什么是对冲基金？ （第二部分）

作者：Jeff Stoffer，CFA，CFP

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根据韦伯斯特的说法，“投资”这个词与投资有关，最初意味着“一种保护或防御手段（与财务损失相对立）。”对冲基金可用于投资组合的多样化，并通过提供投资来降低风险不要同时朝同一方向移动。如果您的投资组合完全由美国股票组成，那么您可能会选择投资其他能够缓解股市下跌的其他因素 - 这是一种在股市下跌时可以升值的另类投资。

通过这种方式，您降低了投资组合的风险;你可以考虑对冲，然后在你出错的情况下购买保险。在投资术语中，对冲基金倾向于拥有 较低的相关性 与其他投资，如股票和债券。在上面的例子中，套期保值实际上并不具有低相关性，而是负相关性。它与股票的方向相反。

对冲基金的数量急剧增加，从1990年的530个增加到2009年底的8,000多个[1]。虽然并非所有这些都以上述方式运作，但他们承诺在所有类型的市场中赚钱的能力是使其对投资者具有吸引力的感知积极特征之一。他们是否能够真正做到这一点是另一回事，我将在后面详细讨论。

拥有良好业绩记录的聪明投资者可以运营这些资金。这是人们首先与他们一起投资的一个重要原因。许多（如果不是大多数）管理者将大量的个人财富投入到他们管理的资金中。这很好。投资“聪明的钱”听起来合乎逻辑，但现在我们有数以千计的对冲基金会发生什么？他们中的许多人在尝试赚钱方面都采取类似的策略和投资。让我想起了大多数人认为我们“高于平均水平”的驱动因素的统计数据。 。 。

那么投资对冲基金的缺点是什么？

我经常将对冲基金描述为“黑匣子”。你把钱投入，有些事情发生了（你不知道是什么），希望得到体面的回报。对冲基金往往不会透露他们做什么或如何赚钱。由于它们没有受到高度监管，因此无需提供大量信息。这对我来说是个大障碍。如果我不明白的话，我会怀疑并持怀疑态度。

对冲基金提出的另一个复杂因素是“锁定”期间，或者限制您取出资金的时间。此外，费用被认为很高，通常被描述为“一二十”或“二十二”。这意味着您支付一到两个管理的资产，然后产生20％的利润。在最近的一项为期15年的研究[2]中，对冲基金的总增加值，但费用超过了投资回报产生的价值。

另一个主要问题集中在评估对冲基金实际完成目标的程度。对冲基金很难评估， 甚至 对于专业人士我尊重的一位作家道格·卡斯（Doug Kass）对对冲基金说，“他们为共同回报带来了不寻常的风险。”（他的文章， “剖析2006 - 07熊市，” 出现了 thestreet.com 换句话说，许多对冲基金的表现并不优于其他投资，或者产生风险较低的稳健回报。如果你看看最近一次金融危机期间对冲基金的表现，大多数表现不佳。他们不仅没有在惨淡的市场赚钱，还有许多人亏钱 - 在某些情况下很多！

这并不是说那里没有伟大的对冲基金经理可以为你的投资组合增加价值。但我认为它们数量很少，难以评估。就像寻找黄金一样，对冲基金的成功是技巧还是运气的结果？有些经理真的很娴熟，但我们怎样才能确定这一点？谈到投资回报，好运带来的好处可以很容易被运气带走！

因此，让买家小心。

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[1]对冲基金研究。 （2010年1月20日）。投资者作为新模式[新闻稿]重返对冲基金行业。取自Roger G. Ibbotson，Peng Chen，CFA和Kevin X. Zhu。 “对冲基金的ABC：Alpha，Beta和成本。” 金融分析师杂志 ，CFA协会，第一卷。 67号1月1日/星期五。 2011：15-25。

[2] Roger G. Ibbotson，Peng Chen，CFA和Kevin X. Zhu。 “对冲基金的ABC：Alpha，Beta和成本。” 金融分析师杂志 ，CFA协会，第一卷。 67号1月1日/星期五。 2011：15-25。