底特律的破产：文件背后的故事

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底特律刚刚于7月18日星期四提交了历史上规模最大的市政破产案，这将会受到伤害。这是怎么发生的，这对底特律的经济意味着什么，接下来会发生什么？

人力和经济资本直线下降

不幸的是，这并不像底特律的破产应该是一个惊喜;底特律过去三十年来最大的出口不是汽车，而是人。在2000年和2010年的人口普查之间，该市25％的人口逃离了城市范围，自1950年达到184.9万人口以来，60％的人口消失了。

与此同时，密歇根本身在2000年的90万个制造业工作岗位中已经出现了45万个。

在财政上，底特律的赤字是毁灭性的。他们的现金流量表破产前是一片红色的噩梦，截至2011年，每年亏损3.27亿美元，并且已经累积了大约180亿美元的债务。

根据人类的说法，这个城市的每个男人，女人和孩子都有444.60美元的赤字。为了防止债务恶化，一个四口之家每年必须额外增加1,778.40美元。

每个居民的底特律总债务总额为25,218美元 - 这个数字在每个人出城8英里高速公路时都要高得多。可用资产甚至无法弥补短缺。有些人正在喋喋不休地认为，底特律的养老基金将只能收取10美分的美元。

全国市政债务的阴郁历史

但等等，情况变得更糟。如果你已经读了这个空间一段时间，我们一直在听取市政债务的警报。分析师梅里德·惠特尼（Merideth Whitney）也在2010年发布了汽车喇叭，预测未来几个月将出现50到100个相当大的违约率。从那时起，市政当局一直受到刺激支出挥之不去以及房地产市场反弹的推动，这有助于提高房产税收入。在惠特尼黯淡的预测之后，穆尼斯有点小小的打嗝，但再次反弹，并继续在加利福尼亚州斯托克顿破产，然后是美国历史上最大的市政第9章备案。

好吧，市场并不总是注意到鱼死了。但这次破产就像一只巨大的座头鲸在沙滩上洗漱了一样;它很臭，很难忽视，处理这个问题的努力可能会导致令人不快和意想不到的后果。

底特律通往联邦破产法院的漫长而肮脏的道路并非始于上一次经济衰退。由于第二次世界大战，工会暂时避开全球竞争的工会和每个可行的竞争对手的经济破坏，种子播种，他们得知他们可以强迫美国汽车制造商做出巨大的让步。

毕竟，美国熟练工人和战后制造工厂没有受到外国轰炸机的伤害，是镇上唯一的游戏。

管理层发挥作用，未能提出战略性案例，即在两代汽车工人不再具有生产力但仍然领取养老金福利之后，那些没有这些压迫性长期义务的新兴汽车制造商将会活着吃掉它们。底特律变得肥胖，愚蠢和懒惰，而三巨头开始制造糟糕的汽车并摧毁他们的品牌，直到丰田，现代，本田，三菱，梅赛德斯，宝马和日产像鲸鱼尸体一样炸毁它们。

与此同时，实际的底特律市不得不在汽车制造商的劳动力市场上竞争，并承诺承担无法保留的慷慨的长期养老金义务。试图提高税收来弥补它们只会加速底特律的人口减少，使债务负担越来越多地分散在萎缩的剩余人口上。事实上，即使养老金义务和承诺增加，底特律的税基减少了一半。

时间表：破产的漫长道路

也许早些时候可以采取措施 - 不是为了消除损害，而是至少削弱它，以便养老金领取者能够收回80美分而不是10美分。然而，标志性的市长Coleman Young在70年代任职期间将白人和中产阶级的底特律人员赶出城镇，而市长Kwame Kilpatrick则在2002-2008相对繁荣的年份主持，并且可能有最好的机会扭转局面。最后一分钟，忙于处理腐败，贿赂和欺诈的模式，引导城市面对丑陋的事实。

据“纽约时报”专栏作家保罗·克鲁格曼称，由于运气不好，这种管理不善和缺乏战略规划的长期历史是灾难性的。 “在大多数情况下，这个城市只是市场力量的无辜受害者，”克鲁格曼写道 - 仿佛这个城市已经通过失去赌注或其他东西而获得了这种方式。

那么更广阔的市政市场呢？当斯托克顿宣布破产时，市场大踏步前进。但底特律与众不同。在底特律的巅峰时期，底特律人口不仅比斯托克顿人口多九倍，而且人口增长仍然是人口增长的两倍多 - 并且拖欠了更多的债务。

此外，斯托克顿真的是当地的加州问题;底特律是美国工业界的名字。因此，自底特律申请破产以来 - 由于总统告诉他们在要求联邦政府救助时垮台，我们已经看到了市政当局的广泛回调，以及一些外流，但没有出现恐慌性抛售。

事实上，在过去的两周里，从长远来看，我们已经看到了两个对债券持有人有利的健康发展：

1. 首先，底特律最终认识到这种情况不可避免，并在情况变得更糟之前申请破产，并且恢复的可能性更小。
2. 其次，美国财政部拒绝为底特律提供救助，向全国范围内的芝加哥，纽约，费城等城市发出了积极的信息：让你们共同行动，因为你们也没有获得救助。

Lew部长的拒绝是对自由支出的州和城市的抨击 - 而且是一个非常需要的国家和城市。

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