揭秘价值投资：回答您的前四个问题|

我们坚信价值投资在这类市场，歇斯底里的市场暴跌为深度投资者开创了前所未有的机遇。随着过去几周的交易动议，采用价值投资的原则比以往任何时候都更重要。

去年，我们进行了一项关于价值投资的调查。我们编辑，分类并排列了近2000位来自您的读者的回复，我们很高兴向您提供四个关于价值投资的最常见问题以及我们的答案。

1。无论如何，什么是“价值投资”？

价值投资只是购买交易价格低于其实际价值的股票，即它们的内在价值。价值投资者寻找他们认为市场被低估的股票。由于市场对坏消息反应过度，公司的股价可能偏离基本面的要求。这使价值投资者有机会在价格瘪了时通过购买获利。

请记住，价值投资的定义是主观的。一些有价值的投资者只看现在的资产/收益，对未来的增长没有任何价值。其他价值投资者包括对未来增长和现金流量的估计，以得出股票“真正”值得的数字。尽管采用了不同的方法论，但都是为了尝试购买价值低于其真实价值的东西。

本格雷厄姆被公认为价值投资之父。格雷厄姆和多德的1934年 证券分析 是基于业务的内在价值而不是价格动量，图表或其他技术分析来购买公司的开创性工作。

格雷厄姆的年化收益率高于1934年至1956年期间增长了17％ - 为投资者带来了27倍的收益。沃伦巴菲特是格雷厄姆的前雇员，在过去的40年里平均年化收益超过+ 15％，几乎是标准普尔500指数的两倍。

价值投资是一种需要对资产负债表和其他财务数据有深入了解的逆向方法。你必须愿意榨取数据并做出预测，以便你愿意冒险投资。这不是因为心灵的虚弱。也就是说，那些收购熊市低价股的价值型投资者可以看到巨大的三位数增长。

2。价值投资如何在绩效方面与其他风格相叠加

没有其他方法比长期价值投资更有效或可靠。

Ibbotson的一项经典研究发现，价值型股票平均产生在34年期间的年度回报率为+ 11％，标准普尔500指数为+ 6.5％。在此期间投资于价值股票的数万美元将增长到347,521美元，而标准普尔500指数仅为85,091美元。价值型股票投资者比投资于标准普尔500指数的投资者高出四倍多。

尽管投资者的动力来来去去，但数十年来，价值投资已经显示出令人难以置信的持久力。只要运行任何有史以来最成功的投资者名单。几乎所有的名字都是价值投资者：沃伦巴菲特，本杰明格雷厄姆，彼得林奇，约翰坦普尔顿等。尽管所有这些人肯定都遭遇冷遇，但从长远来看，没有其他投资方式比价值投资更有效。

通过投资低于公平市场价值的公司，巴菲特的伯克希尔哈撒韦投资组合从1965年到2009年的年化回报率约为+ 15％。这足以将60年代中期的10,000美元投资转化为超过4500万美元<！

3。我是退休人员，所以保本对我很重要。价值型股票是否安全？

价值型股票比大多数其他股票更为安全。

如果你有一个统计数据，你可以预测你的价值股票的波动性到小数点。你所要做的就是查看它的beta或标准偏差（两种波动的度量），看看它在购买之前的稳定性。你几乎总会发现价值型股票在这些风险指标上的得分更高。

价值投资有其风险，但这不是轮盘赌。如果你选择了错误的股票，那么你就不会像其他投资者那样失去股票，因为股票已经在下跌。

如果你遵循价值投资的概念，寻找那些财力雄厚但股价低迷的公司，那么你的下行风险就会减轻，失去一切的风险就会很小。

你还需要考虑你考虑的每只股票的安全边际。这意味着以足够大的折扣进行购买，以便在估算价值时留出一些空间。

价值投资可能会在几个星期内获得可观的利润，或者可能会在几年内出现大幅下滑，然后才会出现回升。价值投资需要耐心。

价值投资者可以拥有的最好资产之一是长期记忆。如果你能记得商业条件与此类似的时间，那么你可以回过头来确定股价发生了什么。例如，当石油价格上涨或下跌时，油田服务提供商通常会发生什么情况？经济衰退时，食品公司会发生什么？价值投资是一种严谨的思想追求：你必须将数据与新闻合并，并决定你愿意下注的程度是否相同。

因为它非常严格，所以价值投资是精神上的情感上令人满意 - 并且是知识丰富的不变源泉。更重要的是，投资者必须学习的一切价值都可以用于其他投资方式。例如，价值投资者必须做真正的研究。他们学习。他们扮演魔鬼的拥护者。他们摆弄电子表格。所有这些都使他们比投资者更具优势，他们只是买了他们在新闻中听到的股票，但却一无所知。大多数价值投资者都知道，他们第一次选择的股票下跌了。因为他在新闻中听到这个消息而购买的那个人感到不安，因为他进入了亏损的专栏，但是价值投资者发现自己非常高兴公司的股票已经上市。这适用于这种环境和其他所有环境。

4。寻找最佳低估股票的关键是什么？

有很多方法可以找到讨价还价的股票，并且没有一种方法可以被称为“正确”。两位投资者可以获得同样的信息，并且在公司中获得明显不同的价值

也就是说，在评估便宜的价值型股票时，我们倾向于使用以下五个关键因素：

折扣定价 - 股票必须是对公司的公平市场价格有-20％至-50％的折扣，使我们的价格升值潜力高达+ 100％……我们也喜欢股价大幅低于52周高点。

自由现金流量（FCF） - 公司应该产生大量的现金流量。他们未来的现金流入销售比率应高于行业标准。

投资回报率（ROIC） - ROIC应超过公司的资本成本，以确保股东价值创造并不被破坏。

股本回报率（ROE）ROE高表明管理层有效分配资本，并且不会肆意地花费来获得增长。

广泛的经济护城河 - “经济护城河”是有助于保护业务免受竞争对手影响的市场因素 - 例如，一家拥有关于某类药物的关键专利的制药公司。

有一点是肯定的：价值投资需要工作。你必须卷起袖子戴上你的老花镜。要对股票的“真实”价值做出明智决定，唯一的方法是阅读您可以掌握的所有信息 - 从日常商业报纸到周刊杂志。您需要关注经济数据和企业趋势，并尝试将您所听到和阅读的内容与您在股票定价中看到的内容结合起来。

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