套利定价理论（APT）定义和示例|

它是什么：

套利定价理论（APT） 已知的估算资产价格的方法。该理论假设资产的收益取决于各种宏观经济，市场和特定安全因素。

工作原理（实例）：

APT 是资本资产定价模型（CAPM）的替代方案。斯蒂芬罗斯在1976年发展了该理论。

APT公式为：其中，

1 _{+ b} j2 _RP 2 _{+ b} j3 _RP 3 _{+ b} j4 _RP 4 _{+ … + b} jn _RP n _{其中：E（r} j _{）=资产的预期收益率} r _f =无风险利率 _b

j

=资产回报到特定因素的敏感度 _{RP =与特定风险相关的风险溢价因素} APT背后的总体思路是有两件事可以解释金融资产的预期收益：1）宏观经济/安全特定影响和2）资产对这些影响的敏感度。这种关系采用上述线性回归公式的形式。

对于任何给定的证券，包括通货膨胀，生产指标，投资者信心，汇率，市场指数或利率变化，都存在无数安全特定影响。由分析师决定哪些影响与被分析的资产有关。_{一旦分析师从APT模型中得出资产的预期回报率，他或她就可以确定资产的“正确”价格应该通过将利率挂钩到贴现现金流模型中。} 请注意，APT可应用于投资组合以及个别证券。毕竟，投资组合可以对某些类型的风险因素具有风险敞口和敏感性。

为什么重要： _{APT是一个革命性的模型，因为它允许用户使模型适应所分析的安全性。与其他定价模式一样，它可以帮助用户确定安全性是被低估还是被高估，因此他或她可以从这些信息中获利。 APT对于构建投资组合也非常有用，因为它允许管理人员测试他们的投资组合是否暴露于某些因素。} APT可能比CAPM更具定制性，但也更难以应用，因为确定哪些因素影响股票或投资组合需要大量的研究。实际上不可能检测到每个影响因素，更不用说确定安全性对特定因素的敏感程度。但是“足够接近”通常足够好;事实上研究发现，四到五个因素通常可以解释证券回报的大部分：通货膨胀，国民生产总值，投资者信心和收益率曲线变化的惊人程度