不要担心风险 - 管理它

作者：Steven Podnos

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什么是风险投资？大多数人认为价格大幅波动的资产风险很大。

但事实上，这是波动而非风险。只有在您的一次下跌期间可能不得不卖出它时，波动的投资才有风险。

因此，我们可以将风险定义为相对确定的损失机会。例如，回想六年前的短片。我的（可能还有你的）投资组合在2008年底和2009年初的“价值”下降超过30％。但是，除了等待之外什么都没做，现在比2008年要大得多。由于没有卖出，我们没有明确地接触到当时的风险。这对于了解您是否投资于股票等波动性投资至关重要。

对冲基金的领导人霍华德马克斯最近表示，他深信我们无法准确预测未来，无论是明显受益还是避免风险。他认为我们可以开发一系列未来事件的可能性，并根据这些假设进行投资。

马克斯还就“风险”投资与回报之间的关系提出了一个非常有趣的理论。他指出，如果风险较高的投资通常会有更好的长期回报，那么它们确实不会有风险。相反，他指出，“风险更高”的投资比“安全”投资更有可能获得更好和更差的回报。

他还提醒我们，没有承担足够的风险存在风险。长期持有货币市场基金的风险低于股票市场，但机会成本较高。他指出，许多投资者用来“降低风险”的行为反而增加了“漏掉”的风险。

也许我们可以随时确定的唯一真正风险是高估。这种估值需要极端，但最近有一些例子。在2002年和2009年，股票估值非常低，谨慎的投资将获得回报。相反，1999年股票估值过高。在2006年和2007年，该国许多地方的房地产被高估了（还记得那些等待为公寓支付全价的人吗？）。

但是，在大多数情况下，对大多数资产而言，估值更为模糊。例如，在2007年，股票并没有真正被高估，而是应对与抵押贷款市场相关的流动性危机。在这些时期，我们需要多元化，耐心和纪律，我们必须不断评估即将出现的许多可能的风险。我们还需要记住，大幅度的价格波动是风险因素。价格显着下降的资产风险较小，而不是更多，反之亦然。