有缺陷的市盈率的最佳替代方案|

投资者紧紧抓住了市盈率（P / E）比例超过七十年。这是了解公司市场价值与收益相比的简单方法。但是P / E存在一个非常显着的问题

“P”和“E”都不是一个特别精确的指标。

正如我将要说明的那样，公司的股价并不是一个完全准确的指标一个公司在现实世界中的价值。正如我们在安然/世界通信时代所了解到的，收益很容易被操纵。相反，如果您想真正了解公司相对于其他公司的价值，您应该熟悉其企业价值（EV ）和EBITDA。

有缺陷的指标

很明显，为什么市值（股票价格乘以已发行股票数量）是一个有缺陷的指标。让我们看看两家公司的市值为5亿美元（10美元股票价格乘以5000万股流通股）和5000万美元的利润。第一家公司拥有1亿美元的现金，另一家则拥有1亿美元的债务。当然，你更喜欢这家现金充裕的公司，其他所有的东西都是平等的。

这就是电动汽车进入的地方。你只需将公司的债务增加到其市值，然后减去其现金以获得企业价值。

企业价值=市场资本化+债务 - 现金

与拥有债务的公司相比，拥有所有现金的公司价值更低（5亿美元+0亿美元= 1亿美元= 4亿美元） （5亿美元+ 1亿美元 - 0美元= 6亿美元）。

同样，评估债务和现金余额对利润的影响非常重要。通过使用EBITDA（利息，税收，折旧和摊销前收益），您可以计算利息费用（就该债务）和利息收入（以该现金）之前的利润。在上面的例子中，让我们假设两家公司的利润为5000万美元，但EBITDA为6000万美元。在这种情况下，EV为4亿美元，EBITDA为6000万美元的EV / EBITDA比率约为6.7（4亿美元/ 6000万美元= 6.7） 。另一家拥有所有债务的公司的EV / EBITDA比率为10（6亿美元/ 6000万美元= 10）。就像市盈率一样，较低的EV / EBITDA比率总是更具吸引力（更多公司为您的美元）。但与市盈率不同，EV / EBITDA比率难以操控。

石油和天然气行业的实际例子

投资者在考虑高折旧或高折旧的公司时经常使用此公式债务水平。 EV / EBITDA在查看石油和天然气钻井工具时特别有用。 EBITDA的效果最佳，因为随着时间推移，油气井正在逐渐枯竭，并且必须注销（相对于收益），报告的收入可能会因会计规则而变得非常扭曲。企业价值比市场价值更有帮助，因为它可以确保债务负担较重的公司在价值上与真正的等值基础相比，而债务负担更加明智。

让我们来看看石油和天然气行业中两个热门的名字。分析师目前推荐

Apache Corp（纽约证券交易所代码：APA）

和 Anadarko Petroleum（纽约证券交易所股票代码：APC） 股票。每个这些能源勘探公司的EV / EBITDA倍数略高于5（基于2010年预计EBITDA），而同行中的平均EV / EBITDA倍数略低于7。这似乎表明APA和APC相对被低估。 但是，如果您严格按照市盈率对Anadarko进行观察，您会想知道为什么股票会持有任何吸引力，交易时间预计为2010年净收益的近30倍。作为投资者，持续锐化您的股票至关重要技能并将新工具放入工具箱中。通过并计算您当前持有的所有持股的EV / EBITDA是有意义的。你特别想看看他们如何与其他行业的公司进行比较。如果他们拥有更高的EV / EBITDA比率（即使市盈率看起来更合理），那么可能会告诉您是时候卖出。如果EV / EBITDA比率低得多，那么可能是时候多买一些了。