什么是看涨期权？

通话选项。它们出现在电影和电视节目中。员工加入公司时有时会收到看涨期权。他们很兴奋。当股票上涨时，其看涨期权显着增加。当人们谈论选项时，他们通常意味着电话，即使他们是期权交易中的两种普通香草味之一，还有看跌期权。

通话选项

期权交易的基本问题是：未来某个股票的价值是什么？只有两个答案：或多或少。

购买看涨期权是对“更多”的赌注。卖出看涨期权是对“少”的赌注。

本文提供了购买和销售电话的好处和缺点的示例，以及与直接拥有股票相比的方式。

看涨期权是一种合约，赋予所有者在特定时间段（或“到期日”）内以预定价格（称为“执行价格”）来电或购买特定股票的权利，但没有义务。对于该特权，呼叫购买者向呼叫卖方支付每股“溢价”。

每份合约代表100股“基础”股票，或该期权所依据的股票。投资者无需拥有相关股票来买入或卖出看涨期权。

到期时，如果股票价格低于执行价格，则该通话毫无价值。

如果股票价格高于罢工，则通话价值。在这种情况下，看涨期权的价值等于股票价格减去执行价格乘以100，因为每个合约代表100股。

买入看涨期权

购买看涨期权感觉很像下注。它允许交易者预先支付相对较少的资金，在有限的时间内享受大量股票的上涨，而不是用相同的现金购买。看涨期权买家通常预计相关股票将大幅上涨，并且看涨期权比直接拥有股票提供更大的潜在利润。

如果股票在到期前上涨到执行价格之上，那么期权被认为是“在货币中”。然后买方有两个选择。首先，买方可以 呼叫 来自卖方卖方的股票，行使期权并支付行使价。买方取得股票的所有权，可以继续持有或在市场上出售并实现收益。其次，买方可以在到期前卖出期权并获利。

如果股票在到期时保持在执行价格或以下，则通话是“没钱”。然后，当买方输掉整个投资时，通话卖方保留为该通话支付的保费。

我们来看一个例子。 XYZ每股交易价格为50美元。执行价格为50美元的电话每份合约5美元，六个月后到期。总共一次通话费用为500美元（1次通话x 5 x x 100份）。

下图显示了买方在到期时的看涨期权与各种价格的股票的利润。

由于一份合约代表100股，因此股票价格高于行使价每增加1美元，期权的总价值增加100美元。

盈亏平衡点 - 高于该期权开始赚钱 - 每股55美元。这是执行价格加上通话费用。如果股票在50美元到55美元之间到期时收盘，买方将收回部分初始投资，但该期权并未显示净利润。如果股票在到期时收盘价低于执行价格，则期权变得毫无价值。然后期权价值趋于平缓，在最初的500美元支出上限制投资者的最大损失。

卖出看涨期权

卖方卖方有义务以执行价格出售标的股票直至到期。呼叫卖方必须具有以下三种中的一种：股票，足够的现金来购买股票，或者将股票交付给电话买方的保证金容量。卖方通常预计相关股票的价格将持平或走低。

如果股票在到期时收盘价高于执行价格，则该期权被视为存入资金并将被行使。呼叫卖方必须在罢工时交付股票，接收出售的现金。

如果股票在到期时保持在执行价格或低于执行价格，则通常不会行使看涨期权，并且通知卖方保留全部保费。但在极少数情况下，电话买家仍可能决定行使期权，因此必须交付股票。然而，这种情况对电话销售商有利，因为股票将比为其支付的执行价格便宜。

我们来看一个例子。 XYZ每股交易价格为50美元。执行价格为50美元的电话可以每份合约5美元的价格出售，并在六个月后到期。总共有一个电话卖500美元（1个电话x 5个x 100个股票）。

