高收益触发证券（HITS）定义和示例|

它是什么：

高收益触发证券（HITS） 是高级无担保债务证券，按照发行人的股票表现支付年度票面利率并以现金或股票偿还其原始本金。

工作原理（实例）：

假设摩根士丹利发行HITS对于有10美元面值的XYZ公司，支付10％的年息，并且从今天起到期一年。同时，HITS在发行HITS时的触发水平为XYZ公司股价的75％。因此，如果XYZ在HITS的发行日期以每股100美元交易，触发价格为75美元。如果在HITS的到期日期间，公司XYZ的股票价格在HITS的整个生命周期内都保持在每股75美元的触发价格之上，那么摩根士丹利将以现金偿还10美元的本金。但是，如果XYZ公司的股票在任何时候都低于每股75美元，那么投资者将获得预定数量的股份（比如说0.25）XYZ股份，而不是现金支付。

请注意，公司XYZ不参与在发行HITS时并没有对证券承担任何义务。投资银行或其他金融机构通常是发行人，在提供HITS时，他们必须向证券交易委员会提交注册声明和招股说明书。

HITS的二级市场很少，这意味着这些证券的购买者经常持有这些证券直至到期。因此，投资者通常无法体验HITS本身的价值。他们的回报通常限于支付的利息。

为什么重要：

与可转换债券一样，HITS也具有股票和债券的特征。但是，对于可转换债券，债券持有人可以参与公司的股票价格升值，因为相关股票的市场价值越高，债券交易就越像股票。但是这种上涨受到HITS的限制;相反，投资者只需收取利息支付，并在HITS到期时获得潜在的现金返还给客户的特权。同样，可转换债券持有人在某种程度上可以免受股价大幅下跌的影响：在这段时间内，他们仍然会收到利息和主要付款并优先于公司股东。但HITS不提供这种主要保护。如果标的股票的价格下跌，投资者理论上可以获得比初始投资价值低得多的股票。因此，HITS移除了债券发行人给其投资者的安全网之一 - 承诺本金还款。这些风险主要是为什么HITS通常支付比类似的可转换债券更高的固定利率，并且通常收益率高于与其相关的股票 - 使其成为理想的收益投资者。