Harry Markowitz定义与范例|

简介：

Harry Markowitz 是1990年获得诺贝尔经济学奖的着名经济学家。

它是如何工作的（例子）：

1927年出生于芝加哥，Markowitz在芝加哥大学获得经济学学士学位，然后于1952年加入兰德公司，在那里他研究优化技术和算法，他的着名理论：有效边界

有效边界是一个数学概念，用于评估一组证券的预期收益，标准差和协方差，以确定哪些组合或投资组合产生最大期望收益对于各种风险水平。

1952年，Markowitz在“金融杂志”上发布了一个正式的投资组合选择模型，从而设定了有效的前沿理念。马科维茨在未来20年继续发展和发表有关该主题的研究成果，其他金融理论家为这项工作做出了贡献。马科维茨因其有效前沿和对现代投资组合理论的相关贡献而获得1990年诺贝尔经济学奖。

虽然他的工作很复杂，但马科维茨的原理很简单：证券的不同组合产生不同水平的回报。有效边界代表了这些组合中最好的组合 - 对于给定风险水平产生最大期望收益的那些组合。

对于有效边界上的每个点，至少有一个投资组合可构建的投资组合，具有与该点相对应的风险和回报。

下面显示一个示例。请注意有效边界如何让投资者理解投资组合的预期收益如何随着风险（标准偏差）的变化而变化

证券之间的关系是有效边界的重要组成部分。在类似的情况下，一些证券价格走向相同的方向，但是当其他证券价格走高时，许多证券价格会随之变化投资组合中证券越不同步（即协方差越低），组合投资组合的风险（标准差）就越小。这就是为什么有效边界是曲线而不是线性的 - 多样化使投资组合的风险（标准偏差）低于每个单独证券的风险（标准差）。

为什么重要：

当Markowitz介绍有效的边界，它在很多方面都是开创性的。其最大的贡献之一是清楚地表明了多元化的力量。

投资者倾向于直接或间接选择风险最小，收益最大的投资组合 - 换句话说，他们倾向于寻求投资组合的有效边界。然而，没有一个有效的边界，因为投资组合经理和投资者可以编辑投资领域证券的数量和特征以符合特定的需求。例如，客户可能要求投资组合具有最低的股息收益率，或者客户可以排除道德或政治上不受欢迎的行业的投资。只有剩余的证券才被包含在有效的边界计算中。

当他接受诺贝尔奖时，Markowitz说：“不确定性的存在对分析理性投资行为是必不可少的。”具有讽刺意味的是，马科维茨实际计算投资者最优投资组合的努力证明是有效边界中最具争议的方面之一。许多人认为，它将投资管理降低到仅仅涉及证券之间统计关系的算法，而不是分析相关公司的基本和财务特征。