涨潮使所有船只升起，但它只会涨得这么高

作者：Michael Mezheritskiy

在我们的网站上了解有关Michael的更多信息请咨询顾问

我们来谈谈股票估值。当他们的账户价值上升时，投资者喜欢它。随着他们的账户价值的增长，他们越来越期待 - 然后他们会变得自满。他们失去了对股票的理解。它不仅仅是底层公司的所有权。股票的所有权是指该公司在较长时间内获得收益的权利。

投资者非常了解投资固定收益的持续时间，但他们往往忘记类似的规则也适用于股票市场。股权持续时间更长，因此更不稳定。在其基本形式中，它总结了公司的市盈率（P / E）。话虽这么说，但有些宏观因素会影响公司的长期和短期收益。

要有效地计算整个市场的持续时间，请查看周期性调整后的市盈率减去通货膨胀率（也称为CAPE比率或席勒指数）。这是人们可以更准确地确定整个市场是否被高估或低估的地方，因为使用了过去10年的平均值。

如果你只看一下去年的收益，股票看起来有点高估了。但是，当你观察10年平均值时，根据标准普尔500指数的收盘价，投资者对正常收益率的预期估值将是2014年11月7日收益率的两倍。

股票市场在历史上被高估或低估，但它总是回归到它的平均水平。目前的估值告诉我们，股票将不得不下跌近一半才能被公平估值或低估。当你看到金融危机期间市场的下跌时，使用这种估值方法，股票只会略微被低估。

今天，最近的估值告诉我们，投资者应该为整个股市的未来收益做好准备，因为估值继续上升，因此，继续变得更加紧张。这就是为什么我们认为，为了取得成功，投资者应该对他们投资的公司和行业更加积极和有选择性。