们认为抵押贷款不会变坏。 （如果他们有，那么他们会保留保费，就像保险公司保留保费一样，即使你没有破坏你的车。）

就保尔森而言，它不会被SEC起诉。

只有高盛。还有一个（现在）31岁的孩子在那里工作。他犯了一个错误，写了一些令人发指的电子邮件，其中他的自我驱动的braggadocio远远超过了他的谨慎和智慧。和当时大多数人一样，他知道抵押贷款市场正在崩溃，债务抵押债券即将遭受重创。他这么说。这看起来很糟糕，因为高盛仍然在出售债务抵押债券 - 而渴望多汁回报的机构仍然在购买债券。

请记住：这些债务抵押债券中的每一个，即使在某些情况下，信用评级极低，都会被出售。有人购买了它们。有人读了细节，拿出他的支票簿说，“我会为此付钱的。”每个人都是合格的买方，他们确切地知道发生了什么事情。无知不是借口。美国证券交易委员会认为，高盛有责任透露保尔森押注CDO

这很荒谬，

高盛不应该告诉任何人其客户正在做什么。它没有，我猜想，它没有。在其他形式中，利用或泄露客户头寸与头寸交易没有什么不同，这应该是非法的。

# - ad_banner_2-#请记住：高盛是经纪商/交易商。它安排交易。买家想要卖家没有的东西，高盛把双方放在一起。说服客户购买它想要的东西并不是高盛的职责。在这种情况下，高盛的角色是创造一个市场。为买方和卖方之间的交易提供手段。它做到了。它没有做错任何事。

这样看待：如果你打电话给你的经纪人并卖掉了100股IBM（纽约证券交易所代码：IBM），该怎么办？你想让你的经纪人告诉世界你不再想要拥有蓝色巨人吗？如果你对股票做空，你的经纪人是否有义务告诉下一位想要购买IBM的客户，你只是向公司投资？

当然不是。

而且，我们不是说关于证券交易委员会应该保护的个人投资者。我们正在谈论精明，知情的金融大师，他们确切地知道他们在做什么。否则建议是荒谬的。很多银行在CDO上亏损只是意味着他们都是同样愚蠢的，故意忽视风险。

我的意思是，没有人购买违约率相对较高的债务工具（如贷方评级以及该工具的基本原理，在任何彭博终端上都可以获得详细信息），但不知道某个人可能会在某处投注。由于传闻建立在一家公司上，投资者做空它 - 认为它会崩溃。其他人购买它，认为它会卷土重来，他们会杀人的。“

没有任何不当行为，即使双方通过承销最初发行的公司进行交易！

更广泛的上下文必须应予以考虑。高盛是一个伟大的银行。聪明，令人敬佩和体面的人在那里工作。当然，他们赚取了很好的薪水。但这只是让高盛的每一位员工都有更多的理由去玩。

高盛做了很多复杂的事情，并且以大多数人无法联系或弄清楚的方式赚了大钱。他们听到类似“衍生品”和“信用违约互换”和“担保债务义务”的词语，他们就迷了路。大多数人想知道房地产泡沫是如何爆发的，以及一切事情真的如何下降，最后很容易将高盛，骷髅会或卡斯特罗政权这样的机构归咎于那些不容易解释的事情。如果我们降低一些首席执行官的薪水，同样的人会因为客户的要求而出售这种证券而对高盛感到生气，他们认为整个金融危机将会消失。这是一种天真的民粹主义，它对自己显然无知并且没有任何参照理解的东西进行判断。

这场诉讼涉及重新分配财富。这是关于将金融成熟度定为犯罪，并惩罚规模和成功。

这是一个坏消息。

好消息是，高盛案件将在该地区最富有经济实力的法庭受审。真相会出来。记住我的话：高盛会没事的。

那么你的第一反应是什么？

如果是以今天的贱卖价购买高盛股票，那么我会同意。高盛是买入的