下图显示了卖方在到期时看涨期权与各种价格的股票的利润。

由于每份合约代表100股，因此股票价格高于行使价每增加1美元，卖方的成本增加100美元。盈亏平衡点是每股55美元，或者执行价格加上通话费用。在这一点之上，卖方开始整体亏损，潜在的损失没有上限。如果股票在50美元到55美元之间到期时收盘，则卖方保留一些但不是全部保费。如果股票在到期时收盘价低于执行价格，则期权价值趋于平缓，将投资者的最高收益限制在整个溢价或500美元。

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电话与拥有股票

如果投资者认为股票有望上涨，那么买入看涨期权可能很有吸引力。这是下注股票涨幅的两种主要方式之一。另一种方式是直接拥有股票。购买电话比直接拥有股票更有利可图。

让我们看一个例子来比较两种呼叫策略的投资者直接拥有股票的结果。

XYZ股票交易价格为每股50美元。 50美元执行价格在六个月内到期的看涨期权费用为每份合约5美元。投资者有500美元的现金，这将允许购买10股50美元的股票或一个电话合约。每份期权合约代表100股，因此1份合约x $ 5 x 100 = 500美元。

以下是股东，买家和卖家的到期情况。

到期时的股票价格	价格变动	股东的盈利/亏损	致电买方的盈利/亏损	致电卖家的利润/亏损
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
小;字体重量： 正常;“> 假设没有交易费用

购买电话的吸引力是显而易见的。如果股价上涨40％并获得200美元，那么期权可以将这一收益扩大至1,500美元。如果股票价格大幅上涨，购买看涨期权比拥有股票提供更好的利润。为了实现期权的净利润，股票必须远高于执行价格，足以抵消支付给卖方的溢价。在上面的例子中，即使每股55美元，通话也会中断。

但是，如果股票在到期时没有超过执行价格，那么整个投资可能会丢失。呼叫买方的损失限制在初始投资上，就像股东一样，他们的损失不会超过投资。在这个例子中，无论股票价格下跌多少，电话买家都不会损失超过500美元。

相反，虽然拥有股票直接提供了较低的盈利能力，但投资者可以无限期地等待股票攀升。与期权相比，这是一个重要的好处，期限将在未来的特定日期到期。有了选项，您不仅需要预测股票的方向，还必须确保时机正确。

最后，呼叫卖方在通话合同期限内承担无限责任。最多，卖方可以获得溢价 - 500美元 - 但如果买方要求卖出股票，他们必须能够以执行价格交割股票。如果股票价格继续上涨，理论上潜在的损失是无限的，因此卖方卖家可能会损失比他们从初始头寸收到的钱更多的钱。

通话销售可能很冒险，但有一种流行且相对安全的方式可以通过有线电话来实现。

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更多看涨期权策略

看涨期权很受欢迎，因为它们为投资者提供了更多投资方式最大的诱惑是它们放大了库存变动的影响，如上表所示。但是，对于老练的投资者而言，期权有很多其他们还允许投资者：

限制冒险，同时产生资本收益。 选项通常被视为有风险，但它们也可用于限制风险。例如，希望从XYZ股票的上涨中获利的投资者可以只购买一个看涨期权合约并将总下跌限制在500美元，而对于类似的收益，股东的更大投资将完全处于风险之中。这两种策略都有类似的收益，但这一呼吁限制了潜在的损失。

从溢价中产生收入。投资者可以出售看涨期权以产生收益，如果适度进行，这是一种合理的方法，例如通过有保障的看涨期权等安全交易策略。即使是低波动性，高质量的股票，投资者也可以看到年初的低回报率。这是一个很有吸引力的前景，特别是在平坦或略微下跌的市场中，股票不太可能被称为。

为他们的股票实现更具吸引力的卖价。 一些投资者使用看涨期权来实现更好的卖出价格。他们可以出售他们想要剥离的股票的电话，而这个股票在目前的价格下太便宜了。如果价格上涨超过看涨期权，他们可以出售股票并将溢价作为他们出售的奖金。如果股票仍然低于罢工，他们可以保持溢价并再次尝试策略。

James F. Royal博士是私人金融网站Investmentmatome的一名撰稿人。电子邮件：[email protected]。 Twitter：@JimRoyalPhD。