异常收益率定义和实例|

原样：

异常收益率，也称为“alpha”或“过剩回报“是证券或投资组合收益的一部分，而不是由市场回报率来解释。相反，它是由投资者或投资组合经理的专业知识产生的，也是风险调整绩效最常用的衡量标准之一。

工作原理（示例）：

假设您是一名投资组合经理预计明年客户的投资组合将回报15％。在今年年底，投资组合实际上回报了16％。简单来说，投资组合的异常回报率为16％ - 15％= 1％。从数学上讲，异常回报率超过了资本资产定价模型（CAPM） ）。为了理解它是如何工作的，我们来看看CAPM公式：

r = Rf + beta *（Rm - Rf）+异常回报率

其中：

r =证券或投资组合的回报

Rf =无风险收益率

beta =相对于整体市场的证券或投资组合的价格波动率

Rm =市场回报率

CAPM公式的大部分（除了异常收益率）根据特定市场条件确定特定证券或投资组合的回报率。请注意，两个类似的投资组合可以承担相同的风险（β），但由于异常收益率的变化，可能会有比其他投资者更高的回报。对于投资者来说，这是一个主要的困境，他们总是希望以最少的风险获得最高的回报率。

为什么重要：

异常回报率 是可以量化的方式管理人员的技能是否在风险调整的基础上为投资组合的价值做出了贡献。因为这个原因，这是投资一些人的圣杯。 异常回报率的存在是有争议的。因为那些相信有效市场假说的人（其中说，无法击败市场）相信较高的回报率是运气而不是技巧的结果，他们支持他们的想法的事实是，从长远来看，许多积极的投资组合经理对于他们的客户来说，并不比那些仅仅遵循被动的索引策略的经理人员多做多。因此，相信管理者增加价值的投资者期望高于市场或高于基准收益 - 也就是说，他们预期回报率异常。