什么是看跌期权？

看跌期权是不太知名的看涨期权表兄弟，但他们可以像他们更受欢迎的亲戚一样有利可图和令人兴奋。看跌期权允许买家放大股票的下跌趋势，将小幅度的价格下跌转化为买入者的巨大收益。 Puts是期权交易中两种基本类型的车辆之一，还有看涨期权。

本文提供了买入和卖出看跌期权的上行和下行的例子，以及与卖空股票相比如何。

提出选择

期权交易的基本问题是：未来某个股票的价值是什么？只有两个答案：或多或少。

买入卖出期权是对“少买”的赌注。卖出看跌期权是对“更多”的赌注。

卖出期权是一种合约，赋予所有者在特定时间段（或“到期日”）内以预定价格（称为“执行价格”）出售股票的权利，但没有义务。看跌期权买方向卖方支付该特权的每股溢价。

每份合约代表100股“基础”股票，或该期权所依据的股票。投资者不必拥有买入或卖出看跌期权的标的股票。

到期时，如果股票价格低于执行价格，则看跌期权是值得的。在这种情况下，看跌期权的价值等于行使价减去股票价格乘以100，因为每份合约代表100股。

如果股票价格高于罢工，则看跌期权毫无价值。

买入看跌期权

看跌期权的功能就像一种保险，虽然投资者不必拥有被保险的东西 - 股票 - 买入看跌期权。买家普遍预计股票会下跌，卖出提供的潜在利润高于卖空股票。

如果股票在到期前跌破执行价格，则该选项被视为“在货币中”。然后买方有两个选择。首先，如果她拥有股票，她可以行使合同， 把 卖方以执行价格卖出股票，以高于市场价格有效卖出股票并实现利润。其次，买方可以在到期前卖出看跌期权以获取价值，而无需出售任何标的股票。

如果股票保持在执行价格或高于执行价格，则看跌期权是“没钱”，买方就会损失全部投资。

这是一个例子。 XYZ每股交易价格为50美元。每份合约5美元的执行价格为50美元，六个月后到期。总共一个投入成本为500美元（1投入x 5 x 100股）。

下图显示了当股票价格不同时买方在到期时的利润。

由于一份合约代表100股，因此股票价格每降低1美元以下，该期权的总价值增加100美元。

盈亏平衡点 - 期权开始盈利 - 低于45美元。这是执行价格减去看跌期权的成本（每股5美元）。如果股票到期时在45美元到50美元之间，该期权将保留一些价值，但不会显示利润。相反，如果股票仍然高于50美元的执行价格，则期权变得毫无价值。因此，期权价值趋于平缓，将投资者的损失限制为支付的价格，每股5美元或总计500美元。

卖出看跌期权

与买入者相反，卖家有义务以执行价格购买标的股票直到到期。卖方卖方必须拥有足够的现金账户或保证金能力，以从买方买入股票。但是，除非股票价格低于执行价格，否则看跌期权通常不会被行使;也就是说，除非选项在钱中。卖方普遍预计相关股票将保持平稳或走高。

如果股票在到期前跌破执行价格，那么期权就在货币中。卖家 将被放 股票，必须以执行价格购买。

如果股票保持在执行价格或高于执行价格，那么看跌期权就没钱了，看跌期权卖家保留溢价并且可以再次卖出看跌期权。

这是一个例子。 XYZ每股交易价格为50美元。 50美元的执行价格可以每份合约5美元的价格出售，并在6个月内到期。总共有一个卖出500美元（1个卖x $ 5 x 100股）。

下图显示了当股票价格不同时卖方在到期时的利润。

每份合约代表100股，因此，对于低于行使价的每股1美元的减少，卖方的期权成本增加100美元。盈亏平衡点发生在每股45美元，或执行价格减去收到的溢价。卖方的最大利润上限为每股5美元，或总计500美元。如果股票仍然高于每股50美元，卖方卖方保留全部溢价。由于股票价值下跌，期权继续使卖方的资金成本增加。

»想要开始？ 找到期权交易的最佳经纪人

放弃与卖空

如果您认为股票有望下跌，那么买入看跌期权可能很有吸引力，而且这是投资股票的两种主要方式之一。另一种是卖空。为了“卖空”股票，投资者从他们的经纪人那里借入股票，在市场上卖出，然后在股票价格下跌时买回。卖出和买入价格的差异在于它们的利润。投资可以支付远远超过卖空股票的价格，这对投资买家来说非常有吸引力。

这是一个比较三种策略的例子。 XYZ股票的交易价格为每股50美元，每份合约5美元，投资者可以购买50美元的执行价格，在6个月内到期。投资者有500美元，允许她卖空10股XYZ或买入一手看跌期合约。每份期权合约代表100股，因此1份合约x $ 5 x 100 = 500美元。

以下是卖空者，买家和卖家的到期收益情况。

股票价格 到期时	价格变动	卖空者的盈利/亏损	买方的盈利/亏损	卖方的利润/亏损
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
小;字体重量： 正常;“> 假设没有交易费用

让买家兴奋的原因是有原因的。如果股票下跌40％并获得200美元，那么期权可以放大至看跌所有者的1,500美元收益。如果股票大幅下跌，买入看跌期权可以提供比卖空更好的盈利潜力。如果股票在到期时没有跌破罢工，则买方的全部投资可能会丢失，但损失的上限是初始投资。在这个例子中，看跌期权的买家永远不会损失超过500美元。

相反，如果股票下跌，卖空提供的盈利能力会降低，但一旦股票走低，卖空就会变得有利可图。 45美元，该交易已经盈利，而买入的买家刚刚收支平衡。不过，卖空者的最大优势在于他们的股票下跌时间更长。虽然期权最终到期，但只要经纪账户有足够的资金来维持期权，卖空者就不需要关闭卖空头寸。

卖空最重要的缺点是，如果股票继续攀升，理论上损失可能是无限的。虽然没有股票飙升至无限，但卖空者可能会失去更多的资金而不是他们的初始头寸。如果股价继续上涨，卖空者可能不得不增加额外资金以维持头寸。

与此同时，看跌期权卖方的上行空间有限，且下行空间有限。卖方可以获得的最高金额是500美元 - 但如果股票交给他，他必须能够以执行价格购买100股股票。潜在损失可能超过任何初始投资，如果标的股票价格达到0美元，可能会超过股票的整个价值。在这个例子中，如果基础股票变为0美元，卖出卖家可能损失多达5,000美元（如图所示）。

“ 更多： 如何购买股票

更多看跌期权策略

看跌期权仍然很受欢迎，因为它们提供了更多的投资选择。他们允许投资者：

限制冒险，同时产生资本收益。看跌期权可用于限制风险。例如，希望从XYZ股票下跌中获利的投资者可以只购买一个看跌期权合约并将总下跌限制在500美元，而卖空者如果股票走高则面临无限下行。两种策略都有类似的收益，但看跌头寸限制了潜在的损失。

从溢价中产生收入。 投资者可以出售创造收入的方案，这是一个适度的合理策略。即使是低波动性，高质量的股票，投资者也可以看到年初的低回报率。这很诱人，特别是在市场上涨的情况下，股票不太可能卖给卖方。

实现更具吸引力的购买价格。 投资者使用看跌期权来获得更好的股票买入价。他们可以卖出他们想拥有的股票，但目前价格过高。如果价格低于看跌期权，那么他们可以购买股票并将保费作为购买的折扣。如果股票仍然高于罢工，他们可以保持溢价并再次尝试策略。

James F. Royal博士是私人金融网站Investmentmatome的一名撰稿人。电子邮件：[email protected]。 Twitter：@JimRoyalPhD。