主动与被动投资：退一步以获得更好的回报

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主动和被动之间的区别

投资有两种广泛的方法：主动和被动。

积极的投资者密切关注和跟踪公司，并根据他们对未来的看法买卖股票。对于专业人士或那些可以花费大量时间进行研究和交易的人来说，这是一种典型的方法。
无论市场如何发展，被动投资者都会购买一篮子股票，并且或多或少地定期购买。这种方法需要长期的思维方式，无视市场的日常波动。

同样，共同基金和交易所交易基金可以采取主动或被动的方式。

积极的基金经理每天都会根据他们的研究进行买卖，试图找出能够超越市场平均水平的股票
相比之下，被动基金经理满足于此是市场平均水平，将自己与预设的投资指数挂钩，例如标准普尔500指数的大公司或其他公司

投资者可以混合搭配。他们可以成为被动基金的活跃交易者，押注市场的兴衰，而不是像真正的被动投资者那样买入和持有。相反，被动投资者可以持有积极管理的基金，期望一个好的资金经理可以击败市场。

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被动投资倾向于提供

大约83％至95％的活跃资金经理未能在任何一年内超过基准回报率;他们打赌道琼斯工业平均指数，而道指赢了。有这么多专业人士摇摆不定，许多个人投资者得出的结论是“如果你不能打败他们，加入他们。”他们越来越多地选择由预设的股票或其他证券指数组成的被动投资基金。

被动基金以机械方式买卖股票。被动基金的投资者正在为计算机和软件付钱而不是高价位的专业人士。因此，被动型基金通常具有较低的费用率，或拥有一部分基金的年度成本。这些较低的成本是被动投资者获得更高回报的另一个因素。

建立在标准普尔500指数基础上的基金，主要跟踪美国最大的公司，是最受欢迎的被动投资之一。如果他们买入并持有，投资者将获得接近市场的长期平均回报 - 每年约10％ - 这意味着他们将以极少的努力和更低的成本击败几乎所有的专业投资者。积极的基金经理的经验可以转化为更高的回报，但被动投资，即使是新手投资者，也始终击败除了顶级投资者之外的所有人。

对于被动方法来说，这几乎听起来不像是“安定下来”。事实上，亿万富翁投资者沃伦巴菲特建议定期购买低成本的标准普尔500指数基金作为常规投资者的最佳选择。

虽然标准普尔500指数基金是最受欢迎的，但指数基金可以围绕许多类别构建。例如，有中型和小型公司组成的索引。其他基金按行业，地理和几乎任何其他流行的利基分类，如社会责任公司或“绿色”公司。

虽然一些被动投资者喜欢自己选择资金，但许多人选择自动机器人顾问来建立和管理他们的投资组合。这些在线顾问通常使用低成本的ETF来降低费用，并且他们的投资就像向您的机器人顾问账户转账一样简单。

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但你必须坚持下去

然而，为了获得市场的长期回报，被动投资者必须实际上保持被动并保持其头寸（理想情况下，定期向其投资组合增加更多资金）。

对于大多数投资者而言，积极参与的第一步可能意味着从他们的潜在回报中咬一口。投资者很想：

在他们的投资价值下降后出售
在他们的投资价值上涨之后购买
在市场下跌后停止购买资金

即使是活跃的基金经理，其工作也要超越市场。资源较少，时间较少的业余投资者不太可能做得更好。

在上图中，您可以看到被动标准普尔500指数方法与过去30年不同时期所有股票基金（主动和被动）的表现相比如何，由财务业绩独立评估员Dalbar衡量。使用标准普尔指数基金的被动方法平均比积极方法更好。

要阅读关于积极投资者如何跟随世界顶级投资者之一彼得林奇并且仍然亏损的简短案例研究，请点击侧栏下方。

+想要一个例子吗？

从1977年到1990年，彼得林奇经营富达的麦哲伦基金已有13年。作为一名活跃的基金经理，他的年回报率达到了惊人的29％ - 大约是该时期市场13.3％的两倍。在Lynch任期结束时，这将使最初的1000美元投资变成超过27,000美元。

积极投资可以为一些投资者服务，并带来超额收益。而且一些基金经理足够熟练，他们可以非常一致地（尽管不总是）击败市场平均值。尽管巴菲特的长期业绩记录是惊人的，但即使像沃伦巴菲特这样的传奇投资也偶尔跌跌撞撞。

那些积极交易Lynch基金的投资者呢？他们的表现非常可怕，至少相对于资产经理而言。富达认为，林奇的投资者总共只能获得7％的年回报率，而普通投资者实际上已经亏损，因为他们追逐了他的热门表现，在股市上涨后买入以及在股价下跌后卖出。对于活跃的投资者来说，林奇是一个最好的案例，他们失败了。

投资者以其他方式支付。他们支付佣金来交易基金，并对任何应税收益负责。投资者还承担了监控投资组合的时间成本，并担心何时出售。与被动基金相比，主动基金的费用率往往更高。

并被动地投资于一个活跃的基金？

然而，被动投资者在林奇的基金中表现出色。

他们的表现与林奇本人一样，每年29％，而且有些人会做得更好，这取决于他们何时增加了资金。例如，被动投资者可能已经看到1987年10月令人恐惧的股票暴跌，这是一个向Lynch等经过证实的经理人投资更多的机会。无论如何，被动投资者在失败时会不断增加其头寸，有助于提高他们的长期回报。

像林奇这样的明星结束了，被动投资者对一位活跃的经理表现出色。但情况并非总是如此。在任何一年中，83％到95％的活跃职业经理人未能击败他们的基准回报，因此仅仅购买并持有一名活跃的经理人不是解决方案，除非你找到了下一个林奇。当然，一些资金经理是下一个林奇，但在他们开始行动之前找到它们可能很困难或不可能。

可能的赢家

让我们在图表中将其全部打破，比较投资者希望购买主动或被动股票共同基金的两种方法。


	积极的资金	被动基金
根据Dalbar的第22次投资者行为年度定量分析，在30年期间，2016年 * ICI研究视角，2017年5月
返回	3.7%*	随着时间的推移，市场平均水平约为10％
花费	高，0.82％**	低，0.09％**
目的	打败市场的回报	成为市场的回报