行为金融的现实应用

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人类不是机器人。情绪和其他不合逻辑的因素往往会影响我们的决定。例如，您可能认识一个投资Facebook的人，因为他知道的每个人都使用它。或者你可能认识一个拒绝出售任何东西的人，因为他变得多愁善感。

行为金融学是一个将认知和行为心理学与金融相结合的领域，有助于解释人们做出的非理性选择。但行为金融如何帮助您赚钱或省钱？

为了找到答案，让我们看看一些现实世界的例子。

除退休

近年来，许多政策制定者试图利用行为经济学来影响工人的退休储蓄。在微调， Cass Sunstein和领导行为金融学教授理查德泰勒的一本书，两人建议公司制定自动驾驶401（k）储蓄计划。自动驾驶仪的节省可以通过自动登记来抵消那些容易产生惯性的不情愿的储蓄者。参与者需要选择加入的计划在36个月的就业后有68％的参与率，而参与者自动注册并需要选择退出的计划，参与率为98％。

除了增加参与者数量外，还可以应用行为金融原则来增加节省的金额。 Thaler和加州大学洛杉矶分校经济学教授Shlomo Bernartzi制定了一项名为Save for Tomorrow的储蓄计划，其中参与者承诺为退休储蓄部分未来收入增加。在尝试“为明天而来”计划时，Thaler和Bernartzi发现，在半年之内，那些之前遇到过储蓄问题的人，可以节省3％的薪水。三年半之后，他们节省了近14％的薪水。 2006年，“储蓄明天”计划被纳入“养老金保护法”，这项法律澄清了有关自动减少收入的法律问题，并有助于指定适当的违约投资。

不要自欺欺人

对于个人投资者或资金经理，行为金融专家建议采取一些更合理的策略。他们的大多数建议都是传统的评估投资定量方法的补充。虽然一些行为金融偏见难以纠正，但这里有两个简单的策略可以帮助您变得更加理性：

寻找合作伙伴： 投资者应咨询合作伙伴或客观方，以便他们可以通过投资进行交流。目标方可以帮助更好地评估风险，并且可能不会受到相同偏见的影响。
跟踪投资： 投资者应该跟踪他们所做的投资以及他们没有做出的投资。通过跟踪投资，投资者可能能够识别他们的不合逻辑倾向。

虽然行为金融可以用来最大限度地减少投资者的错误，但它也可以用来利用他人的失误。行为金融越来越受欢迎，导致希望利用行为金融原则的资金数量增加。

富勒和泰勒成长基金

富勒和泰勒成长基金希望找到因市场反应而被错误定价的资产。成长基金专注于成熟行业的公司或有财务困难的公司。在评估公司时，他们使用三步流程。首先，与标准投资公司类似，他们使用定量方法评估公司。其次，他们确定公司的收益增长是暂时的还是永久性的。第三，如果公司的收益意外增加，他们会使用行为分析来看待市场反应不足。由于公司有财务困难或成熟行业的历史，市场遭受锚定偏见或过度自信，并认为收益是侥幸。

情绪分析

一个工具基金经理用来利用投资者的非理性是市场情绪分析。 MarketPsych和Lexalytics等公司不再采用定量评估市场的方法，而是利用新闻和社交媒体来评估市场趋势。然后，基金经理可以使用这些信息来帮助确定市场对某些公司的态度，并使用这些信息来查找错误定价的资产。

专家分析

Katsuhiko Okada，Kwansei Gakuin大学商业和会计学院和Magne-Max Capital Management的首席执行官，使用行为金融原则来做出投资决策：

“我们的基金旨在通过文本挖掘市场中的媒体情绪来捕捉日本投资者心理。我们从新闻媒体以及留言板和Twitter等社交媒体中获取大量文本数据。为了将日文文本分解为可分析格式，我们使用在信息学领域开发的技术，特别是自然语言处理（NLP）领域。然后，我们创建一个定义情绪的词典。目前，我们在字典中有6000个单词和短语，用于确定投资者对东京证券交易所每只上市股票的情绪。我们称之为“情绪指数”。我们同时监控公司事件和市场事件，并使用情绪指数来过滤我们应该做多或做多的股票。这种情绪过滤有利于锐利比例。它大幅降低了资产净值的波动性。

“我们的对冲基金由三名从业者和三名终身教授组成，他们拥有三个不同的学科：金融，信息学和计算机科学。为了成功地将行为金融应用于资金管理，跨学科系统的发展是必须的。此外，人们必须拥有灵活的自适应决策系统，因为历史很少在市场上重演。“

巴克莱行为和数量投资理念负责人格雷格·B·戴维斯认为，行为金融将有助于产生未来的金融创新：

“认为更多地了解行为（和经典）金融本身将使我们能够在压力时做出更好的决策是错误的。我们需要结构和规则来帮助我们管理对周围环境和背景的内在反应。

“在创新方面，有许多事情可以帮助未来。它们主要是为了让投资者更容易管理他们的决策 - 决策支持工具。例如，越来越多的产品旨在提供内置的情感保险 - 它们将帮助投资者进入市场并同时减少旅途中的焦虑。

“投资者将使用技术来跟踪决策，识别个人的倾向和偏见，然后提供帮助以改善决策制定。我们已经使用复杂的心理测量分析来建立个人的财务个性，然后使用它来定制提供最大回报的投资组合，以获得最低的情绪不适。

“我们正在开发工具来帮助投资者建立他们可以用来管理投资决策的投资者宪法，从而使这些抽象概念中的许多更具体和可用。”

卡博特研究公司首席执行官Mike Ervolini表示，基金经理从行为金融反馈工具中获益匪浅：

“Cabot Research是全球唯一一家帮助股票投资组合经理的行为金融咨询公司。我们从头开始构建分析，以帮助股票投资组合经理变得更加自我意识和改进。我们允许他们使用他们自己的历史，我们分析他们的利润，他们学习关键的东西，比如你的利润来自买卖。

85％的经理从事一种行为，每年花费超过1％的投资组合。在40％的情况下，这种行为导致投资组合每年损失超过2.5％。传统分析无法纠正这些有害行为。在未来，我们将看到基金经理越来越依赖行为财务反馈。“

Goucher College金融学教授Victor Ricciardi认为，具有行为金融知识的财务顾问可以帮助投资者做出更好的退休储蓄决策：

“我认为看到一位财务顾问应该像看医生一样。您每年都会去评估您的投资并纠正行为倾向。行为金融不是标准金融的替代品 - 它补充了我们对市场运作方式的了解。行为金融可以帮助人们更好地理解他们的财务决策并做出更好的投资决策。例如，许多投资者遭受注意力不集中的偏见。财务顾问可以帮助客户评估他们的风险承受水平，并制定适当的资产分配方法，然后每年监控他们的投资组合。“

BYU教授Colbrin Wright认为，行为金融最适合用于帮助投资者做出决策，目前尚不清楚使用行为金融策略的资金是否有效：

“行为金融仍然是一个非常年轻的领域。在我们真正了解如何将行为金融的想法应用于投资之前，还需要一段时间。如果您评估许多声称使用行为金融策略的资金，那么它们是否成功是值得怀疑的。成功的基金最终会采用与价值投资非常相似的策略，这种策略已经存在了数十年。对于那些相信自己可以战胜市场的学者来说，他们可能是知识渊博的人。

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