隐藏的破产部门|

5月24日， 时间 中的一篇文章询问市政债券是否可以成为“下一个金融地雷”。 “

惠誉国际评级执行董事理查德拉斐尔说：”这是最糟糕的经济低迷……几十年来市政府面临的压力最大的环境。“

2010年，市政府已经违约了60亿美元的债券， AlixPartners LLP调查结果显示，重组专家的百分比认为2010年美国主要城市将在2010年债务违约。

市场似乎同意。不断增长的信用利差和更高的违约保险价格都表明，复杂的投资者开始对冲市场市场因卖空债券而崩盘并购买违约保护。根据 华尔街日报 ，金融机构及其客户一直在购买信用违约互换（CDS）或卖空十几个州以及城镇，城市，收费桥，高速公路和隧道的债券。尽管对冲基金经理和华尔街策略师能够闻到水中的血液，但传统上认为市政债券是安全避风港的母亲和流行音乐可能不知道什么可能是正确的。 2.8万亿美元的市政债券市场有助于各州，城市和地方政府资助从体育场馆到高速公路的一切事物。借款人用财产，销售和收入征收的税款偿还债券

历史上的避风港

市政债券的违约率一直低于1％，而企业债券的违约率接近13％。有了这样的记录，难怪市政债券被认为是保守投资者的安全之地。

由于市政债券的税收优势，富裕的个人，退休人员，养老基金和其他机构投资者纷纷涌入该行业预期税率将上升。 9个州已经提高了所得税，奥巴马政府已经明确要求通过让布什减税明年到期来有效提高联邦所得税率。因此，为了寻求安全，收益和避税，数以百万计的投资者纷纷将矛盾地堆积成一类债券，如果地方政府可以收取1）房地产价格升值的房产税，2）购买消费品的销售税，以及3）就业人口的所得税，才能偿还债券。

当你考虑到几乎所有的司法管辖区的所有三个来源的收入下降时，这显然是一个问题。根据人口普查局的统计，2009年全州的税收收入比上年下降了-11.3％。

政府是否会放弃政府？

我们都知道加利福尼亚州的巨额赤字问题，纽约和伊利诺伊州。除了这些巨大的问题外，越来越多的城市正在进行默认监视，其中一些城市可能别无选择，只能提交第9章破产案。

本月早些时候，前洛杉矶市长Richard Riordan声称“

华尔街日报”的一篇社论指出，洛杉矶很可能别无选择，只能宣布从现在到2014年破产。该城市加入底特律，拉斯维加斯，凤凰城，迈阿密，奥兰多，杰克逊维尔（佛罗里达州），哈里斯堡PA），奥兰治县（加利福尼亚州）和杰弗逊县（AL），越来越多的社区在债务负担的压力下屈服。

如果像洛杉矶或底特律这样的大城市申请破产，恐慌可能会波及整个城市市政债券市场。投资者的恐惧可能会导致整个市政市场的崩溃，类似于金融机构最近经历的信贷危机。# <9 ##ad_banner_2-#但是一个普遍的选择，以及为市政债券提供安全声誉的选择是政府将永远能够提高税收以履行其义务。茶党的兴起似乎与这个观念相矛盾。 另一个人对市政债券市场的普遍看法，以及沃伦巴菲特先生本人所表达的观点是，联邦政府不会允许重大违约。在最近的伯克希尔哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK-A）年会上，巴菲特说：“联邦政府最终很难在他们去通用汽车公司和其他实体并拯救了他们。“ 那么谁将足够大的救助？加利福尼亚州当然会，但可能不是洛杉矶市。因此，即使国家太大而不能倒闭，城市和其他地方政府在偿付能力边缘摇摇欲坠的分数肯定也不合格。

重新审视传统安全观

华尔街一直在寻求惩罚最弱的候选人通过无情的卖空或通过违约投注。今天，如果交易员嗅到虚弱，公司可能会在一瞬间被摧毁。这并不意味着要吓倒你 - 这是为了挑战那些投资安全的传统观念。

恐惧是那些在市政债券市场最容易遭遇危机的人是最不能承受崩盘的人。一群退休人员和退休人员失去储蓄并不会威胁到整个全球金融体系，因此这可能不值得华盛顿救助。但对于那些认为自己做的是正确的事情并寻求安全投资的人来说，这可能是一场灾难。

因此，毕竟这个问题仍然存在：如果您担心潜在的市政债券崩溃，您如何保护自己？

首先，检查你是否过度暴露于市政债券。了解1％的历史违约率并不意味着在当今波动的市场上有1％的违约风险。如果您投资于基金或ETF，请阅读招股说明书，了解他们持有的债券种类。如果看起来风险太大，找另一个基金。

接下来，确保您的投资符合您投资的时间范围。如果你需要10年的资金，你可以在未来的几个月或几年中发挥它的不平衡性，并在另一方面完好无损。如果你现在需要这些钱，把它转移到没有信用风险的地方。

在你投资任何东西之前，先做一些研究，找出最好的具体债券。不要依赖评级机构为你做你的研究。只购买由财政负责的城市和州发行的投资级债券。不要追求收益率 - 有些城市和州需要吸引更高收益的投资者是有原因的。

最后，如果在你的研究中你遇到了最差的一类，你可以通过简短的收益出售最薄弱的问题，或者可以购买看跌期权作为抵御价格下跌的保险。