投资者重复犯下的重大错误|

从网络泡沫时代开始的十多年中，投资者一度再次回到坏习惯。他们追逐看似性感的热门IPO（首次公开招股），因为它们涨得越来越高，并且在现实最终开始时这些股票往往是最后一批持有该股的股票，这些股票稳步下跌。

我们已经看到了这种情况

回想一下，在2011年年底，投资者对今年最热门的IPO进行了哗众取宠： LinkedIn（纳斯达克股票代码：LNKD）， Groupon（纳斯达克股票代码：GRPN） 和 Zynga（纳斯达克代码：ZNGA）。

作为现实检查，我在今年2月仔细研究了这些商业模式，并得出结论，有形的商业模式。当时Zynga和Groupon都被高估了，因为投资者显然正在买入一个永远不会实现的未来。以下是自那时以来这些股票的表现…

在上市后的消息传出后，更多的季度报告纷纷涌入，Groupon和Zynga再也无法维持他们的估值水平，而这些估值在峰值时已超过100亿美元。销售可能无法完成。 Groupon采取积极的会计政策，目前尚不清楚该公司2013年每股盈利（0.75美元）预计0.75美元是否表示该业务的实际盈利。 Zynga正尽最大努力利用上市后的财务实力来获得长期的相关性，但最近像 Electronic Arts（NYSE：EA） 等传统游戏制造商的抛售告诉我们，你只有你最后一个热门的游戏冠军。我从这里看到LinkedIn有点难，但至少这是一个真正的商业模式。

另一个IPO泡沫涌现

投资者只想拥有这些股票，因为他们认为其他投资者会想要更拥有这些股票。所以他们的吸引力在于其他人持有的感知价值的无形和短暂的概念

而现在，近期新股的新一轮收益再次飙升，大多数人最终将不得不面对季度的现实报告，而不是简单的热土豆游戏。

为了确定一个新的IPO的价值基准，你需要回顾IPO定价过程。让我举一个例子

# - ad_banner_2-#随着投资银行家们为软件公司 Splunk（纳斯达克股票代码：SPLK）准备最终文件，他们认为如果他们是售价在中低至十几岁。通过比较一家新上市公司与给予竞争对手或最近在私人市场交易中收购的公司的估值，来确定定价。该公司的银行家甚至为这种交易价格低至8美元的可能性做好了准备，以防股票需求疲弱。

近几个月来，一系列IPO的表现非常好，资产管理公司和其他倾向于购买这些交易的强大投资者需要跳槽寻找另一股热门股票，因此他们对Splunk IPO进行了一次角逐。这是一个明智的举措：上周股票价格为16美元，开盘价为30美元的低点 - 神奇的即时100％涨幅。

毫无疑问，目前的股价并不反映Splunk的业务前景，而是其股票的相对稀缺性。当然，这种股票可能会走高，但由于银行家认为通过与同行的价值相比，它的价值在15美元到16美元之间，Splunk必须提供令人惊叹的季度业绩来证明新估值的正确性。

同样的逻辑适用于一组其他热点新股。例如，一个月前，当时的银行家们试图为IPO提供合适的股票价格时， 制造有机食品的Annie's（纳斯达克股票代码：BNNY）股价低于20美元。一个月后，它已经比估计的估值翻了近一倍。该公司已有十多年的历史，发布年度增长率适中。为什么现在突然被视为热门成长股？

正如我们在Groupon和Zynga看到的那样，这些股票可能会在现实稳定之前浮动数个季度。而在短暂的挤压情况下，如果您选择做空，它们的小型交易浮动会带来额外的风险。

The Investing Answer： 这些热门IPO面临着一个迫在眉睫的主要障碍：IPO之后的25个工作日，致力于追踪这些股票的分析师将发布新的研究报告。这些分析师倾向于重新评估他们的投资银行业同事为首次公开发行股票预估而制定的估值分析。因此，这些IPO的价格目标往往只比发行价格略高。对于Annie，Splunk等公司来说，分析师的初始目标价格可能最终会低于目前的股价。

作为这些热门IPO的长期挑战，内部人士最终能够卖出他们的大幅资产首次公开招股前的股份，可能导致股价下跌。这就是为什么在180天锁定到期之前退出股票总是明智的。这是Zipcar（纽约证券交易所代码：ZIP）投资者的一个艰难教训，我用它在我的10万美元真实资产组合中拥有。该公司在很大程度上实现了为投资者制定的财务目标，但一波又一波的内幕交易已经给股票带来了相当大的压力。关键是，就最新炒作的IPO而言，大多数投资者的状况更好寻找其他地方的收益

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