分析：短期盈利对股价的影响有多大？

这是收益季节的中期，本周第四季度的收益报告继续涓涓细流。随着谷歌（GOOG）股票暴涨和苹果（AAPL）股价暴跌，投资者应该担心其经纪账户中的收益季过山车多少？ 2013年的增长是什么？

1月初，“华尔街日报”发表文章指出，2012年标准普尔500指数上涨13.4％ - 相比2012年公司经营收益仅增长1.3％。这意味着回报来自不可持续的来源，如数量美联储放宽刺激计划。

这促使我们提出这个问题： 短期内公司的盈利数字对股价的影响有多大？

Investmentmatome调查了回溯到1988年的收益数据，以找到相当令人惊讶的结果。

收益背后的理论

基本面投资者普遍认为，公司的收益是其股价的关键驱动因素 - 从长远来看，他们当然也是如此。为了了解原因，想象一下我们有一家名为Macrosoft的大型成熟公司。 Macrosoft最近有一个梦幻般的季度，导致EPS（每股收益）8美元，而不是市场预期的5美元。由于Macrosoft已经成熟，因此其额外的3美元收益没有任何新的投资机会。因此，它可能会将其作为股息或股票回购支付。作为Macrosoft的股东，您现在每股额外收取3美元，从而增加您的持股总价值。

对于尚未成熟的公司而言，逻辑仍然存在。唯一的区别是公司的支出假定在未来的某个时间点。现在收到的额外收入用于增加公司整体价值和规模的投资机会，使其在未来能够产生更多的收益。收益增加的前景意味着，一旦公司成熟并且耗尽有利可图的投资机会，股东就会有更大的现金流。因此，您现在愿意支付更多的股票，而不是预期收益较低。

收益季节周围股票价格波动的现实

然而，在实践中，我们的分析显示公司收益与收益季节的短期股票价格变化没有密切联系，正如人们可能预期的那样。

具体而言，标准普尔500指数公司实际季度营业收入的连续增长与指数各自的季度回报之间的关系为 非常弱 回到1988年（标准普尔网站的数据）。该同期比较的相关系数仅为0.20，表明关系非常弱。统计学家通常认为0.00至0.30的值较弱，0.31至0.70为中等，0.71至1.00为强。

2008年第四季度和2009年第一季度的两个数据点由于偏离值而被删除。

接下来，由于许多人声称股票市场具有前瞻性，我们考虑在经营每股盈利增长数字中引入“滞后”因素。例如，滞后因子2将比较2010年第三季度的实际营业收入与2010年第一季度的标准普尔指数回报。这将测试给定时期内的股票回报是否与经营收益两个季度（季度）相对应）走向未来。

负滞后因素将测试标准普尔是否会对前期收益做出反应：

经营每股盈利增长与标准普尔500指数回报
EPS可变滞后（Qtrs。）	相关系数	R2
-4	0.09	0.01
-3	0.00	0.00
-2	0.20	0.04
-1	0.03	0.00
0	0.20	0.04
1	0.20	0.04
2	0.17	0.03
3	-0.12	0.01
4	-0.10	0.01

R2就是 决定系数 ， 或者 相关系数 平方并且是两个变量之间线性关系强度的另一个度量。

当我们考虑股票市场表现期待未来收益或过去收益落后的可能性时，这种关系类似于 - 如果不弱于 - 同期数据。这表明，一般来说，公司的实际收益是 不是股票回报的强大推动力 在短期内.

实际上，股票价格通常不会与短期内的实际收益结果紧密相关。

投资者的要点

虽然盈利新闻发布等短期指标明确定义了每日和每周变动的交易基调，但每月或每年时间范围内的投资者应关注更长时间内的盈利和业绩模式，以做出明智的投资决策 - 而不仅仅是及时的快照。

一般而言，投资者在做出投资决策时应谨慎对待季度收益等短期因素。盈利是评估任何公司长期潜力的关键因素 - 但短期价格变动不应该足以吓跑或赢得精明的投资者。故事的寓意？在日常变化中保持冷静。

统计考虑因素

在统计学上，使用简单的线性相关是两个时间序列之间的真实关系的近似值。实际关系可能不是线性的，或者可能还有其他统计因素需要考虑。然而，这里的调查结果非常极端，我们可以相当肯定一些小的调整不会改变整体结论。

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作者：Jonathan Hwa，客座贡献者。