主承​​销商定义和示例|

它是什么：

在证券业中， 主承​​销商 是一家公司，通常是一家投资银行，通过领导一个投资银行集团发行证券，帮助公司将他们的新证券引入市场。

工作原理（示例）：

当公司决定发行股票，债券或其他公开交易的证券，它聘请了一个承销商来管理什么是一个漫长的，有时是复杂的过程。

开始发售过程中，包销商和发行人首先确定发行人需要的类型。有时发行人希望通过首次公开募股（IPO）出售股票。在这种情况下，收益归还给公司，但其他产品（如二次发行）则将收益汇集到出售其部分或全部股份的股东。

在确定发行结构后，承销商通常组装所谓的集团帮助管理特别大的产品的细节（和风险）。一个集团是一组其他投资银行和经纪公司承诺出售一定比例的发行（这被称为保证发行，因为承销商同意支付发行人100％的股份，即使他们不能把它们全部卖掉）。牵头人是承销商，负责在整个过程中集结和管理集团。这意味着它主要负责组装销售证券的“销售团队”。

集团组装完成后，主承销商通常会编写和存档SEC表格S-1，也称为招股说明书。 1933年证券法要求招股说明书充分披露关于发行人的所有重要信息，包括发行人业务的描述，主要公司官员的名称和地址，每位干事的薪金和业务记录，每位干事的所有权职位，公司的资本总额，如何使用募集资金的说明以及公司参与的任何法律诉讼程序的说明。

招股说明书在手中，然后承销商开始出售证券。这通常涉及路演，这是由承销商和发行人的首席执行官和首席财务官在全国范围内向机构（养老金计划，共同基金经理等）进行的一系列演示。展示会为潜在买家提供询问管理团队问题的机会。如果买方喜欢这种产品，他们会做出不具约束力的购买承诺，称为订购。由于当时可能没有确定的发行价格，购买者通常会认购一定数量的股票。这个过程让主承销商衡量对发行的需求（称为“利益表示”）并确定预期价格是否公平。

确定最终发行价是主承销商最大的责任之一，原因有两个。首先，价格决定发行人收益的大小。其次，它决定了承销商如何轻易地向买方出售证券。因此，发行人和主承销商紧密合作确定价格。一旦发行人和主承销商就如何定价证券达成一致并且证券交易委员会已使登记声明生效，承销商将呼叫订户确认其订单。如果需求特别高，承销商和发行人可能会提高价格，并向所有用户重新确认。

一旦集团确信它将出售发售中的所有股票，它就会关闭发行。该集团从公司购买所有股份（如果该发行是有保证的发行），主承销商通常购买最多的部分。发行人收到收益减去承销费用。承销商然后以发行价格将股票出售给用户。

虽然承销商影响证券的初始价格，但一旦订户开始销售，自由市场的供需力量决定了价格。主承销商通常在其发行的证券中维持二级市场，这意味着他们同意从自己的存货中购买或出售证券，以保证证券的价格不会大幅波动。

为什么重要：

主承销商为证券上市打滑。发行人通过支付差价来弥补这一点，差价是发行人每股收益与承销商向用户出售股票的差额。例如，如果XYZ公司股票的公开发行价格为每股10美元，那么XYZ公司可能只收到每股9美元，如果承销商收取每股1美元的费用（主承销商与集团共享该收益，但获得更大的部分那1美元）。开发证券市场也为承销商带来佣金收入。

正如我们前面提到的，承销商承担相当大的风险，而主承销商尤其如此。在整个过程中，他们不仅要向客户提供有关大小问题的建议，还要减轻发行人尝试以报价出售所有股票的风险。