巴菲特如何获得+ 362,000％的收益|
1962年，一位成功的年轻基金经理开始收购一家困倦的新英格兰纺织公司，美国的纺织业正在走下坡路 - 失去了更便宜的国外竞争。一家在马萨诸塞州拥有几家工厂的小型纺织公司显然没有显示出增长潜力或未来发展潜力，而且几乎听起来并不是这个成为世界上最成功投资者的理想发射台。
但那位经理32岁沃伦巴菲特，纺织品制造商伯克希尔哈撒韦公司（纽约证券交易所股票代码：BRK-A）。到1965年，巴菲特已经完全控制了公司并取代了管理层。你看，巴菲特对纺织业本身并不感兴趣，而是对公司的现金感兴趣。伯克希尔产生了丰富的自由现金流，并拥有可以清算的工厂，设备和土地以提供更多现金。考虑到这一点，巴菲特解散了他的投资合作关系，并开始投资伯克希尔的超额现金流量，为其投资者持有股份在伯克希尔取代以前的基金持股。接受这笔交易的投资者获得了充分的回报。巴菲特的账面价值回报一直都不具传奇色彩，自从他接管伯克希尔的缰绳以来，平均每年平均超过20％。
正如我们的图表所示，从1965年至2008年在伯克希尔投资的10,000美元的价值将超过3600万美元，标准普尔500指数相同的总额为430,000美元，这比+ 362,000％的涨幅多。
考虑到这些想法，我们决定深入巴菲特的投资风格，并让你确切地知道他寻找投资 - 他是如何带领伯克希尔增长362,000％的。
安全和内在价值的边际是巴菲特在格雷厄姆的指导下学习的概念。内在价值是指公司资产的总价值以及当前和未来的收益。显然，计算内在价值并不是一个完全简单的过程，不同的分析师会得出与公司真实价值截然不同的结论。巴菲特寻找增长潜力，这意味着超越有形商品。例如，许多重要的伯克希尔业务 - 特别是保险业务 - 并不能真正根据实物资产进行估值。
巴菲特和格雷厄姆一样，寻找的公司以约25％的折扣交易来计算其价值。安全边际可以追溯到巴菲特的核心信念，即他只有在投资于投资相对低风险的回报时才会投资于公司。沃伦巴菲特一直倾向于投资于他了解的公司和行业。毕竟，如果你无法理解一个企业如何赚钱以及它涉及的是什么类型的市场，那么你怎么可能理解它的真正价值？快速浏览一下巴菲特多年来购买的公司名单大多数都是直截了当的行业 - 可口可乐（纽约证券交易所股票代码：KO），See's Candies糖果和乳品皇后是一些经典案例。
但不要以为巴菲特只是一些投资恐龙的投资者，他们会投资于一堆易于理解的消费类股票。也许伯克希尔最重要的单一产业集团是保险;该公司拥有GEICO和General Re，并且仍然是世界上最大的保险公司之一。您可能认为保险是一项相当复杂的业务，但它也与巴菲特的投资口头禅相符合。巴菲特多年来一直在研究保险行业，因此他比大多数保险业高管更了解这一点。
巴菲特在其每年致股东的信中曾多次提到经济护城的概念。中世纪的城堡通常有护城河 - 一座充满水的运河环绕城堡。这种水使围困城堡变得更加艰难。攻击者在进入城堡附近之前必须游泳或以其他方式越过护城河;这使得可能的征服者减慢了速度，并且给城堡居民时间来保卫自己。“在当今竞争激烈的经济中，公司与中世纪的城堡不同。一个成功的公司，设法获得可观的利润无疑会吸引竞争对手。如果这些竞争者在获得市场份额方面取得成功，那么他们将侵蚀原有业务的盈利能力。
# - ad_banner_2-#最成功的企业是那些拥有某种可持续竞争优势的企业 - 这是一项难以实现的优势复制或模拟。这些公司能够在竞争对手不可避免的攻击下保持成功。
如果有一个与巴菲特相关的单一金融统计数据比其他任何金融统计数据都多，那么它就是股本回报率（ROE）。
ROE的计算是简单，并且在几乎每个金融网站都有引用。通过股东权益简单地将公司的净收入（即所有支出达到之后的剩余部分）分摊。这个比率衡量公司相对于股东在公司中的投资有多少利润。换句话说，ROE回答了一个关键问题：公司为其所有者赚了多少钱？
但不要以为您可以为拥有非常高ROE的股票运行屏幕并投资于巴菲特。随着时间的推移，您必须寻找稳定或不断上升的ROE。如果一家公司的年度特别强劲，净收入数字可能会被夸大，并可能导致ROE看起来很大。一旦经营环境变得不那么有利，这样的一年或两年期眨眼就会快速消失。
事实告诉我们，我们不太可能复制巴菲特的惊人收益，但通过更多地了解他的技术，我们可以成为更好的投资者。
