什么是高频交易以及谁将从HFT中获利？

通常情况下，传统的长期投资者会等到股市崩盘后才会出现火炬和干草叉的高频交易员。因此，当股票市场接近多年来的历史高位时，看到攻击高频交易（HFT）的故事是不寻常的。 Barry Randall的高频交易必须死的故事就是这样。

媒体正在越来越多地接受 高频交易员：非常短期的投资者，他们通常会通过快速的工作来试图利用股票价格中的小幅波动。 他们的交易持续了几分钟，几秒钟甚至更短。这有用吗，这样安全吗？ Investmentmatome打破了这种交易方式的基础知识。

谁 - 或者什么 – 是高频交易员吗？

一些高频交易员手动操作他们的程序 - 有意识地决定参与每笔交易。

其他交易员计划我们称之为“黑匣子”。这些只是计算机机器人根据特定的交易策略进入买入和卖出订单。有投资者甚至机构几乎只使用这些高频交易平台。 他们按照交易策略，买入和卖出标准，几个限价订单进行编程 - 然后他们只是让他们的交易策略在自动驾驶上运行。

HFT有效吗？

它肯定适用于为高频交易者提供服务的经纪人和经销商。他们为每笔交易赚取佣金。对于许多经纪公司而言，高频交易代表了他们的大部分业务。一些经纪人/经销商开展业务主要是为了吸引高频和程序交易者。

理论上，“黑匣子”有一些东西可以说。根据最近的DALBAR调查，投资者只能实现标准普尔500指数中被动投资者每年回报的一小部分。这是经过一年又一年的调查后的真实调查。这是因为当交易者情绪激动 - 而且他们中的大多数都是情绪化时 - 他们往往做出错误的决定。

通过将整个交易程序委托给无情的计算机程序，黑匣子交易者希望消除情绪作为投资的一个因素。他依靠计算机来增加阿尔法 - 也就是说，通过市场动作整体上可以解释的回报。

另一方面，不使用黑匣子方法的交易者依靠自己的能力来看待趋势，发现并利用市场中的异常，同时抵制诱惑情绪的诱惑。

HFT在实践中是否有利可图？

有些公司通过算法交易很好地完成了自己 - 也就是说，仅通过计算机程序进行交易。一些机构也使用高频交易作为一种雷达或声纳来导航市场。通过持续不断的小额交易，一个机构可以为任何交易的证券提供自己和市场当前价格。他们还可以感知到那里是否有大订单。如果交易通常需要20分钟才能执行，然后他们的“声纳”感觉到他们的所有报价都在心跳中被抢购，那就告诉他们市场上的某个订单很大。有人看好安全。

然后，通过以不断上涨的价格发布市场订单流，他们可以潜在地辨别对方的最高发行价格。然后他们可以利用这些信息发布更大的交易。因此，在这种情况下，高频交易不是主要事件，但可以使更大的交易更有利可图。

另一方面，许多规模较小的投资者，编程技巧或市场洞察力较低，已经被淘汰出局。与此同时，高频交易商疯狂地交易成本和税收。在大多数情况下，每笔交易与折扣经纪人一起花费几美元。

其他专家意见：HFT安全吗？

我们转向专家询问HFT是否需要更多的保障和监管。

• Jeffrey Chang，首席顾问 EXIQ，解释了HFT如何提高效率和降低定价，但警告说算法交易可能带来风险：

“高频交易需要与算法交易区分开来。高频交易是做市和提供流动性 - 如果你想现在出售你的股票而不是等待买家，做市商可以节省你的时间，并通过成为最后的买家来赚取一些钱。高频交易降低了成本。这是大多数人只为一堆股票支付1c买/卖差价的主要原因。在计算机化交易之前，他们将支付超过12倍的费用。此外，随着他们推动系统扩大规模并迫使市场之间的竞争，每个订单和每股费用都会下降。他们也使市场更有效率。

