调整后的现值定义和实例|

它是什么：

调整后的现值 是指净现值（NPV）杠杆债务的利息和税收优势，条件是股权是唯一的融资来源。

它是如何工作的（例子）：

公司可以单独使用股东权益为项目或投资提供资金（即无杠杆，或借来的现金流量）。在这种情况下，公司使用股东权益的非杠杆现金流偿还相关债务。因此，公司有权对这些付款的利息部分进行重大税收减免。这些税收减免使该公司在项目的最终盈利能力方面处于优势，因为它们有助于增加项目的盈利。因此，公司可以使用调整后的现值（APV）分析项目的盈利能力。这项措施反映了项目或投资的NPV因与项目或投资相关的未偿债务的利息债务而获得的税收收益进行了调整。

举例来说，假设XYZ公司在一个项目中投资1000美元，其中800美元是股权，200美元是债务。预计一年后的年度现金流量为146美元。税率为25％，债务的利息和成本均为7％，而股本回报率为15％。

APV = NPV + PV债务融资优势

NPV = - $ 1000初始值。投资。 +（146美元/年/ 0.15方程式）= - $ 26.67

债务水平。进阶=（0.25税率（$ 200债务* 0.07债务整数））/（1 - （1 /（1 + 0.07债务成本）））

= $ 3.5 / 0.0655

= $ 53.44

APV = - $ 26.67净现值+ 53.44美元的债务水平。在这种情况下，XYZ公司单纯依靠股权进行融资的税收优势使得项目盈利，这体现在正值APV中。如果没有这些优势，该项目将不会被接受为基于其负NPV。

为什么它很重要：

APV衡量项目或投资的盈利能力，在此基础上适用减税通过非杠杆股权现金流量进行债务融资。因此，APV可以作为投资和高负债水平的项目的有用措施，如果被接受，将转移到收购公司。