什么是对冲基金？对冲基金，格拉斯 - 斯蒂格尔法案和沃尔克规则解释

作者：Susan Lyon

自金融危机以来，关于金融监管的新闻中有很多喋喋不休。随着2010年“多德 - 弗兰克法案”的通过，奥巴马政府已将对冲基金的监管作为其改革金融体系努力的关键部分。

这引出了一个问题：对冲基金究竟是什么？这个问题的答案揭示了为什么如此多的政府官员和分析师认为，加强对冲基金的监管对于金融体系的稳定至关重要。我们探讨了对冲基金的保护措施，以及它们是否按预期运作。

什么是对冲基金，以及对冲基金投资如何运作？

简而言之，对冲基金是一组投资者与基金经理之间签订的投资协议。投资者可以是私人投资者或机构投资者，他们会委托对冲基金经理投入大量资金，经理会根据自己认为合适的情况进行投资。如果投资获利，那么经理就会按照投资者签署的协议规定获得一定比例的利润。

那么为什么投资者选择将资金交给对冲基金经理而不是共同基金或投资银行呢？答案很简单 - 利润潜力极高。与投资银行相反，对冲基金受美国证券交易委员会监管较少，对冲基金经理有权根据市场波动做出快速，高度杠杆化的决策。

这是一个快照：

• 对冲基金持有的资产总额2^ND 2012年第四季度约为1.7万亿美元。
• 世界顶级对冲基金经理之一Ray Dalio在2011年以30亿美元的经理费用走回家。

尽管最近对冲基金的利润大幅下滑，但人们继续在其中投入大笔资金。

“格拉斯 - 斯蒂格尔法案”和“沃尔克规则”的快速历史：我们今天如何调节对冲基金？

在这里查看我们对格拉斯 - 斯蒂格尔法案的详细解释，并在此查看我们对沃尔克规则的详细解释。

“格拉斯 - 斯蒂格尔法案”创立于1933年，有效地在商业银行业务和投资银行业务之间创造了一个无形的球，以防止银行拿走人们的存款，然后将其投入到空气中。在大萧条时期通过的1933年“格拉斯 - 斯蒂格尔法案”禁止商业银行以客户的存款交易证券，并创建了FDIC以防止银行挤兑。作为银行法案于1933年通过，格拉斯 - 斯蒂格尔多年来一直被废弃，最终在克林顿政府期间废除了1999年的Gramm-Leach-Billey法案。一些专家认为该法案的废除导致了2008年的金融危机，法律作为2009年多德 - 弗兰克改革法案的沃尔克规则的基础。

伊丽莎白沃伦最好地解释了该行为如何将对冲基金和相关投资从消费者银行业中分离出来：

“格拉斯 - 斯蒂格尔说，实际上对冲基金应该与商业银行业务分开。如果一个大机构想要在市场上出去玩，那很好。但它没有获得联邦政府的支持。“

为了恢复“格拉斯 - 斯蒂格尔法案”的权力，沃尔克规则称商业银行不应该投机并进行投机性投注。它禁止商业和FDIC支持的银行：

• 拥有，与对冲或私募股权基金合作或投资。
• 从事自营交易：利用公司自有资金进行投机，目的是赚取利润而不是降低风险。

然而，许多人认为这还不够，特别是因为它的含糊不清究竟是什么构成了“推测”，而不仅仅是“对冲”。

为什么对冲基金对你来说很重要？

最近，公众对对冲基金经理看似普遍存在的不端行为感到震惊。司法部一直在打击对冲基金经理犯下的内幕交易案件。例如，9月份，一位前英特尔高管就此反对高调的对冲基金经理Raj Rajaratnam。拉贾拉特南因一些人称之为“一代人内部最大的内幕交易丑闻”而被定罪并被判处11年徒刑。

尽管人们担心对冲基金可能在2008年的金融崩盘中发挥了作用，但对于如何最好地监管对冲基金存在不确定性。美国证券交易委员会仍在努力全面执行多德 - 弗兰克法案所批准的新保障措施，最近延长了对冲基金的最后期限，该基金已拨款超过1.5亿美元在美国证券交易委员会注册。

对冲基金控制着大量的投资资本，其高杠杆率的投资可能对金融体系产生广泛的影响，使得关于如何有效监管它们以避免猖獗的内幕交易的辩论成为美国和世界金融体系的关键问题。