最佳努力定义和实例|

它是什么：

最佳努力 是证券承销商（通常是投资银行）和证券发行人，据此，承销商同意尽其最大可能将尽可能多的发行人证券出售给公众。

它是如何工作的（例子）：

A 最大努力协议 不能保证所有证券都必须出售。发行人和承销商就最低销售额达成协议，一旦达到最低限额，承销商不对任何未售出的证券负责。

让我们假设XYZ公司计划上市，并雇用一家投资银行成为其承销商并安排此次发行。投资银行作为承销商的工作是尽可能地为已发行股票获得最佳价格，并尽可能多地出售。

承销商通过向机构投资者投放其客户的产品来确定最佳价格和规模 - 这些被称为路演。然后，承销商在向发行人提供适当的发行规模和价格建议时考虑这些利益表达。

在最大努力协议中，承销商也处理证券的实际销售。有时，承销商组成了一个集团，并借助其他银行的帮助来解决问题 - 增加问题背后的销售努力，并减少每家银行向其客户群销售的压力。

证券交易委员会规则10b-9和规则S-K要求承保人披露发行人招股说明书中的尽力协议，以及此次要约的开放时间。如果承销商承诺出售最低数量的证券，这也必须在招股说明书中披露。此外，规则15c2-4要求承销商将最佳努力收益存入代管账户或专用银行账户，直至发行人和承销商确定所有承销商的要求得到满足。

为什么它很重要：

在一个尽力而为的协议中，发行人不仅不知道发行人在发行完成之前募集的确切数额，而且还承担了出售足够的证券以筹集所需资金的风险。这不仅浪费了包销和备案费用，还使发行人对现金产生同样的需求，促使首先出售证券。

尽最大努力的产品通常比公司承诺产品的开放时间更长 - 允许有更多时间来发生潜在的负面新闻或事件，从而使产品价格过高 - 加剧了这些风险。

尽最大努力的产品被认为具有更高的风险而不是大多数分析师和投资者的公司承诺产品 - 有时风险太大。