更新：10家可能准备好崩溃的公司2010年4月13日，我发现了10家公司，

ä¸è¦å²ç¬æåçæ§

[点击此处查看原文：

10家可能准备好崩溃的公司]。五个月后，我比以往更加确信存在前面的麻烦

当把原始列表放在一起时，我使用Altman的Z值来帮助找到最脆弱的公司。随着时间的推移，Z-score已被证明是破产最可靠的预测指标之一。在从1969年至1 年的三个时间段内对316家受挫公司进行的一系列测试中，Z值在预测未来破产时的准确率在82％至94％之间。

在我列表中的10家公司中，有8家公司Z分数较弱

Z分数包含了一系列良好的信息，包括盈利能力，流动性，偿债能力，效率，杠杆和市场信心.Z评分低的公司在这六个关键领域表现不佳，一般来说，公司的Z得分越低，破产的可能性就越高。

您可能对名单上的一些公司感到惊讶。通用电气是最后一位原创的道指成员，自上个世纪以来一直是美国工业的中流砥柱。它真的会失败吗？另一位道指成份股美国铝业公司看起来也像是走向死亡。我会告诉你为什么。

债务负担很重的企业/人士/国家无法承受低增长或无增长的环境（我在

中必须知道的关键财务统计 - 点击这里了解更多）。他们无法偿还债务，无法产生超额收入来偿还本金，他们最终必须在破产法庭或更强大的竞争对手的怀抱中寻求庇护。我们需要经济衰退来定期清除系统清理垃圾并为新的开始让路。 2008年的大衰退并不像这样的一次宣泄活动。相反，政府大事塞进了管道，防止坏东西被冲走。这份名单上的公司受益于政府推动经济“快速启动”的计划（“现金换现金”，“家电购买现金”，购房者税收减免，TARP等），但所有这些计划都是消费者今天所做的激励措施，

现在，这些公司和其他人一样，正在注视着需求停滞不前的未来，顶线增长减少，债务高峰继续窒息任何复苏的机会。

我毫不怀疑全球一旦像这样的僵尸公司摆脱苦难，经济就会复苏。但现在，我认为所有这些公司现在以现在的形式幸存下来的机会几乎没有。

---------------------- -------------------------------------------------- -------------------------------------------------- -------------------------------

阿纳达科，先驱自然资源，德文能源和埃尔帕索公司 -

我将这四家石油和天然气公司列入了这份清单，因为它们都面临着同样的问题。 天然气价格在8美元至14美元之间波动，大多数天然气公司在2005-2008年间对生产进行了巨额投资。随后的产量增加推动了汽油价格下降到3-6美元的范围。但尽管价格一直低于生产成本，但美国的天然气公司继续创下历史新高。

德文能源公司首席执行官John Richels表示：“我可以看到在几年内有一段时间的重大整合“。增加产量和降低价格将继续削减现金流量。最终，财政压力的公司将被迫出售自己。

如果公司不是猎人，他们就会成为被追捕者。

高负债水平会压低信用评级并削弱企业为未来增长和资本融资的能力支出。不良信用评级也使得难以获得新业务。毕竟，如果一家公司可以选择由一家财力雄厚的公司购买，还是一家负债累累的公司，您认为它会选择哪家？

通用电气 -

我花了很多时间思考通用电气（纽约证券交易所代码：GE），以及它是否应该列入此列表。我了解通用电气看涨的情况。它是多元化的。它在政治上相互关联。这是一个美国偶像。但据称经济强劲，其收入也下降（2010年二季度为-4.3％），其资产负债表非常糟糕。事实上，我将在4月份重申我的观点，因为自那时以来没有真正改变过：“通用电气在2009年12月（和2010年6月）拥有85％的负债比率，这意味着每一美元的资产都有资金85％的债务，但要相信这个比例，你必须愿意为3750亿美元的贷款和应收账款估值近3750亿美元，换句话说，你必须假设通用电气向其客户提供了如此好的贷款，如果通用电气不得不出售今天的应收账款作为现金，它会得到全价。我不知道你的情况，但我现在不会为任何贷款组合支付全价。如果经济继续改善，通用电气但如果通用电气资产负债表上的资产被高估了15％，那么通用电气已经处于水下，如果再出现下滑甚至有点摇摆，通用电气的债务负担可能会证明过于沉重。“

