个人是否可以在个人退休和投资水平上使用制度建模？

吉姆希尔斯

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世界上最大和最复杂的“投资者”之一包括养老金或退休基金，这些基金投入大量资金为一组员工参与者提供承诺的福利。可以说，他们使用最聪明的头脑和最先进的研究来帮助他们实现预期的结果。

一般而言，养老金计划在特定时间投入预定金额以支付承诺的养老金。该计划需要计算存款金额并达到假定的回报率，以便在达到退休时为“负债”提供资金。然而，在过去十年的经济动荡中，养老金计划不得不处理两个重要问题 - 波动性更高，投资结果低于他们的假设。此外，最近的经济问题阻碍了他们为未来负债提供资金的能力。投资委员会使用一种称为“资产负债”匹配或建模的方法来减少即将到来的影响。 “降低风险”通常涉及为债券分配越来越大的百分比。鉴于全球范围内正在进行的财政操纵，现在发人深思的问题是“降低风险”会导致我们走向错误的方向吗？

挑战在于先前的模型使用了基于过去模拟回报的静态假设。投资组合需要改变以履行责任，计划委员会不愿意这样做。资产负债匹配能否在今天的市场中发挥作用？这种想法如何对个人投资者有用？

让我们从基础开始。什么是资产负债匹配？简单地匹配资产以支付未来的责任。

什么是降低风险？随着我们接近完全资助计划或退休所需的金额，降低风险只是改变分配组合（增加债券与股票）。可以预测和管理这种“下滑路径”以评估进展和成功的可能性。

作为理性退休计划者，个人应将退休收入（他们的财务未来）视为未来的责任，而不仅仅是在沙滩上做白日梦。个人退休基金应被视为债务，就像养老金债务一样;我们必须支付给自己的债务。具有讽刺意味的是，我们中甚至会有更少的养老金，因此个人建模更为重要。我们当然可以假设我们应该使用类似的机构养老金计划风险，收益和成本假设来建立我们的“个人资产负债”模型。

资产负债建模使用基于回归的蒙特卡罗模拟，根据长期风险收益权衡产生前瞻性的投资分配分布。通过负债驱动的投资，确定基于未来现金流量需求的金额（或负债）。这个财务目标对养老金计划最重要。但是，当投资一个人而不是一大群人中的统计数据时，这个数额要难以确定。

解释退休滑坡路径的最简单方法是考虑股票与债券之间的历史风险回报交易。一般来说，您从很长一段时间开始，因此对股票的分配更高。当价值达到一定数量（不是年龄）时，您通过减少股票和增加债券来“降低”风险。与回报波动性相关的击中目标的概率随着股票而下降（您击中目标的概率称为跟踪误差）。因此，风险的降低应该改善跟踪误差。

降低风险的过程涉及预测以提高概率（强调概率;不可预测性）。当您降低资金负担所需金额的风险时，您可以沿着下滑路径投资到资金退休。增加债券可以降低跟踪误差，并且您已经从高风险转为低风险。或者你呢？

或者基于最近的事件，投资世界是否因为建模而变化太大？

降低风险的概念假定增加债券分配。这些研究增加了使用延长期限的美国国债和长期美国债券的债券分配 持续时间风险 在财政操纵的世界中，这些类型的传统债券投资存在多大的风险，并且正在降低陷入利率异常陷入陷阱的陷阱？

如果您的资金出现亏损怎么办？那么，你有两个选择，贡献更多或承担更高的风险。这似乎是美联储现在告诉我们的信息，不是吗？但他们也可以打印捐款（金钱），大多数人可以自己打印或者很难增加捐款。

处理个人养老金资产负债匹配的一种方法是检查您的个人滑行路径 并根据不规则和未知的市场环境挑战当前的假设。我们无法预测未来，但我们知道压力测试有助于对资产配置进行适当的改变。通过资产负债建模降低风险可以提高通过主动下滑路径管理产生更好结果的可能性。但是，您还必须了解自己的风险，这样您就不会错过个人退休跑道。

参考文献：Glide Path ALM。作者：Kimberly Stockton和Anatoly Schtekman，2012年Vanguard研究论文在Vanguard.com.glidepathalm上发表