为什么美国银行被起诉以及它对今天的住房市场意味着什么
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司法部上周宣布对美国银行提起诉讼。问题在于：地区检察官声称，Countrywide故意以疏忽的承销方式向Fannie Mae和Freddie Mac上游出售数以千计的不良抵押贷款。
具体而言，政府反对所谓的“高速游泳道”或“喧嚣”计划，其中包括勉强或不存在的承销，无文件或明显失实陈述的贷款在被出售给全国官员和高管之前被盖章。 Fannie和Freddie。根据司法部的诉讼，美国银行在购买Countrywide后将该计划保留了一段时间。
这是怎么发生的，它对房地产市场意味着什么？
果壳中的抵押危机故事
允许我们设置场景：
那是2007年，抵押贷款行业刚刚开始解体。作为一个顽固的价值投资者和Ben Graham和Warrant Buffet的门徒，我一直在寻找以便宜的方式购买陷入困境的股票的方法。所以我查看了Countrywide。我甚至竟然寄去年度报告。
以下是我当时撰写的关于Countrywide的文章：
“这很诱人。它的官方收益为5倍。我在心理上将其调整为更接近“真实世界”收益的8到9倍，并以账面价值的20％到30％交易。次级抵押贷款不到10％……
这是非常诱人的 - 在此期间有一个很好的红利支付我等待恢复。
但我看他们的首席执行官，他的股票出售速度与他的期权背心一样快。他似乎并没有亲自保留任何人，因此我不相信他是一名业主经理。“
事实证明，我对首席执行官Angelo Mozilo的直觉是正确的。他让自己的公司启动了一个巨大的股票回购计划 - 即使他从他的个人账户中倾销股票就像它已经过时一样。
政府如何参与其中
美国证券交易委员会在几年之后得到了风，并最终亲自追随他。 Mozilo在2006年为自己设立了四个独立的执行股票销售计划，即使他正在向公司偿还债务以回购数百万股股票。唉，Mozilo慷慨的甜心交易让知名政客们得到了回报。他基本上欺骗了他的1.4亿左右的投资者，但美国证券交易委员会最终没有追究刑事指控。他们让他以创纪录的6700万美元和解结果离开了他。一个很大的罚款，当然，但远不及他偷的东西，只占他净资产的10％或15％。奖励积分：Mozilo得到了公司，他的股东欺诈他们支付了2000万美元。
美国证券交易委员会直到2009年才开始追究欺诈指控。但内幕交易和股票回购是2007年的公开纪录。我转发股票，嗅到一只带跳蚤的狗，正如Gordon Gekko所说。美国银行看着我所做的相同的事实模式 - 并以40亿美元收购了整个公司。
不好的举动。
直到现在，司法部才介入。
美国银行做错了什么？
通常情况下，预计银行会回购那些未能履行的错误承销贷款，并将其保留在账面上。但美国银行表示，他们可以做的事情是有限的。他们愿意买回承销不良的贷款。但是，在经济衰退发生之前，其中一些贷款并没有变坏，这与Hustle没有任何关系。
美国银行发言人劳伦斯格雷森说，
“美国银行已加紧行动，负责任地解决遗留抵押贷款事宜;我们未能从房利美购回贷款的说法完全是假的。“他接着说，”在某些时候，美国银行不能指望赔偿所有实际上由经济造成损失的实体。低迷“。
实际上，美国银行已经回购了大量贷款。他们在2011年1月与房利美和房地美达成的交易中价值25亿美元。自那以来，它在过去几年里一直向监管机构和原告付出巨额罚款和判决。
什么是故事的道德？
一条鱼从头部向下腐烂。在公司治理方面，不仅仅是导致腐败的头脑。一个腐败，不忠实的高管会吸引一群腐败，没有信仰的副总统。充其量，他们是天真的，容易操纵。这就是他们被雇用的原因。大多数人都愿意看待另一种方式或容忍像The Hustle这样的行动，明显违反信托义务，如Mozilo指示Countrywide借入数百万美元来回购膨胀的股票，即使他自己抛弃了这些股票。在最糟糕的情况下，他们实际参与了市场上的欺诈行为。
首席执行官设定了公司的道德基调。他最终会和像他一样的人围绕在一起。美国银行不在全国范围内。但他们忘记了这个规则，只看了一个胖股息和有吸引力的市盈率。但股息和市盈率只不过是一个外观。
展望：美国银行将如何处理？
现在判断政府诉讼的前景是什么还为时过早 - 双方都有一些强有力的论据。政府将指出由于Countrywide的疏忽行为而发生的非常实际的损失，如果不是直接欺诈，歪曲他们对房利美和房地美承保的质量，以及保险公司依靠银行家和抵押贷款公司的诚意保证抵押贷款池产生贷款。
美国银行可以指出，在贷款发放时间和实际违约时间之间存在许多违约的替代原因。毕竟，即使是承保良好的贷款也偶尔会破产。
美国银行也可以辩称“虚假申报法”不适用，因为房利美和房地美并不符合该特定法律的政府官员资格。也许他们现在这样做，但他们没有在政府接管这两个实体之前。事实上，在1996年，一位联邦法官确切地创造了这一先例，裁定房地美不是政府实体，因为其绝大多数董事都不是政府任命的，政府也没有对房地美的业务保持实质性控制权。但在当前的环境中找到一个对美国银行和Countrywide非常同情的陪审团将会很困难。
投资者应该从这个故事中学到什么
美国银行支付了40亿美元 - 这是承担400亿美元债务的特权。
当您购买股票时，您不仅拥有未来收益的索赔。您也可以分担公司未来的负债。在您购买之前，球可能已经开始运动了几年。但任何判决都将适用于当前股东，而不是在解雇时股东。永远不要忘记这一点。顺便说一句，这就是为什么购买密切关注企业的人通常更好买 资产 而不是股票。资产不带有隐藏的责任，除非对他们有留置权，这是公共信息。
