如何在不失控制的情况下为启动注入资金|

资本投资就像汽油对创业企业的隐喻性火灾。他们允许你雇用更多的人，购买新技术，建立新的业务联系以及其他许多好处。如果你像大多数创业公司的首席执行官一样，你的创业公司一直是你的个人领袖和宝贝。你做出所有决定，当你想要时，你想要什么。然而，当你接受外部资金，尤其是私人股本（PE）投资时，这种变化就会发生。

在本文中，我将提供一些关于投资者如何在提高私募股权资本和不失控制之间的平衡的个人故事

规则1：Bootstrap，直到您拥有可行的产品

背景：

Justin Klemm的分析和网站正常运行时间启动Ghost Inspector希望彻底改变企业管理其电子商务渠道的方式

目前，大多数电子商务企业都有IT人员不断运行手动测试来确认其网站运行正常，或者他们手动创建昂贵的软件来运行这些测试。 Klemm的想法是通过创建一个无代码的DIY解决方案从根本上简化这一点，该解决方案将每分钟测试一次电子商务渠道，并为网站所有者提供详细的反馈。

建议的私募股权交易：

最终，私募股权公司提供足够的资金来开发技术的一些更强大的方面，以吸引财富500强的客户。“然而，在推出可行产品之前寻求资金，几乎可以确保克莱姆在很大程度上放弃对该公司对PE投资者

这是因为获得超过100万美元的概念级技术公司的预付款估值是困难的，特别是对于没有经过验证的记录的创业公司而言。对于预计需要例如50万美元启动资金的企业来说，这意味着Klemm最好的情景可能会放弃其一半的业务普通股（并且一旦该交易的优秀印刷品达到更高的业务控制比例规定被考虑）。 相比之下，获得500万美元的预先估价为具有新的可行产品的业务以及甚至非常小的销售额是合理的。在这种情况下，同样的50万美元只值10美元的业务股权，创始人可以在该实体中保留更多的控制权。

实践课：

数量惊人的科技创业公司从未获得他们的第一个产品出门。因此，在开发可行产品之前寻求私募融资的创业公司可能会因为投资者面临的风险增加而对其估值进行大幅折扣，因此失去了对其业务的大量控制。 ，即使它并不完美，在寻求私募股权投资之前，将一种可行的产品投放市场（如果需要，可以将其标为beta）。

规则2：了解PE公司的模式，知道他们有多少控制权锻炼

背景：

二十年前，大多数医生在小型或单独的医疗实践中工作，他们主要经营自己的小企业。他们设定价格，工资，人员配备水平，服务范围等等。

那些日子已经过去了。现在美国的大多数医生都在中型或大型机构中工作，并且比医疗机构的所有者更像雇员。同样的快速整合现在正在达到牙科治疗，很大程度上是由于需要增加针对保险公司的谈判能力和向供应商购买力。

在接下来的十年中，大多数专家预测，独立牙医将迅速整合成更大和更大实践，最终他们的角色将转移到员工的角色，而不是小企业主。

拟议的私募股权交易：

克里斯佩德拉是牙医和Pedlar Dental的老板，私人股权公司寻求购买独立牙科实践中的重要少数股权。对于Pedlar而言，私募股权公司的投资收益少于增长资本，而是以吸引人的倍数为他立即获得财务收益，而且他的牙科实践的运作方式没有发生重大变化。

尽管从私人股权公司“我们没有干预，我们不想经营你的牙科诊所”，一旦Pedlar退一步了解PE公司应用于这笔交易的商业模式后，很明显，一笔交易这样做对于PE公司（如果他们能够控制业务部门的重要业务部分需要提高实践的盈利能力并实现供应商规模）才有意义。

文档。在很多情况下，私募股权公司很大程度上能够控制他的做法。例如，该协议要求私人股本公司而不是牙医选择设备供应商，在设置牙科服务费率和人员配置水平等方面发挥作用。也就是说，他们希望能够在高水平上控制成本和收入。此外，私人股权公司必须批准出售Pedlar的部分业务，但Pedlar对于出售他们拥有的部分业务的私人股权公司没有类似的否决权。

最终，Pedlar了解到不管提议的交易如何被讨论，最终，PE公司都需要对其业务进行重大控制，以使交易对PE公司有意义，因此他通过了。

外卖课：

课程这里需要花时间了解私募股权公司的长期目标，既作为公司，也涉及您的具体交易。然后，很大程度上忽视了PE公司的代表告诉你，如何从控制角度出发交易，并假设他们将努力为自己争取最大的长期回报，这当然是他们的工作。

