通话价格定义和示例|

它是什么：

通话价格 是债券发行人或优先股发行人必须支付的价格投资者是否希望在到期日之前回购或打电话给全部或部分债券

工作原理（示例）：

债券契约将规定何时以及如何调用债券，以及在可赎回债券的整个生命周期中通常会有多个看涨日期。许多公司和市政证券都有10年的呼叫条款。

例如，我们考虑2000年发行的XYZ债券，到2020年到期。契约可能会规定XYZ公司可能会在第二年，第四年和第十年召开债券。

契约中的赎回条款列出了赎回价格，这是发行人在到期前赎回债券时必须支付的价格。在我们的例子中，契约可能会说，“到2020年6月1日到期的XYZ债券可在2004年6月1日以105％的价格赎回。”契约通常会提供一个呼叫日期和相应的价格表。

请注意，看涨期权的价格通常高于债券面值，但随着债券到期越近，价格就越低。例如，如果XYZ公司在四年后召开债券，它的面值将达到105％，但如果它在十年内接近债券到期时接到债券，它可能只会提供102％的面值。

面值与通话价格之间的差额称为通话费。在我们的例子中，2004年的通话费为5％。在很多情况下，如果债券在第一年被叫，通话费用等于一年的利息。

为什么重要：

这对于投资者认识到债券中存在嵌入式看涨期权会影响债券的价值。

因为发行债券的公司有权赎回并剥夺债券，如果债券持有到期，他将获得额外利息支付的债券持有人

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从公司的角度来看，有能力调用债券增加价值是因为如果利率下降，公司可以灵活地调整融资成本。但是，公司在决定是否值得为其债务进行再融资时必须考虑到赎回价。

通常情况下，当利率急剧下降时，债券被调用，发行人可以通过浮动新债券的利率较低。如果在通知日期之前利率大幅下降，发行人就有动力发行债券，因为这样做可以让债券以较低的价格再融资。从另一个角度看，发行人被激励购买债券，因为随着利率下降，债券价格上涨。

可赎回债券对投资者具有吸引力，因为他们通常会提供更高的票面利率，可赎回债券。但与往常一样，作为回报，这种投资优势带来了更大的风险。

如果利率下降，债券的发行人将通过重新发行可赎回债券并以较低息票率发行新债券而大力节省资金。在这种情况下，持有债券的投资者将停止支付利息，并尽早获得其本金。如果投资者再次将这个本金再投资于债券，那么很有可能他将被迫接受与当前（和较低）利率（称为“利率风险”）一致的较低票面利率。