有时“买入并持有”不是正确的投资策略

我喜欢用建造帆船的比喻。有各种类型的帆船：海洋赛车，沿海巡洋舰，日间水手和蓝水探险家，仅举几例。这些船以不同的方式对风和波作出反应。虽然蓝色的水上船可能在太浩湖上缓慢且不合适，但它可能是唯一能够安全地抵御海上大风暴的船型。使用沿海巡洋舰时，天气变得粗糙时最好的建议可能是奔向岸边，而蓝色的水上船可能正好向前航行。小船有任务并且是为某些目的而设计的，并且不应该在不能承受的条件下驾驶一艘船。

你的投资组合也不例外。你需要问问自己，我的投资组合是如何设计的？那个设计是否意味着要经历这场风暴（购买并持有），还是采取适当的纠正措施？

现在是进行正式投资组合审核的绝佳时机，专注于您的投资组合的目的，构建和设计，这将帮助您回答“买入和持有”是否对您有意义的问题。审查应涵盖三个主要领域：投资政策，费用和业绩。

在当前市场波动的情况下，您的投资组合评估应侧重于投资政策，投资政策包括三个部分：投资政策声明，实施和持续执行。

制定计划是不够的

每个投资组合都需要有一份投资政策声明。理想情况下，IPS应该采用书面形式，因此您可以随时评估文档，以确保它仍然适合您的目标。 IPS应明确说明投资理念，如何实施，评估过程以及在主要市场低迷期间应该做些什么。如果您的计划是买入并持有，那么这应该是IPS中规定的策略。如果您没有IPS，则应该强烈考虑立即创建一个IPS。如果没有书面计划，你永远不会为孩子们建造房屋，船只甚至树屋。

拥有IPS只是第一步。接下来，您应确保已实施该计划。是否按照IPS中的规定分配了投资组合？您是否根据目标对您的投资和投资组合进行跟踪和基准测试？如果IPS是您的船的蓝图，实施是建设阶段。如果船只需要三个舱壁以保证结构完整性，那么你建造了三个，还是你在飞行中改变并只建造了两个？

投资政策的最后一部分是执行。由于它与您的投资组合相关，执行是IPS的最终实施以及IPS中概述的对投资组合的持续管理。我们将实现与执行分开，因为有时整体实现是正确的并遵循IPS，但最终执行是错误的。

如何执行可能出错

例如，IPS可能会说您的投资组合中有20％将投资于美国大公司股票。标准普尔500指数表示，实施的目的是评估许多活跃的经理人，并选择和监控他们相对于基准的表现。到目前为止一切都很好。

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然后，最终的执行看到购买了三个积极管理的共同基金，每个基金都完全多元化。由于积极管理，多元化的矛盾投资，这在执行时获得了F等级。积极管理的目标是选择经理认为将超越整个市场的证券。但多元化的目标是拥有足够的证券，这样任何单一证券都不会对投资组合产生有意义的影响。

换句话说，如果经理的糟糕选择不会伤害 - 这是多元化的经典原因 - 那么一个好的选择也无济于事。多样化的行为取消了积极管理的潜在好处。

在这个例子中，选择三个不同的经理使错误更加复杂。只有不到20％的管理人员表现优于市场，并且没有经过证实的方法可以提前确定谁将胜任。幸运地选择三位表现优异的经理人的可能性非常小。这种“管理者的多样化”也与积极管理的目标背道而驰。即使有明确的投资政策，这也是执行崩溃的情况。

在市场低迷期间，投资策略执行不力变得特别具有破坏性。俗话说，涨潮使所有船只升起。执行IPS也是如此 - 股市上涨将掩盖执行不力。在目前的市场动荡中，执行不力可能会暴露出来。

唯一真正的'买入并持有'

只有一种投资理念，即买入和持有是恰当的：全球多元化的投资组合策略，通过多元化的投资管理实施，并采用严谨的方法执行。 （毕竟，买入和持有不应该表明完全被动;例如，您仍然应该重新平衡您的投资组合以遵守IPS中设置的资产分配。）这样的策略，例如指数基金，可以实施和执行在许多方面。

像这样的投资方法导致“不沉的投资组合。”简单地说，IPS的设计和实施是为了通过主要的市场运动。它的大部分结构都是为了迎接波涛汹涌的大海。虽然它可能会让你感到恶心，但它会在风暴中持续到更平静的海水，最终将你安全送到目的地。

如果您的投资组合不是为了应对风暴，您可能需要考虑在您的船在海底之前跑一个安全港。

Scott Leonard是加利福尼亚州雷东多海滩Navigoe的财务顾问和合伙人。

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