总统周期对您的投资组合可能意味着什么|

在过去的100年中，一个明确的模式已经到位。在一个总统周期的四年中，股票市场往往以类似的方式进行交易 - 也就是说，第一年的结果在每个学期都是相似的，等等。

背后的逻辑理性的价格行动非常简单：总统经济政策倾向于遵循可预测的模式，从而提高总统（或其一方）将有更好的连任机会。

例如，新任期的第一年是其特点是代表了与前任政策相违背的政策，通常基于竞选活动期间制定的以民粹主义为导向的政策。根据资深华尔街策略师Mark Hulbert的说法，这种“感觉良好”的环境在新总统轮回的第一年平均增长了8.8％。但是，一旦执政，总统意识到他们最终需要控制任何可能导致经济问题的政策。因此，在他们执政的第二年，他们经常希望提高税收，堵塞漏洞，否决猪肉桶支出以及制定其他艰难的爱情措施。想想罗纳德里根的第二个任期，他同意在1986年进行一系列的增税。如果他的政党面临即将举行的总统选举，他将永远不会这样做。这就是为什么在总统任期的第二年，市场一直处于平稳状态。

到了第三年，总统意识到选民很快会考虑下一次选举。在接下来的几个月中，反对党将加强批评性言论，潜在候选人领域将开始成为焦点。作为回应，总统将提出一套刺激措施，希望在一年后的初选和选举实际发生时，让经济走上稳健增长的道路。这有助于解释为什么在选举周期的第三年，股市平均上涨高达15.5％。

在总统任期的最后一年，市场往往会上涨一个可观的但略低于4.1％ 。为什么这种情况的含义我不清楚。值得注意的是，这些周期是从9月30日到9月30日计算的，因为这是通常被视为下一任总统的决定时间的日期。这也恰逢政府的财政年度，各项政策生效。

我在考虑股市近期的表现时正在考虑所有这些。这可能有助于解释为什么股市在最近几个季度相当强劲，即使在2009年春季开始强劲上涨之后。我和其他人一直期待市场因为投资者获利而回落。它从未发生过。

然而，这里有一个奇怪的数据点：自从10月1日开始的当前周期的第三年以来，标准普尔500指数上涨了14.9％。如果这个理论成立，那么直到九月底，我们的收益还不到1％。这个概念在我最近报道的“五月卖掉”理论中得到进一步强调。

这里有个好消息：2008年末和2009年初发生的大幅抛售让我们落后于八球谈到历史趋势。根据总统制循环理论，在这个周期的前三年，市场应该会上涨25％左右。然而自2008年10月1日以来，标准普尔500指数仅上涨了17％。 （从2007年7月到2009年3月，市场实际上已经损失了一半的价值，此后从2009年3月的低点增加了一倍多）。

如果你看一下整个四年周期，那么我们应该预计30- 33％（得益于复利的力量，收益大于四年的总和）。这意味着从现在到2012年9月30日期间，预计收益约为15％是合理的。

借用技术分析师的话来说，“市场看起来过度延伸。”标准普尔500指数自2009年3月以来上涨104％，这是前所未有的，似乎预示着大量的好消息。当我们进入夏季时，一个回落应该对任何人都感到意外。但是如果发生这种情况，那么当我们进入总统周期的最后几个季度时，它可能为进一步的收益奠定基础。