Sinking Fund Definition&Example |

它是什么：

偿还基金 是债券契约或优先股债券的一部分，要求发行人定期将资金存放在单独的保管账户中，仅用于赎回债券或股票。

工作原理（示例）：

要了解偿债基金是如何工作的，让我们假设XYZ公司的问题1000万美元的债券在10年内到期。如果债券有偿债基金，XYZ公司可能被要求退休，例如每年100万美元的债券，为期10年。为此，XYZ公司必须每年将100万美元存入偿债基金，该基金与运营基金分开，专门用于偿还这笔债务。这种策略确保XYZ公司将在10年内还清1000万美元。

设立偿债基金通常是设立一个保证金账户，将偿付基金的付款交给哪个账户。发行人然后向托管账户的受托人付款。偿债基金的支付通常是固定金额，但一些债券契约允许可变的偿债基金条款（通常基于收益水平或其他条件）。有时候，发行人不需要开始搁置几年的沉没资金。无论付款的最终规模和时间如何，未支付款项通常被视为债券契约中的违约行为（尽管通常不会出现偿债基金优先股发行的情况）。

在大多数情况下，偿债基金要求发行人按预先安排的时间表实际退出部分债务，以便所有债务在到期日后退出。这是怎么发生的，取决于偿债基金账户的内容。

通常，偿债基金可以是现金或其他债券或优先股形式。如果发行人已经提供现金存款，受托人可以使用这些资金在公开市场上购回部分或全部债券。它通过使用彩票系统调用债券来做到这一点（也就是说，它抽取了随机的债券序列号）。认购价格通常是债券的发行价格（也就是说，如果债券是按面值发行的，则认购价格为面值;如果债券是以折扣发行的，则认购价格等于该折扣价格）。随着债券接近到期，这个看涨期权的价格更接近面值。

如果发行人已将其他债务存入保管账户，发行人通常会在公开市场上购买债券本身。这通常发生在债券在公开市场上低于面值时卖出

有时候与偿债基金的债券契约也有两倍的选择权，允许发行人两次赎回偿债基金要求中每一步所规定的金额

有时候发行人可以为其所有债券发行设立一个偿债基金，而不是每个发行的单独偿债基金。偿债基金的支付通常是所有未偿还债务的百分比，发行人可以将这些资金用于其选择的一个或多个特定问题。这些偿债基金通常被称为累计偿债基金或全额偿债基金。

为什么它很重要：

一般来说，偿债基金有三种方式使投资者受益。首先，赎回留下更少的本金余额，最终还款的可能性更大，从而降低违约风险。其次，如果利率上升，从而降低债券价格，投资者可以获得一些下行保护，因为这种供应迫使发行人以沉没基金赎回价格赎回至少部分债券，即使债券在卖低于当时的水平。第三，偿债基金的规定为二级市场上的债券创造了流动性，这在利率上升和债券价值较低时特别好 - 发行人即使在价格下跌时也作为买家进入市场。

但也有一些缺点。如果利率上升，从而导致债券价格上涨，投资者可能会发现他们的上行空间有限，因为与偿债基金相关的强制赎回意味着即使债券的卖出价高于公开市场，他们也可以获得债券的偿债基金价格。此外，与赎回规定一样，偿债基金的规定意味着投资者可能需要以较低的利率将资金再投资于其他地方。如果发行人执行加倍的选择，这尤其有风险。

对于发行人而言，增加偿债基金可以帮助公司以低廉的价格进行借贷，并以最小的风险满足投资者的最大回报。对于投资者而言，较低的违约风险和下行保护是为什么在偿债基金债券收益率通常低于类似债券收益率的情况下