• 2024-06-30

驱动黄金价格的秘密因素|

阿祺唱十年 哥偷偷唱

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Anonim

黄金的一个诱人之处在于它可以用来抵消负面经济结果:通货膨胀,通货紧缩,总体经济崩溃和甚至是战争。投资者和投机者根据他们对事情可能会有多糟的猜测进入市场。但是除非他们知道这个强大的市场力量,否则他们可能会投掷飞镖。

之前,在讨论黄金价值与供求关系之间的差异时,我们确定必须存在其他驱动价格的因素。今天,我想研究黄金在通货膨胀和通货紧缩期间的表现,看看我们能否发现在过去10年黄金价格上涨了+ 370%的秘密市场力量。然后,我们可以解决投资者和交易者开始关注黄金的其他原因。

对冲通胀的对冲?

许多投资者认为黄金是保护其资产免受通货膨胀的一种方式。但是,时间已经表明这是有缺陷的逻辑。回顾历史,黄金与通货膨胀保持同步,今天将超过每盎司2000美元。目前,它的交易价格仅为1,250美元以上。

下面的图表显示了2010年5月美元的黄金通胀调整值(红色)和黄金的实际价值(蓝色)。如果黄金能很好地对抗通货膨胀,那么它的交易价格应该等于或高于通货膨胀调整后的价格,而不是其名义价格。

历史上,黄金在通货膨胀时期并未保持其价值。如果你在通胀上涨时拥有黄金,那么你的净资产并没有跟上。使问题复杂化,黄金不会产生现金流,并导致存储和保险的持续成本。所有这些加起来都是对通货膨胀不利的对冲。此外,在过去的30年里,黄金大大落后于标准普尔500指数和债券(以美林证券债券指数衡量)。

对冲通货紧缩?

通货紧缩发生在货币和信贷总供给通常导致总体价格水平下降。 [阅读更多关于通货紧缩及其原因的信息。]

黄金和美元之间的最后一个官方联系在1971年结束。我们从未发生过通货紧缩事件,所以很难就如何得出任何历史结论黄金可能反应给我们目前的货币。然而,通过观察大萧条时期美国银行在美国的表现以及日本信贷泡沫破灭后黄金对日元的表现,我们可以得出一些有力结论

在美国,1932年白银价格(峰值在30年代通货紧缩螺旋中)的价格比1929年的价格低50%。如果在30年代通货紧缩期间白银价格下跌,那么假设类似商品的黄金价格在一段时间内会下跌也是合理的通货紧缩

虽然日本没有经历实际的通货紧缩,但该国的货币供应量从1989年末的两位数下降到1990年末的2%。货币供应数年来一直保持在低水平。在美国,衡量的货币供应基本上是平稳的。通缩的威胁依然存在。如果确实存在,有证据表明黄金价格会下跌而不是像许多人预期的那样上涨。

在下面的图表中,黄金价格在整个90年代上半期都呈下降趋势。如果货币供应量缩减导致实际通货紧缩,那么黄金价格至少会下跌。对抗通货紧缩的对冲并不多。

黄金价格

秘密因素推动有一个有趣的观点认为,黄金确实是对冲信心丧失的对冲。如果经济和货币信心丧失伴随着通货膨胀,我们很可能会看到黄金价格上涨。这就解释了为什么黄金价格在一个通货膨胀期间上涨(20世纪70年代 - 低信度),而另一个时期(90年代 - 高信度)下跌。许多黄金缺陷不能理解这种区别。

诺贝尔经济学奖获得者保罗克鲁格曼声称,缺乏信心导致了货币危机。当投资者缺乏对货币的信心时,他们转向其他形式的投资。如果你认为信心危机正在增加,黄金无疑是寻求安全的地方。

结语

那么,黄金是否能够对抗通货膨胀和通货紧缩?假设黄金既可以同时对抗通货膨胀和通货紧缩,也没有意义。相反,黄金更适合作为对冲经济或货币信心丧失的对冲。在下一篇文章中,我们将更多地关注黄金价格与经济信心之间的关系,并且看看我们是否可以提炼有关进入和退出黄金市场的任何主要规则。

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