对冲基金广告禁令取消：投资者应该知道什么？

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关于对冲基金的JOBS法案

上周，美国证券交易委员会以4：1的比例投票决定废除自大萧条以来已经实施的对冲基金长达80年的广告禁令。这是去年的JOBS，Jumpstart Our Business Startups，Act的组成部分。

这对零售投资者意味着什么，他们应该如何准备？

随着即将到来的广告攻势，投资者需要教育和保护自己免受虚假或误导性的宣传。对冲基金似乎非常神秘，并试图隐藏他们的策略和头寸，但幸运的是，法规要求他们每季度提交多头头寸。每个投资者都应该使用像Investmentmatome Hedge Fund Tracker这样的工具，在给予该基金任何资金之前研究基金实际投入的资金。该工具允许用户查看任何基金的多头头寸，让投资者了解他们可以期望经理将如何处理他们的资金。

对冲基金广告你应该担心多少？

尽管主流媒体在上周爆出了这一消息，但典型的投资者不必担心着名对冲基金巨头的广告牌会在他们压低101时左右。

更确切地说，更有可能发生的是，较小的，鲜为人知的，整体表现较差的对冲基金将尝试在筹款中做广告。这将是一个非常利基市场的广告 - 不是大多数美国人对电视广告等广告的典型看法。作为一般经验法则，广告基金的类型平均会更小，更新，更具风险。

教训很简单：表现最佳的对冲基金不言自明，如果有的话，不需要做太多宣传;投资者已经敲门了。事实上，许多顶级对冲基金已经对新投资者关闭。

投资对冲基金是一个好主意吗？

那么，如果您确实看到了自己喜欢的广告，并希望了解更多内容，该怎么办？到目前为止，任何对冲基金代表都告诉您有关他们的基金或者给出基金的招股说明书是违法的，除非您是经过认证的投资者。一个人被认为是认可的投资者有三种方式：

您的净资产至少为100万美元
你有两年的收入20万美元或更多
你和你的配偶之间的总收入在过去两年至少为30万美元，你今年的收入预期相似

然而，直接投资于对冲基金 - 即使你能负担得起 - 几乎是一种可靠的方式来获得比你选择在自己的投资组合中投资类似持股作为对冲基金时更多的费用。

对冲基金的结构很像共同基金，只有更多不受监管的资本池;他们只需要向美国证券交易委员会报告多头头寸，而不是空头头寸。与共同基金一样，它们由一群投资者组成，他们汇集资金，投资由基金经理选择。最常见的对冲基金费用结构称为“2和20规则”。这意味着管理的总资产的2％用于管理办公室的年度管理费，包括员工的基本工资，管理费用和所需的技术设备。然后，此外，还收取了20％的绩效费用，因此对冲基金经理获得了20％的利润。

例如，我们的网站机构资金经理跟踪工具显示，沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司将其投资组合的68％投资于投资者可直接购买的4种普通股（富国银行20％，可口可乐19％，IBM 17％，美国运通） 12％）如果他们觉得这些是聪明的投资。

在大多数情况下，投资者可以通过查看对冲基金中的个人持股，以及所有权和行业信心随时间变化而不是试图直接投资于对冲基金来做得更好或更好。

对冲基金研究的更好方法

投资者不应依赖有偏见的广告，而应寻求客观数据，说明对冲基金对其资金的真实作用。

我们的网站Hedge Fund Tracker允许投资者了解对冲基金的买入，卖出和持有情况，以便他们可以根据每个基金向美国证券交易委员会提交的13F文件进行更多受过教育的投资。

对冲基金跟踪器允许用户查找有关个别对冲基金的有用信息，以确切了解每个对冲基金的投资情况 - 以及多少 - 以及随时间变化的情况以及基金在整体上的多样化程度。

咨询专家：新对冲基金规则的结果是什么？

虽然对冲基金广告建议的世界才刚刚开始，但战略家和顾问已经在权衡他们对最佳营销策略的看法。我们的网站意见仍然是回报不言自明，没有广告可以代替硬数字。

Investmentmatome询问专家在解除禁止对冲基金广告禁令时会发生什么。他们回答如下 - 这是我们看到的主要主题。

1.对于大多数人来说，不会有广告冲击

“由于对冲基金主要对认可的投资者开放，因此解除对美国证券交易委员会的禁令对休闲投资者没有任何意义。对于那些符合条件的投资者，他们应该调查策略，以确定它在投资组合中是否适合以及在何处适合。由于一些对冲基金高度不受监管，投资者应该多元化投资，而不是为任何个别对冲基金分配太多。“

