股票挂钩证券（ELKS）定义和示例|

它是什么：

顾名思义， 股票挂钩证券（ELKS） 是混合债务证券，其回报与相关股权（通常是股票）相关。 ELKS支付高于基础证券的收益率，并在一年内基本成熟。在到期时，这些证券将偿还原始本金，或者如果链接权益低于预定价格，则ELKS将转换为相关证券的股份。

工作原理（示例）：

最具特色的ELKS特征之一是，本金还款的规模和性质由相关股票的价格决定。例如，如果公司XYZ股票在ELKS发行时的每股价格为10美元，那么ELKS投资者只有在公司XYZ的股票价格保持在80％以上（即本案例中的8美元）以上时才能收回本金），而ELKS则非常出色。如果公司XYZ股票的价格在ELKS期间的任何时间低于8美元，那么投资者将收到预定数量的XYZ公司股票（比如，他们持有的每个ELKS公司XYZ股票的四分之一份额），而不是ELKS成熟时现金。投资者在到期时获得的XYZ股票价值可能高于或低于投资者最初投资的价值。

收益投资者像ELKS，因为他们与基础证券相比分布广泛。证券通常在到期前支付两笔预付款。

ELKS有两项税收优惠。首先，部分利息支付通常被视为支付期权溢价而非利息收入，这意味着投资者不必将这些部分的支付报告作为收入直至ELKS成熟。其次，如果投资者在ELKS成熟时收到股票而不是现金，那么与期权费相关的部分支付将减少投资者的股票基础，并且不包括在收入中。

另一个显着特征是ELKS是注册的花旗集团资金有限公司的商标，因为花旗实际上是ELKS的发行人。它们是花旗集团资金有限公司（而非标的股票发行人）的无担保债务，花旗集团保证利息和本金的支付，而不是股票发行人。花旗集团在主要交易所列出了ELKS，这为他们提供了一定程度的流动性。然而，这也意味着ELKS可能以低于其原始发行价格的价格进行交易。

为什么它很重要：

与可转换债券一样，ELKS是混合型证券;也就是说，他们分享股票和债券的特点。但是，对于可转换债券，债券持有人可以参与公司的股票价格升值，因为相关股票的市场价值越高，债券交易就越像股票。但ELKS的这种上涨空间有限;投资者只需收取利息支付，并在ELKS成熟时获得以现金收回其本金的特权。因此，他的回报仅限于票面利率。同样，可转换债券持有者在某种程度上可以免受股票价格大幅下跌的影响：在这段时间内，他们仍然获得利息和本金付款，并且优先于公司股东。但ELKS不提供这种主要保护。如果标的股票的价格下跌，投资者理论上可能会收到一堆毫无价值的股票，而不是现金本金还款。此外，由于花旗集团是发行人，偿还债务的能力和意愿取决于花旗集团，而非标的股票的发行人（尽管花旗集团比一些股票发行人更具信誉）。因此，ELKS取消了债券发行人给其投资者的最基本的安全网之一 - 本金还款承诺。这些风险主要是为什么ELKS通常支付比类似的可转换债券更高的固定利率，通常收益率高于他们所依据的股票。