在这因为Pedlar花时间这样做了，很明显像这样的一笔交易，尽管显然是无辜的，但他认为他的练习显着失控。

规则3：利用第一轮的胜利更好地回合2个赛季

背景：

亚当卡尔森是一个在三个不同的科技创业公司成功募集私人资本的连续剧。他的第一笔筹资是275万美元的早期筹资，涉及向十几家私募公司投资，这需要几个月的时间进行谈判。

最终达成了一项协议，该公司的创始人最终放弃了创业公司的多数股权，同时将重要的商业决策转交给私募股权投资者，以换取资本。然而，最终，PE投资是所有各方的成功企业，Carlson离开该组织开始了一项新的投资。

建议的私募股权交易：

2015年，Carlson成立了另一家创业公司Soar Payments，一家商业服务公司，并试图筹集外部资金来资助技术投资，这将为公司提供超越竞争对手的竞争优势。然而，与他的第一笔资本募集不同，它没有征求各种私募股权公司的兴趣，而是公司取而代之的是提供预先包装的产品，而卡尔森专门为他以前的投资者提供并按原样提供交易。在两次电话交谈之后达成了一笔交易，并在三周内签订了合同并且投资获得了资助。

结论课：

私募股权公司倾向于将早期投资集中在常春藤盟校毕业生中硅谷，这就是降低风险的原因。因为对于一家私募股权公司来说，在一个早期阶段投资一家公司，与评估公司业务模式的可行性相比，评估个人创始人的风险和成功可能性非常重要。常春藤盟校的教育，或者一家知名高科技公司以前的工作经历，都是体面的标志，个人成功的可能性略高。

然而，像以前的成功一样，没有更强的未来成功的预测指标。因此，如果您以前开办了一家成功的企业来筹集和部署PE钱，那么您几乎总是会回到已经为之赚钱并寻求第二笔投资的PE人中。“

此外，您可以利用你增加的杠杆作用（并且更好地理解他们的商业模式），在很大程度上预先给他们提供双方都能接受的产品，并且这样做可以保持对你的业务更多的控制，否则你可能会谈判。

规则4：积极协商合同细节以保持灵活性

背景：在线音乐混合初创公司Recording Excellence，几年前关闭了一小部分PE早期阶段融资。正如任何私募股权基金的典型案例一样，在广泛的交易概述经过谈判之后，双方将交易文件转交给了他们各自的律师，以便就众多细节进行谈判。

律师们来回奔波，创始人参与程度很低，直到文件是最终完成，然后传送给最终审查并签署。

建议的私募股权交易：

投资交易书面形式为私募股权投资者提供了优先购买权，创始人想卖股票。这家私募股权公司的律师认为，这是“标准做法”，并且它没有太大影响，而且它被包含在交易文件中，几乎没有什么夸夸其谈。

然而，投资几年后，创始人Scott Hawksworth想以折扣倍数出售他的一些股票，以吸引一些他认为有助于公司成长的业内人士。然而，在他向企业内部人士出售股票的尝试中证明了一个重大阻碍。

这是因为在小型私募股权交易中，一个显着低估的因素是创始人通常需要做什么在纸上是非经济上可行的决定，以帮助公司成长。在这种情况下，当创始人想要以低估的价格提供其部分股票时，拥有优先购买权的现有投资者明确表示他们将以该折扣估值购买所有可用股票。

导致创始人不得不推迟发行的最终效果，更加难以说服他的早期投资者认为，这次出售股票是一种战略而非纯粹的财务决策，最终他不得不通过为现有投资者增加交易而让步。

外卖课：

接受私募股权基金几乎肯定会涉及广泛的合同条款。即使是最小的交易涉及数百个移动部分和法律术语。无论是由于缺乏了解，缺乏对细节的关注，或者仅仅是因为疲劳，大多数创始人在第一轮或第二轮谈判后都不再看到交易的细节。这是一个错误。

一个小型的，看似无害的条款，例如在创业者想要出售的情况下授予私募股权投资者优先购买权，可能会对创始人参与战略业务决策的能力产生重大影响，例如授予低估作为吸引新人才的手段。当整个公司的价值低于20到2500万美元时尤其如此。这是因为在这些层面上，企业规模非常小，因此需要进行合同意料之外的战略业务活动的可能性非常高。

结论

私募股权投资是许多创业企业加速增长计划的重要组成部分，为创始人提供流动性事件。接受任何投资者，尤其是像私募股权这样的复杂投资者，都需要接受一定程度的失控。

然而，通过了解并应用他人的教训，创始人可以显着提高他们继续锻炼的控制程度在接受投资后对他们的业务。