Spotify的Oddball IPO：购买之前需要了解的3件事

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Spotify将跳过传统的上市方式 - 首次公开募股或首次公开募股 - 而是直接在交易所上市。 Spotify并不打算通过使用投资银行出售新发行的股票（即典型的IPO流程）来首次筹集现金。相反，在直接上市中，公司的内部人员 - 早期员工和支持者 - 在交易所出售他们的股票，绕过华尔街的银行。他们兑现，而新投资者直接从这些卖家购买股票。

直接上市是一种不寻常的方式来按摩您的股票进入市场，特别是对于像Spotify这样的高价值公司。（其最近的估值接近200亿美元。）通常情况下，直接上市是不会预期大量交易量的小公司的省份，而Spotify的情况绝对不是这样。

现在还不完全清楚为什么Spotify会走这条路。无论理由如何，放弃IPO流程意味着一些传统的措施和保障措施不再适用。这给那些希望购买股票的人带来了新的风险，特别是在这个过程的早期阶段。

以下是Spotify股票首次亮相的方式。

只有在内部人想要出售时，股票才会进入市场

在传统的首次公开募股中，投资银行将买入大量新发行股票的买家排成一列，在股票公开亮相之前帮助满足需求。因此，这些大型机构投资者可以亲自动手，并且可以在IPO日的狂热之前满足他们的需求。虽然投资者的需求很少得到完全满足 - 正如首次公开募股的第一天“流行”所证明的那样 - 这些大男孩通常可以迅速建立股份。

与传统路线不同，在IPO当天预定数量的股票将公开，在直接上市中没有任何保证。在这种情况下，上市仅仅意味着股票能够在交易所交易;不是吗将是。只有当内部人士出售股票时，股票才会公开交易。可能会出售一些股票，或许还有很多股票。因此，除非内部人士出售大量股票，否则市场将不会太多，而且缺乏销售可能最终会形成一个颠覆性的市场。

在直接上市中，价格可能会波动

在传统的IPO中，承销商实际上支持股票价格。他们不仅通过路演和投资者演示帮助炒作新上市，而且当股票首次亮相时，它们有助于保持股票价格低于发行价格。这种支持很重要，因为它有助于确定股票的价格范围，或者对“合理”价格的看法。简而言之，IPO有助于为新股建立有序市场。

但是，通过直接列表，此支持不存在。股市可能会在市场疲软的一天首次亮相，设定低股价。或者当市场强劲时，它可能首次亮相，设定过高的价格。或许买家和卖家无法找到他们愿意交易股票的价格，而且股票根本不交易。

此外，由于只有有限数量的股票可能会上市，特别是最初，投资者的需求可能比现有供应量大得多。一些投资者可以不惜任何代价购买，而其他投资者则等待市场平静。这是一个波动性股票的配方，并不能保证股票的交易价格接近估计的200亿美元。

3.光学系统看起来不太好

虽然上市方式不同，但投资者仍必须阅读公司财务报表中的细则，就像他们应该进行首次公开募股一样。而这些文件显示的对Spotify来说并不是很好。

至少根据其2017年6月发布的年度财务报表，Spotify的亏损正在恶化。虽然该公司的收入增长了52％，达到约33亿美元，但损失的速度更快。该公司损失的金额是前一年的两倍多，6亿美元，而2.57亿美元。 Spotify的管理层认为随着它的发展它可以变得有利可图，但这还有待观察。在2017年中期，该公司报告其拥有1.4亿用户，并表示其拥有6000万付费用户。

回顾一下，Spotify正在损失大量资金，除非内部人士成群结队地销售，否则市场不会太多 - 这两个标志在一起看起来并不那么热门。此外，在股票首次亮相后，内部人士可以卖出的时间和数量的“锁定”限制在直接上市时并不像在IPO中那样严格。