对冲基金？我们不需要Stinkin'对冲基金！

作者：Gary Alt

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在美国最大的公共养老基金CalPERS本月宣布，它正在出售其投资组合中的所有30只对冲基金 - 约40亿美元 - 投资者可能会问他们是否应出售对冲基金。简短的回答：是的。

多年来，对冲基金都是精品投资，通过积极的交易策略，通过承诺更高的回报，更低的风险或两者兼顾来吸引富有和机构投资者。一些基金表现出色，但目前尚不清楚这是出于技巧还是运气。

对于一些对冲基金而言，非凡的表现可能是因为非法的内幕交易，例如马修马托马（Matthew Martoma），他最近因在SAC Capital Advisors的内幕交易被判处9年监禁。

但对冲基金投资者不得不处理一些严重的问题：

• 对冲基金很贵。典型的费用年费是投资价值的1.5％至2.0％加上20％的利润，这远远高于支付财富管理人员的总费用和资金成本。
• 对冲基金通常不具流动性。很多时候，投资者需要在投资中保留数年的资金。有了其他基金，一开始，你或许可以每季度或每年提取资金，但如果每个人都想要同时赚钱，这就是2008年和2009年发生的事情，那么流动性就会消失，让你的资金无限期地被锁定。
• 缺乏透明度。与共同基金和交易所交易基金不同，对冲基金不需要披露其持有的资产，因此很难知道投资者的资金情况如何。
• 一些对冲基金风险很大，因为它们使用财务杠杆，高频交易和其他高风险技术。长期资本管理公司是一家由诺贝尔奖获得者和华尔街杰出人士创办的公司，于1998年遭美国联邦储备委员会（Federal Reserve）的摧毁并随后被关闭。

但并非所有对冲基金策略都具有高风险。一些较为保守的策略试图消除市场极端。晨星追踪1,800多个共同基金和ETF，它们使用替代策略，称为液体替代品或“液体替代品”。液体替代基金是共同基金增长最快的类别之一，这并不奇怪。

凭借较低的成本，日常流动性和透明的报告要求，共同基金和ETF是比对冲基金更好的选择。用流动性基金和低成本指数基金组合取代对冲基金，可能会以更低的成本产生类似的回报，而且不会出现对冲基金带来的麻烦。

CalPERS发现对冲基金的成本和复杂性超过了收益。如果美国最大的公共养老基金认定这一点，其他大型投资者可能也会效仿。