另一方面，算法交易容易受到更多问题的影响 - 但是当事情失败时，编写和使用代码的人就会受到影响。如果涉及到相关法规，那么它们应该是确保谁负责一般的不负责任的交易，计算机辅助与否，并向那些不希望他们的钱投资于奇怪的金融工具的日常人和养老金领取者明确表示“。

• Joe Fox，在线经纪人的创始人兼首席执行官 同上贸易，解释为什么HFT创造了一个不公平的竞争环境以及如何将事情弄平：

“高频交易肯定需要统治，因为它会让个人投资者处于不公平的竞争环境中。当个人投资者认为股票市场不公平时，股市就会被打破。但是，很难找到有效的方法。欧洲似乎越来越有可能制定交易税，这将限制此类活动的利润潜力，但结果可能是这些公司在美国市场上的交易减少了两倍，在那里我认为不会有支持此类税收，进一步增加了更多闪电崩溃的风险。其他想法涉及给监管机构100％透明的交易活动。这对于弄清楚过去发生了什么是很好的，但很难看出这可以预防未来的问题。

此前，交易所的首要任务是投资者。现在最重要的是利润，即使在产生这些利润时也会伤害投资者。这没有道理。这导致交流失去了重要的网站。我认为解决问题的最佳方法是让公司能够决定股票交易的位置，防止它们发生在“暗池”或高频交易者聚集的其他一些替代交易所。我认为这种控制可以大大减少高频交易的影响。所有上述问题都指向一个新的难题：投资者需要进入市场，但如果他们不注意正在发生的事情，那么他们就不应该进入市场。我们启动了Ditto Trade来解决这个问题。“

• 杰伊辛顿，交易平台Mantara的全球产品经理，构建了HFT监管以及其他类型交易的案例：

“与所有其他交易一样，HFT如果要维持资本市场的稳定和公平，就需要监管。交易所转变为营利性公司使得这种做法变得更加棘手，因为它与监管机构进行了交易。正如我们对其他高科技行业所看到的那样，监管机构努力保持领先地位，并且经常试图制定权宜之计。当你考虑到实际上有几种HFT策略，其中一些解决合法的市场不足，以及其他寻求游戏系统，并且基本上操纵市场时，这个问题变得更加模糊。

这里的答案有两个：首先，交易所需要调整激励措施，以便HFT做市商在波动性增加时获得流动性的回报。其次，监管机构需要关注的问题包括交易规模改革，增加对报价填充的监督，以及基本上是市场操纵的其他策略。“

• Peter Pham，作者 大贸易，解释为什么仅靠法规无法解决HFT带来的问题：

“监管不会解决围绕高频交易的问题。资金应由他们自行决定自由部署资金。解决方案应该来自交易所本身，从而打破订单流量的中断。平滑出价的变化率并要求进入，以防止现在发生一些滥用的闪电崩溃和止损突袭。“

• 在线交易学院的讲师Merlin Rothfeld解释了HTF公司使用的报价填充策略如何能够对普通投资者造成极大的不利影响：

“高频率只是对技术的开发。它通过将执行服务器与交换服务器更紧密地配置，为公司提供了显着的速度优势。这使普通投资者处于显着的速度劣势。本身，上述情况很糟糕，但这不是最糟糕的部分。下一层是HFT公司的报价填充。他们故意发送大量订单试图堵塞数据源，从而使得配置更靠近交换服务器的计算机具有巨大的优势，而普通交易者则陷入数据滞后。问题的顶峰不是高频交易，而是交易所给予大量股票的公司在订单路由方面的优惠待遇。这是基于所有算法的，您的订单越大，队列中的排名就越高。所以普通交易者没有机会。显然，这不是一个公平公平的竞争环境，但您认为交易所（公开交易公司希望为股东创造巨额利润）能做什么呢？

它应该受到监管吗？绝对。您必须支付您发送给市场的订单。如果一家高频交易公司希望发送10万份订单，总计100万股他们无意实际执行，那么他们仍然需要支付10万美元。监管机构需要公平竞争。“