伯克希尔哈撒韦公司年会上的婴儿债券|

今年的伯克希尔哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK-B）年会在奥马哈提供首席执行官沃伦巴菲特有机会解决一个主要话题 - 高盛集团（纽约证券交易所代码：GS）。
巴菲特始终是老师，解释了有争议的交易，分析了高盛做了什么以及应该做什么（哪些是同样的事情）并表示整个事件对高盛的未来并不重要。巴菲特花更多时间谈论高盛，而不是其他任何话题。

然而，这不是他谈论的唯一事情。在大约五个小时的会议期间，巴菲特解决了数十个话题。在这里，我从今年的两次会议记录中获得了值得注意的笔记，这是巴菲特讨论的四件最重要的事情 - 它们对投资者意味着什么。

期待更多的收购。

一些关于华尔街看到伯克希尔购买伯灵顿北方圣达菲作为巴菲特漫长职业生涯的头等大事，这是一个很好的出路。但巴菲特并没有死，他也不会去任何地方。他喜欢他的工作，当然也喜欢他在美国商界的地位，事实上伯克希尔的收购还没有结束。

这是真的，主要有两个原因。首先，伯克希尔在2009年获得了84亿美元的收入，2010年第一季度又获得了37亿美元的收入，无论其获得600亿美元的保险上限。让那些闲置的现金驱使巴菲特坚果。第二个原因是我们应该得出结论：重大收购还没有结束，巴菲特说他们不是：“我们和以往一样感兴趣，”他周六在奥马哈表示。 “如果周一早上我的电话响起了一些大问题，我会很喜欢它的。如果我在周一接到电话，这是一笔100亿美元的交易，我会说是，并找出一个办法。”

巴菲特知道时间将到，他将无法再增长伯克希尔。他周六表示，在某个时候，伯克希尔将无法将一美元的留存收益转换为一美元的市值。那么唯一合理的做法就是开始直接把美元交还给股东。巴菲特将尽其所能抵制这种情况 - 他想投资这些美元，而不是付出他们，这就是为什么伯克希尔不会分红的原因。巴菲特周六称，目前1美元的留存收益转化为大约1.30美元的市场价值。收购活动将继续进行，直到这种情况不再成为现实。

查理芒格看到了太阳能方面的伟大承诺。

巴菲特希望永远投入资本的明智回报。这就是他长期以来的价值。巴菲特的另一个自我和长期业务合作伙伴，副主席查理芒格有一个稍微不同的方法。他希望找到拥有良好业绩纪录的公司，并表明其前途光明。

Munger是伯克希尔投资中国电池制造商和汽车制造商比亚迪的驱动力。芒格看到了这项技术，并对他的印象深刻，拥有该公司是他认为合理的唯一行动。芒格认为，人类面临的所有重大问题都归结为能源问题，周六表示比亚迪已经完成了它本来不应该完成的事情。

他说太阳能是不可避免的，显然有一个地方在国家的能源组合中。这是一个重要的声明，因为能源是伯克希尔业务的重要组成部分。中美能源公司是伯克希尔公司能源组合中最大的份额，是该国最大的风能问题之一。

太阳能的一个重大问题是成本相对较高。芒格说，如果太阳能的价格是国家习惯支付的价格的两倍，那么这并不重要 - 它只是一个经济上的“点”。为了支付这笔费用以及他推销巴菲特通常可能没有选择的与技术相关的交易的记录，我认为太阳能相关收购有可能正在或正在进行中。芒格喜欢太阳能的未来，对他来说，这显然是不可避免的未来。巴菲特将棉花转换为太阳能，因为它占用了大量资金，并随着时间的推移产生了稳定的收入来源，而无需分配额外资本。

对这个领域感兴趣的投资者应该开始研究领先的太阳能公司。美国最大的工业规模的太阳能公司是First Solar（纳斯达克股票代码：FSLR）。伯克希尔公司的收购指引要求企业每年净收入约2亿美元，而First Solar则接近这一数字。

政府对高盛的调查为投资者提供了机会。

巴菲特显然是该领域的专家对高盛提起的诉讼表示担忧，并坚决支持该投资银行及其首席执行官劳埃德布兰克费恩。伯克希尔与高盛的历史跨越了近半个世纪，虽然他的观点可能因为他对公司的亲和而蒙上阴影，但他不会将伯克希尔与任何参与任何不法行为的组织联系在一起。当巴菲特短暂跑索罗门兄弟时，他在1991年国会前发表了证词，国会正在研究该银行的做法。巴菲特说，他曾告诉该公司的成员，他不介意他们是否为公司损失了钱，但失去了一丝声誉，“我会无情的。”巴菲特已经投资了50亿美元的高盛首选分享。 “我们喜欢这项投资，”他周六说。由于司法部已经表示将开始对该公司进行调查，因此高盛股价在诉讼宣布之后受到了重创，并且已经失去了更多的理由。这些股票并不是因为内心的虚弱，而是当然在销售。投资者如果真的认为巴菲特是奥马哈的甲骨文，并且愿意赌他的专业知识，那么他应该购买高盛的股票。

大卫索科尔是伯克希尔最优秀的竞争者之一

当巴菲特去世时（或者他因健康状况不佳而退休），他的工作将分为两个角色，即首席执行官和首席投资官。猜测他的继任者将是一位受人尊敬的华尔街客厅游戏。

聪明的钱是戴维索科尔带来的，他带来了巴菲特中美能源。索科尔是巴菲特派往中国考察比亚迪的人，以评估芒格的热情，索科尔现在经营伯克希尔的部分飞机所有权公司NetJets，并将其转变为盈利公司，扭转了多年的亏损局面。巴菲特在年会上对索科尔给予了高度的评价。

我一直认为经营伯克希尔再保险业务的Ajit Jain会是理想的候选人，但我现在认为这项工作是索科尔的，尽管我预测他会为Ajit创建一个角色，让他负责伯克希尔所有的保险业务。

索科尔是一个很好的候选人。他是一个与巴菲特朋友Peter Kiewitt和Walter Scott有联系的奥马哈男孩。他拥有丰富的运营经验，非常高的诚信度，巴菲特非常重视他的判断。投资者没有办法投资下注谁是下一任CEO。它的确是无关紧要的，因为有一件事情是真的：它不会是沃伦巴菲特，股票将会下跌。“而且，尽管听起来病态，但投资者仍有机会。伯克希尔董事会已经签署了新任首席执行官，无论是谁。正如巴菲特周六所说，如果巴菲特对此感到满意，并且董事会也是如此，那么投资者唯一需要做的就是耐心等待机会 - 经典的巴菲特建议。