问专家：共同基金和ETF背后的历史是什么？

问题： 共同基金和ETF背后的历史是什么？

- Mike M.，Minneapolis

投资答案： 如果您要求普通人士命名改变生活的发明，你可能会听到诸如“杜松子酒”，“电话”，“汽车”或“灯泡”等答案。这并不奇怪 - 这些发明改变了历史的进程，改变了我们的日常生活。

但是着名的发明不一定是机械或制药，对我们的生活方式产生深远的影响。例如，很少有人会回答“健康保险”或“人寿保险”，即使这些发明已经大大降低了因疾病或家人死亡而导致金融贫困的前景。

共同基金和ETF尤其是应得的信贷作为重要的财务发明。他们通过能够分散他们的财产，获得专业管理和投资以前只有非常富有的方式来帮助普通人提高生活水平。反过来，共同基金和ETF创造并保留了数百万人的相当繁荣，尽管很少有人知道他们的历史。

共同基金历史简介

共同基金是一群来自日常投资者的资金，如您。他们背后的驱动理念是数量有力量。也就是说，通过汇集他们的资源，投资者可以聘请一个基金经理，他们将用他们的钱代表他们买卖证券，并通过在不同行业或国家分散投资来降低风险。

这些来源各不相同，但大多数同意在19世纪初在欧洲出现第一批共同基金。他们最终在大萧条之前前往美国，并且当1929年着名的市场崩溃并且证券交易委员会通过了1934年的“证券法”和1940年的“投资法案”时，共同基金受制于许多

有问题？

如果您希望我们在我们的每周询问专家问答专栏中回答您的投资问题之一，请发送电子邮件至[email protected]。（注意：我们不会回应选股请求。）

无论新的限制条件如何，共同基金行业都在增长，因为投资者对多元化的了解程度越来越高，但到了20世纪50年代，只有几十个人存在。然而，当牛市为共同基金创造巨大回报时，它们在八十年代和九十年代变得非常流行。受到一些基金经理获得的摇滚明星地位的推动，到20世纪90年代初，大约有4000个共同基金开始运作。他们从投资者那里筹集了数万亿美元，基金经理们正在利用这笔资金进行投资，以开拓全球各地的整个市场和经济体。

共同基金激增，但也开始专业化。起初只有几只投资于“股票”或“债券”的基金。例如，到了20世纪90年代后期，有一些基金只投资于新兴市场或高增长股票或垃圾债券或对社会负责的公司。今天，共同基金是401（k）和养老金投资的主要品种，但作为有史以来最大，最受欢迎的投资工具之一，其他投资者也在使用它们。

ETF的崛起

长期以来，共同基金在零售投资方面几乎垄断 - 并且它们仍然是参与股市和分散投资组合的最普遍和最常见的手段。但标准普尔在1993年推出标准普尔存款收据（SPDR，即“蜘蛛”）时，该行业发生了重大变化。采购蜘蛛为投资者提供了追踪标准普尔500指数的方式，而无需购买共同基金的股票。

交易所交易基金（ETF）基本上是被动共同基金，通常追踪指数并允许投资者在单笔交易中购买一篮子证券。 ETF股票基本上是对基金创始人或授权参与者（通常是做市商，专家或机构投资者）在信托基金中持有的相关股份的合法债权。这些相关股份被分组为创建单位，而ETF份额是这些创建单位的一小部分。

ETF迅速增长的原因有几个，其中最重要的是新的学术研究表明被动投资 - 即不常见买入和卖出 - 如果没有比积极投资更好的回报，就会产生同样的结果。这对共同基金来说是一种打击，它们（并且在很大程度上仍然是）积极投资追求高于平均水平的回报。

高于平均水平的回报正是我的同事Amy Calistri所取得的成就，花在管理投资组合上的最少时间是ETF的另一个特点。（她实际上有一个关于这个问题的特别介绍：“如何击败股市…在 12分钟每月。”）

另外，专业的共同基金经理并不便宜 - 他们的工作压力很大，必须多年接受高度技术教育才能完成工作。为了支付这个费用，共同基金投资者每年支付其资产的一定比例的费用。但如果研究表明共同基金经理并没有真正带来更高的回报，那么是否值得付出这么多呢？ ETF公司表示不会，这使得他们有可能收取比共同基金低得多的费用，从而使投资者能够保留更多的自有资金。

这些特点，加上较低的最低投资要求，一定的税收优势以及在当日买卖ETF股票的能力（而不是共同基金份额，每天只交易一次），这有助于ETF行业进入一个数万亿美元的行业，这个行业可以与共同基金行业相媲美在尺寸方面。在2008年金融危机期间和之后，尤其如此，这提高了投资者对共同基金交易流动性限制的敏感度。

最后一个想法是： 金融市场对其发明的信誉甚少，甚至尽管这些发明帮助人们更好地生活，促进了经济增长，并帮助新兴市场的人们发展和繁荣。正如俗话所说，必要性是发明之母，随着投资者需求的不断发展，金融产品也将不断发展。