未支付的定义和示例|

它是什么：

在证券行业中， 表示订阅额 表示发行没有足够的买家。

它是如何工作的（例子）：

当一家公司决定发行股票，债券或其他公开交易的证券时，它雇用一名承销商来管理一个漫长而有时复杂的过程。

开始发行人首先确定提供发行人需要的种类。在确定了发行结构之后，承销商通常组装所谓的联合企业，以帮助管理特别大的产品的细节（和风险）。一个集团是一组其他投资银行和经纪公司承诺出售一定比例的发行（这被称为保证发行，因为承销商同意支付发行人100％的股份，即使他们不能把它们全部卖掉）。在风险较高的问题上，有时承销商采取“尽最大努力”的方式行事，即他们卖出他们可以卖出的东西并退还未售出的股份。

发行人在组成集团后，提交一份SEC表格S-1，也称为招股说明书。招股说明书披露了有关发行人的所有重要信息，包括发行人业务的描述，主要公司官员的名称和地址，每位干事的薪水和业务历史，每位干事的所有权职位，公司的大写字母，以及如何使用募集资金以及公司参与的任何法律诉讼程序的描述。

招股说明书在手中，包销商然后开始出售证券。这通常涉及路演，这是由承销商和发行人的首席执行官和首席财务官在全国范围内向机构（养老金计划，共同基金经理等）进行的一系列演示。该演示为潜在买家提供了向管理团队提问的机会。如果买家喜欢这种产品，他们会做出一项不具约束力的购买承诺，称为订购。由于当时可能没有确定的发行价格，购买者通常会认购一定数量的股票。这个过程让承保人衡量对发行的需求（称为“利益的表示”）并确定预期的价格是否公平。如果包销商无法获得足够的股票出售数量的利益，则该发行被低估。

为什么重要：

未支付的发行通常是高估待售证券的问题。如果需求过低，承销商和发行人可能会降低价格以吸引更多用户。一旦承销商确定将出售发行中的所有股票，它就会关闭发行。然后它从公司购买所有股票（如果发行是保证发行），发行人收到收益减去承销费用。然后，承销商以发行价格将股票出售给用户

重要的是要注意，虽然承销商影响证券的初始价格，但一旦订户开始销售，自由市场供应力量需求决定价格。承销商通常在其发行的证券中维持二级市场，这意味着他们同意从自己的存货中购买或出售证券，以保证证券的价格不会大幅波动。