-Thomas Balcom，CFP，1650财富管理

“美国证券交易委员会根据规则D取消了对某些私人发行的”一般征求“禁令，该禁令仅针对”认可投资者“。法规中对认可投资者的定义很长。如果您不在该描述范围内，则不应该收到其中一个产品的请求。因此，您必须记住，这不是您的应急基金，您的大学基金，或您依赖退休的钱的地方。这是给你拉斯维加斯的钱。“

-Robert Dow，AGG合伙人

“我相信不会急于做广告。规模较大的对冲基金已经建立并将嘲笑广告。较小或新的对冲基金仍将面临许多适用性问题和认可的投资者问题。它可能类似于合法广告的观点;规模较大的公司将保证其安全并依赖其声誉，而较小或更专业的资金将慢慢渗入营销领域。“

-Braden Perry，Kennyhertz Perry的法律顾问

2.更多透明度，竞争和数据共享

“我认为近期的上涨不会对行业造成剧烈变化或对投资者产生重大影响，但会提供鲜为人知的资金，以便在更大范围内竞争并吸引更多潜在投资者。”

-Peter Turchan，Ready to Run Designs的合伙人

“取消一般性征集禁令将有助于对冲基金的三种方式：通过一般性征集可以更容易找到合格的投资者，这将降低合规成本，并且可以使HF变得更加透明，因为无意中违规的风险已被删除。更广泛地传播信息的能力应该导致更多有关HF的信息公开。这反过来应该会增加HF行业的竞争。目前尚不清楚 - 这将在多大程度上更好地披露HF的费用结构，并且会在费用的基础上增加竞争。共同基金行业在提供较低费用安排的基础上增加了竞争，但HF行业在这一因素上的竞争力较弱。提高透明度可能会推动这方面的改变。“

-Robert Dow，AGG合伙人

“现在预测对冲基金行业的变化还为时过早，但我的猜测是，网站可能会开始为通常隐秘的行业传达更多信息。此外，随着人们习惯于以先前被认为是一般性征集的方式分发发售文件，更多投资者将获得更多交易。投资者必须习惯于提供有关其投资和吸收损失的财务能力的非常个人信息，因为寻求投资的公司将需要确认在一般征集制度中私下出售证券的资格。此外，我预计会看到投资者数据库的兴起，公司和基金寻求投资支付费用，以获得预先筛选的投资者群体。“

-Douglas Berman，道格拉斯M.伯曼律师事务所执行委员，PLLC

3.过去的结果仍然不能保证未来的回报

“虽然这些广告无疑会有长时间的披露，但普通投资者不会知道（除非像你这样的人警告他们），当大部分历史”随身携带“和杠杆化时，表现极不可能在不断上升的利率环境中复制。退货将无法复制。换句话说，当杠杆投资者（对冲基金）购买更高收益的证券，以较低的利率借入短期并利用风险股权时，他们获得了10％以上的回报。当借贷利率上升时，这很难重复 - 可能在投资价值下降的同时。

-Andrew M. Aran，CFA和Regency Wealth Management的合伙人

“一个主要问题是对冲基金对”认可投资者“持开放态度，但这并不一定能使他们成为优秀甚至是聪明的投资者。不幸的是，今天有许多投资者（认可与否）不知道他们拥有什么或者他们拥有它的原因。对冲基金比传统投资产品更加模糊，因为它们通常使用非常专有，非流动性，杠杆化和昂贵的交易方法。对于不理解或可能忽略风险的个人而言 - 这些投资可能非常危险。与任何投资机会一样，个人明智地停下来，屏住呼吸并检查它与其他财务目标和计划的关系。“

-Jason Gentile，CFP，Symmetry Partners

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