黄金价格走势指向12％涨幅|

2006年6月…

黄金在触底后获得了五年涨幅在2001年达到了5月份的730美元的26年高位。但即将进行重大调整，最终将在一个月内侵蚀其价值的28％。这将是1980年黄金市场崩盘以来最大的价值损失。

许多金融分析师称其为黄金牛市的终结。我们USAGOLD有一个不同的理论，我们在这个回调中发表了一个名为“讨价还价购买：利用夏季低迷”的理论。

在我们的分析中，我们发现2001 - 2006年的每一年，黄金市场在夏季的头两个月将显示价格疲软。从那里开始，价格在今年年底时一路走高，在6/7月份之后，全年收益（绝大部分是2002年的唯一例外）绝大部分收益（超过三分之二）。

这一趋势是在下面的图中清楚地示出。平均而言，在过去五个月里，黄金上涨了11.8％，年均增长率达到了令人印象深刻的28.32％。

不用说，黄金的牛市运行并没有因为06年夏季的回落而结束。在价格触及560美元区间后，黄金迅速回升，此后迅速飙升，甚至引起了其最激烈的批评者的注意。

快进至2011年6月…

黄金在创下历史新高后略有下跌高于今年5月的每盎司1,572美元，并已开始巩固在1,500美元左右的水平。

许多金融媒体都暗示我们已经再次结束黄金牛市。他们引用最近的价格疲软以及对冲基金亿万富豪乔治索罗斯的决定，将他在黄金ETF SPDR Gold Trust（纽约证券交易所代码：GLD） 中的全部头寸清算为证据表明市场已经达到顶峰。

然而，过去十年来促成黄金上涨的因素都没有消退。如果有的话，他们已经愈演愈烈了。“至于这一点，另一个着名的对冲基金亿万富翁约翰·保尔森毫不犹豫地保留了他在GLD的全部职位。事实上，他拥有的股份仍然是ETF中最大的单一持股。保尔森在4月份接受

华尔街日报 采访时表示，为了证明他的怀疑论的决定是正确的，“美国和英国已经用金钱淹没了它们各自的经济体，以推动经济复苏更加强劲。这笔钱将对这些经济体产生通胀压力，使金价在未来几年内达到4000美元大关。“ 与2006年一样，夏季低迷的典型行动趋势已被证实是可靠的并且可能是对黄金价格近期有限弱化的再次合理解释。

支撑这一点，过去五年几乎与五年后的低迷表现完全相同，其中6月/ 7月后涨幅平均为11.25％，或年率为27％。

由于金融危机爆发，2008年是过去10年中唯一一次这种趋势不成立的唯一一年。黄金无法抵挡所有资产类别出现的大规模反杠杆作用，并在当年的9月和10月份遭受重创。尽管今年年底黄金价格回升，但比6月/ 7月期间的平均价格稍差超过5％。

然而，整体上的争论增加了强劲，但夏季后趋势依然强劲在接下来的四年里，尽管2008年的数据为负数，但仍实现了与牛市前五年几乎相同的总体平均水平。

在这十年的长期研究的整个时期内，黄金平均每年增长17.42 ％。 6月/ 7月以后的平均涨幅为11.46％。换句话说，在过去的十年里，黄金的平均年增长率只有三分之一以上来自今年的最后五个月。

投资回答：

欧洲主权债务危机升级，美联储量化宽松计划未知的未知，持续的债务上限辩论，通货膨胀的早期预警信号，特别是食品和商品的预警信号以及正在进行的地缘政治不稳定性有望使2011年下半年对黄金市场非常有吸引力 未来两个月是否会出现有意义的回调尚不得而知，但过去十年确实让一件事情非常清楚：重新寻找黄金添加到您的投资组合，利用夏季低迷可以是一个可靠和有益的战略。

编者按：

USAGOLD-Centennial Precious Metals 。