被动式管理定义与实例|

实际情况：

被动式管理 是一种投资策略，投资者或财务顾问某些证券并不受短期市场波动的影响。管理风格与主动管理相反。

工作原理（示例）：

假设您有100,000美元的投资。根据您的情况，避险情况，目标和税收情况，您的投资顾问将5万美元的资金存入股票，30,000美元的债券，10,000美元的房地产和10,000美元的现金。因此，50％的投资组合在股票，30％的债券，10％的房地产，10％的现金。随着时间的流逝，投资组合中的股票价值可能会上涨，以至于股票权重从50％增加到70％，从而降低投资组合中其他资产类别的比例。

在这种情况下，顾问可能会出售部分股票或购买其他资产类别的证券，以便将投资组合恢复到原来的权重（这通常称为常量混合或动态策略）。如果顾问频繁地调整投资组合，每三个月说一次，那么据说顾问将参与市场时机，战术资产分配或积极投资。在这两种再平衡方法中，顾问必须考虑努力和额外交易成本是否会增加回报。然而，如果顾问完全不能重新平衡投资组合，那么投资者就会尽其所能地做到，顾问正在实践真正的被动管理。

被动管理并非完全被动，因为除非投资者购买指数的股票基金，他或她（或顾问）必须积极选择投资的证券。被动管理通常依赖于安全背后的公司的基本分析，例如公司的长期增长战略，产品质量或公司与管理层在决定是否购买或出售时的关系。然而，短期波动，商业周期，通货膨胀以及对新立法的反应并不会影响被动型经理人。

为什么重要：

沃伦巴菲特和其他成功投资者偏好被动管理有几个原因。首先，他们支持随机游走理论，该理论指出证券价格是随机的，不受过去事件的影响。普林斯顿大学经济学教授Burton G. Malkiel在1973年出版的书“随机漫步华尔街”一书中创造了这个词。这个想法也被称为弱形式有效市场假说。该理论背后的核心理念是，不可能一直超越市场，特别是在短期内，使被动管理成为实现收益最大化的最佳途径。其次，许多专家认为投资者购买或出售的产品更多比他购买或出售时重要。这是资产配置的本质。由于许多资产类别往往会一起上涨和下跌，投资组合的整体回报受投资组合分配方式的影响更大，而不是所选择的具体证券。 Brinson，Hood和Beebower的一项着名的1986年研究证实，95％的时间资产分配决定了投资组合的回报，而不是特定的证券选择。第三，被动管理通常更便宜。如果IRS以低于短期资本收益的税率征收长期资本收益，它可以享有税收优惠。另外，交易佣金和咨询费要求较低，这往往会迫使投资者获得较高的回报要求以弥补这些额外成本。