如果你看好经济，那么也许你应该看涨GE。但是，如果你像我一样，而且你看到前方暴风雨的海面，那么请远离这场债务缠身的灾难，等待发生。钢铁

4月份，我指出美国钢铁股份有限公司（纽约证券交易所股票代码：X）的股价已经比2009年3月份的低点翻了三倍，一些分析师甚至呼吁在2010年创造新的历史新高，原因是假设有能力的公司提高其产品价格是理想的对冲通胀的对策。

今天，这些分析师对于最新的报告称生产过量和需求过少再次降低价格令人不满。路透社7月7日报道引用独立分析师汤姆斯坦德扎的话说：“该国的情绪对制造业来说并不是那么好，没有需求上升，而且有失业。” Stundza接着说道，6月热轧卷价格为每吨645美元，降至620美元，“而且我知道你可以在中西部的一家小型轧机上以605美元的价格从两周内交付。”

美国钢铁连续五个季度的负收益。净收入不仅在五个季度为负值，而且在同一时期，运营现金流为负值。美国钢铁一直借钱亏本出售钢铁的特权。这不是一个可行的长期商业计划。美铝 -

美铝（纽约证券交易所股票代码：AA）在恶劣的环境中运营。投入品（电力，烧碱）价格继续上涨，但最终产品（精炼铝）价格继续下跌。其中一些最大的竞争对手是中国和俄罗斯公司，这些公司的存在只是因为国家的巨额补贴。这些受资助的公司没有停止生产的动力，所以世界充斥着铝。根据全球最大的铝生产商俄罗斯铝业（EuroNext：RUSAL / RUAL）的统计，今年铝市场可能有500,000-700,000吨的盈余。

简要记录美铝的债务规模：从3月31日，2009年至2010年3月31日，美国铝业公司支付4.74亿美元的利息。在考虑任何其他营业成本之前，这个比例达到毛利（收入 - 销售成本）的20％。如果低价格和高成本继续给利润率带来压力，这绝对是不可持续的。

Weyerhaeuser - 第二大北美木材生产商Weyerhaeuser（纽约证券交易所股票代码：WY）正准备成为一个木材房地产信托公司减少对林地投资的税收。本月早些时候，该公司宣布了56亿美元的特别股息，这是成为房地产投资信托基金的一部分。

该公司报告第二季度净利润+1400万美元，同比下降1.06亿美元。但7月份新屋销售数字对木材生产商来说并不是好兆头。事实上，7月份新屋销售量约为27.6万套，创下了1960年代初数据的新低。

作为房地产投资信托基金，Weyerhaeuser不会在企业层面支付联邦税，这将为其每年节省大量现金。作为房地产投资信托基金，它还必须支付90％的收入作为股息。但是如果没有收入增长，你就无法创造收入增长。而且，如果没有收入增长，你的债务负担也不会减少。 Pulte Group -

在破产候选人名单上看到房屋建筑商并不奇怪。像Weyerhaeuser一样，普尔特（纽约证券交易所股票代码：PHM）将继续受损，直到住房转向。正如圣路易斯联邦储备银行的这张图表所显示的那样，情况不会变得更糟：德事隆（Textron）

德事隆（Textron）（纽约证券交易所股票代码：TXT）出售国防相关产品，他们最大的客户是美国政府。德事隆的许多订单在2009年取消，2011-2015订单管道也不太热。 6月下旬，国防部长罗伯特盖茨重申计划在未来五年内从五角大楼支出中削减超过1000亿美元的支出。这是最好的情况。可持续国防工作组主张削减1万亿美元。

公司的债务负担很高，而且他们的信贷限额似乎也达到了。为了避免在2009年和2010年破产，该公司使用了其所谓的“终极支持”，即2012年到期的30亿美元的信用额度。总净值为74亿美元的长期债务净额，负营业现金流 - 2010年第一季度为8800万美元，而其第一大客户美国国防部，德事隆的前景可能有太多障碍需要克服。这些公司在近期内不会有任何一家被迫破产。重要的是要记住，许多公司在严峻的财务状况下都会反弹。然而，Z-score在预测破产的可靠性方面经过严格测试，最终可能会宣称至少有一些公司