Morningstar评级是否可以帮助您找到最佳的共同基金？

晨星评级如何变化？

自从晨星创建他们的星级评级系统已经将近三十年了，它自成立以来经历了几次改动。

原始评级旨在引入“风险和成本调整后回归普通投资者的概念。”基金分为几个基本类别，通过比较每个基金的表现与90天国库券的表现来评估风险。。 “如果基金的回报率每月超过这个基准，该基金被认为是无风险的。”

显然，这不是确定基金风险的完美方法，因此在2002年，晨星在评级计算中改变了对风险的处理。在转变之前，具有高度不稳定回报但良好整体表现的基金将得到很好的评价。现在，评级系统专注于基金的“预期效用”。

预期效用理论有两个主要前提：

通过关注共同基金的预期效用而不仅仅是其表现，晨星试图说明实际投资者如何看待其投资组合中持有的资产。

晨星面临的另一个问题是某些基金类型的表现始终如一。例如，价值基金的表现一直优于增长型基金。现在，晨星有超过100个特定类别，仅评估与可比基金相关的表现。此外，基金的每个股票类别都是单独评估的，因为它们实行不同的收费制度（因此提供不同的收益）。

虽然星级评级系统完全是定量的，但晨星公司最近创建了一个基金分析师评级系统。他们的内部分析师基于5个方面对基金进行评分：投资流程，历史业绩，基金经理，母公司和当前价格。使用这些指标，分析师将每个基金评定为金，银，铜，中性或负数。

星级评级由共同基金的“晨星风险调整回报”决定，该基金每月使用基金的历史回报和波动率计算。然后将资金与其类别中的其他资金进行比较，并使用以下比例确定分数：

对于尾随的3年，5年和10年期间，每个基金都给予星级评分。然后通过以下三种方式之一对这些评级进行加权来确定总体评级：

投资者在选择基金之前是否真的关注晨星评级？这很难说。我们所知道的是，每个共同基金筛选者都旨在为投资者提供选择共同基金所需的信息。晨星评级是顶级经纪公司基金筛选中显示的首批信息之一。

Fidelity，Etrade，TD Ameritrade，史考特和T. Rowe Price只是一些认为投资者可能投资于晨星评级较高的共同基金的公司。事实上，即使是FINRA的共同基金分析师也将星级评级作为投资者应该了解的关键信息之一。

晨星的评级因各种原因受到批评（过往表现并不能保证未来业绩，他们不会考虑新基金经理的影响等）。这并不特别令人惊讶;每个流行的评级系统都会受到攻击。

然而，Morningstar自己的共同基金研究主管Russel Kinnel最近发表了一项研究，分析费用率和星级评分如何预测基金的成功。结果表明 具有低费用率的共同基金几乎总是可能产生有利的回报，而具有5星评级的共同基金仅在一小部分时间内产生市场回报。

“在每一个时间段和测试的数据点中，低成本基金击败了高成本基金。”晨星公司的收视率怎么说？ “一般来说，五星级共同基金击败一星级基金……虽然有例外。”

Vanguard对晨星公司的评级进行了单独的研究，结果发现有些不太有利。该研究分析了基金回报与每个基金评级后3年期间相关风格基准的比较。正如您在下面所看到的，最低评级基金实际上产生了最大的超额收益，而最高评级基金产生的收益最少。

Vanguard的研究也表明， “一位投资者在选择基金时不到50-50的投机资金，无论其评级如何，都会跑赢大盘。”

晨星评级有一个目的：它们可以让投资者轻松了解每个基金的风险调整回报。它们还让您了解基金相对于其他类别的基金表现如何。

但坦率地说，星级评级系统有其局限性，投资者应注意其他指标 - 尤其是基金的费用率。成本对基金业绩至关重要的想法并不新鲜。 1966年，经济学家William Sharpe说， “在所有其他条件相同的情况下，基金的费用率越小，其股东获得的结果就越好。”