消费者与伦敦银行同业拆息的未来 - 访理查德格罗斯曼

LIBOR索具丑闻现在已经对巴克莱银行（Barclays Bank）处以4.55亿美元的罚款，并且在金融业的低于完美记录上留下了严重的位置。操纵LIBOR是一项严肃的事业。估计有800万亿美元的金融产品与LIBOR挂钩。 LIBOR是银行借贷成本的数字估计（一家银行向该银行贷款时对另一家银行收取的利息）。它的计算方法是6-18家银行提交他们的借款成本估算。最高25％和最低25％的数字被抛出，然后平均值取自剩余的50％。像巴克莱银行这样的投资银行关心LIBOR，因为其庞大的复杂衍生品和其他各种投资方案都与之挂钩。即使稍微改变LIBOR也可能导致这些银行之间数百万美元的转手。 LIBOR也直接影响个人消费者。我们与Richard Grossman进行了交谈，以了解有关丑闻的更多信息。格罗斯曼是卫斯理大学的经济学教授，他向Investmentmatome提出了他对LIBOR操纵如何影响个人，整个银行业以及未来与LIBOR有关的人的看法。

消费者如何受到打击

除了银行之间交易的巨额衍生品之外，个人持有的小型金融产品也受到影响。房屋净值贷款，可调利率抵押贷款（ARMs），信用卡利率和可用信贷额度通常与LIBOR挂钩。根据格罗斯曼的说法，任何拥有浮动利率抵押贷款或依赖信贷额度的人都受到数字操纵的影响。这也只是直接影响，因为这些利率与伦敦银行同业拆借利率挂钩，但LIBOR利率被操纵也有很多间接后果。 “从经济角度来看，价格应该反映出市场的稀缺性，”格罗斯曼说。 “当这些价格被操纵时，人们就不会支付他们应该支付的费用。”因此，这些受影响产品的利率变化也意味着其他估值结果。

确实，在每种情况下，消费者支付更高的抵押贷款或更高的利息并不清楚。由于现在显而易见的是，操纵一直在持续，并且可能在任何一天提高或降低LIBOR，一些消费者可能实际上受益于较低的利率。但是，格罗斯曼说，“任何交易都有两面。当有人支付较少因为他们的利率与被操纵的伦敦银行同业拆借利率挂钩时，可能包括个人在内的贷款人所获得的收益低于应有的水平。“目前尚不清楚谁在各种情况下直接获胜和失败，但是不是问题。当事情公平时，每个人至少都处于中立状态。当事情不公平时，总会有人失败。整个系统都受到了伤害，但对个人来说确实更糟糕。 “消费者当然在许多交易中处于错误的一边，”格罗斯曼说。 “人们得不到合适的价格。”

这是第一个问题，操纵对消费者不公平。第二个问题是，当事情公平时，市场总体上最好。更改LIBOR意味着连接到它的所有内容都是可疑的。特别是现在LIBOR的操纵是公开的，信心会有所下降。格罗斯曼认​​为，“如果人们不信任他们，他们就不太愿意参与市场。这将导致市场萎缩。“市场萎缩的影响将导致经济复苏放缓。 “当人们没有信心时，他们就不会使用金融市场。这并不意味着每个人都会开始在他们的床垫下放钱，但减少参与市场会减缓经济。“美国第二季度的经济增长已经放缓，这个丑闻将无助于发布 - 经济改善。

接下来是什么

由于显而易见的原因，格罗斯曼教授所期望的一件事是对用于计算LIBOR的银行给出的个人估计进行更严格的审查。直到最近，这些估计还没有公布，唯一公布的数字是LIBOR本身，而不是任何组件。此外，LIBOR可能会被逐步淘汰作为确定利率的指标。 “我认为LIBOR最终会被衡量实际交易的东西所取代，而不仅仅是个人的估计，”格罗斯曼说。 “银行可能会尝试不同的事情，以便在解决一个或多个替代品之前将利率挂钩。”

可以广泛使用的新财务指标的一个例子是11^日 地区月度加权平均资金成本指数（COFI）。该COFI是计算平均值，来自向旧金山联邦住房贷款银行报告的数据（一些可调利率抵押贷款已经与该指数挂钩）。该指数衡量的是实际的借贷交易，而不是依赖于提交的估计数。

然而，格罗斯曼预计不会对银行提出任何其他法律或法规。经济衰退后已经发生了大量的监管和监督（尽管显然有些事情已经滑过了裂缝）。 “关于多德 - 弗兰克立法的复杂性已经有很多抱怨，所以我怀疑国会或美联储将采取任何官方行动。”他认为美联储的压力（非法律，即）和缺乏消费者信心将推动银行实现更加透明和公平的做法。 “LIBOR非常庞大，无法简单地更换。我认为，替代措施最终将成为主导指标。“

损坏已经完成，并且可能没有任何联邦行动。格罗斯曼说：“所有这一切都取决于金融体系的运作，消费者必须相信它。” “美国的经济复苏和金融体系是相互联系的，当另一方表现良好时，一个人就会很好。保持消费者信心，摆脱这一丑闻，并确保不再发生这一切对我们的经济未来都很重要。“